Nota:

1) Toda la información contenida en estos estados financieros está en miles de euros, salvo que se indique lo

contrario. Los redondeos se han realizado al importe entero más cercano excepto cuando el importe decimal ha sido

de 0,50, que se ha redondeado al alza.

Compañía Española de Viviendas en

Alquiler, S.A.

Informe Financiero Anual Integrado del ejercicio terminado el 31 de diciembre

de 2025, que incluye:

- Informe de gestión integral del ejercicio 2025.

- Cuentas anuales individuales del ejercicio 2025, elaboradas conforme a la

Normativa mercantil española.

- Nota aclaratoria sobre medidas alternativas del rendimiento (MAR)

mencionadas en los documentos anteriores.

Contenido:

A) INFORME FINANCIERO DEL EJERCICIO 2025

1.- Magnitudes principales y aspectos a destacar del ejercicio 2025

2.- Sociedades que integran el grupo CEVASA y actividades desarrolladas

3.- Resultados

3.1.- Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A.: Resultados

3.2.- Grupo CEVASA: Resultados consolidados

4.- Evolución de los negocios

4.1.- Patrimonio inmobiliario en alquiler

4.1.a) Información sobre el patrimonio inmobiliario en alquiler

4.1.b) Evolución y tendencia de los márgenes corrientes de los edificios en alquiler

4.2.- Venta de promociones inmobiliarias

4.3.- Evolución y tendencia seguida por el valor de la cartera inmobiliaria

4.4.- Inversiones realizadas en el ejercicio y proyectos en curso

5.- Rentabilidad, eficiencia y ratios financieros

5.1.- Ratios EPRA y otros indicadores financieros

6.- Situación patrimonial y estructura financiera

6.1. Políticas de prudencia respecto a la financiación y calificación crediticia

6.2. Magnitudes de la deuda, cobertura de tipos, tipos medios y coste financiero

medio

6.3. Recurso al capital

7. - Estrategia y evolución previsible

8.- Política de remuneración al accionista y respecto a la acción

8.1. Información sobre la acción y su evolución bursátil

8.2. Política de dividendos

8.3. Facilitar el conocimiento y la liquidez del valor. Adquisición y enajenación de acciones

propias

9.- Circunstancias y hechos importantes acaecidos tras el cierre del ejercicio

10.- Actividades de I+D+I

11.- Informaciones publicadas sobre Gobernanza y retribución a los órganos de administración

ANEXOS:

Anexo al Informe de Gestión Financiero

A1) Tablas resumen de EPRA performance measures

A2) EPRA Earnings

A3) EPRA Net Asset Value Metrics

A4) EPRA Net initial Yield & Topped-Up Net initial yield

A5) EPRA vacancy rate

A6) EPRA Cost Ratios

A7) EPRA Capex disclosure

A8) Indicadores económico-financieros de recomendada publicación por la CNMV

B) INFORMACIÓN NO FINANCIERA DEL EJERCICIO 2025

0. Introducción

1. Base de preparación, alcance y perímetro (VSME B1)

1.1. Marco normativo y base de preparación

1.2. Ejercicio de reporte y carácter de primer año de aplicación VSME y EPRA

1.3. Perímetro de consolidación y alcance del informe

1.4. Alcance operativo de los indicadores ambientales

1.5. Criterio Like-for-Like (LfL

1.6. Uso de referencias cruzadas

1.7. Verificación externa

2. Perfil del grupo y modelo de negocio (VSME B1 + C1)

2.1. Forma jurídica, principales hitos y tamaño del Grupo

2.2. Cartera de activos y tipología

2.3. Cadena de valor y relación con inquilinos y clientes

2.4. Alianzas

3. Enfoque de la sostenibilidad (VSME B2 + C2)

3.1. Gobernanza de la sostenibilidad

3.2. Identificación y gestión de los principales temas ESG

3.3. Enfoque ambiental

3.5. Ética, cumplimiento y gestión responsable

3.6. Evolución y hoja de ruta

4. Desempeño y métricas ESG (VSME & EPRA)

4.1 Medioambiente (VSME B3-B7)

Energía

Emisiones GEI

Agua

Certificaciones

Residuos

4.2 Social – Plantilla y comunidad (VSME B8–B10)

Enfoque general

Plantilla, diversidad y estructura

Remuneración y equidad

Formación y desarrollo

Seguridad y salud en el trabajo

Comunidad y relación con los inquilinos

4.3 Gobernanza (VSME B11)

Estructura de gobierno corporativo

Indicadores de gobernanza (EPRA sBPR)

5. Índice de correspondencia de estándares

INFORME DE GESTIÓN INTEGRAL DEL EJERCICIO 2025

A) INFORME FINANCIERO DEL EJERCICIO 2025

1.- Magnitudes principales y aspectos a destacar del ejercicio 2025

Son los siguientes:

- El valor de la cartera inmobiliaria del Grupo CEVASA (GAV) al cierre del ejercicio es de 611.145 mil euros.

Excluyendo las inversiones y desinversiones realizadas, el valor aumentó un 2.85% en el ejercicio 2025.

- Las rentas de alquiler del año 2025 han sido superiores a las del año 2024 en un 11,99%

- El Grupo CEVASA ha obtenido un resultado después de impuestos de 30.721 mil euros, frente a los 24.775 mil

euros del año anterior. El mayor resultado se debe principalmente a la disminución de los impuestos diferidos

asociados a las plusvalías inmobiliarias que muestra el balance.

- El EPRA Net Disposal Value (EPRA NDV) por acción, ha aumentado un 5.55 % alcanzando los 19.40 euros al cierre

del año 2025 (18,38 euros a 31 de diciembre del 2024).

- El dividendo abonado a los accionistas en el ejercicio 2025 fue de 0,23 € por acción (0,22 € en el 2024).

2.- Sociedades que integran el grupo CEVASA y actividades desarrolladas

El Grupo CEVASA (o el Grupo) está formado por Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A. (CEVASA o la Sociedad),

que es la cabecera y holding del Grupo y seis sociedades controladas por CEVASA y participadas mayoritariamente.

Adicionalmente, aunque no forman parte del Grupo CEVASA según la definición del artículo 42 del Código de Comercio,

CEVASA participa con un 50% en la sociedad NiCrent Residencial, S.L., que es titular de un 50% del capital de Habitatge

Metròpolis Barcelona, S.A. y también con un 25% en la sociedad Medilitia, S.L.

Compañía Española

de Viviendas en

Alquiler, S.A.

CEVASA Patrimonio

en Alquiler, SLU

(part.100%)

Cevasa Pallaresa,

S.L.U. (part.100%)

CEVASA Patrimonio

en Alquiler 2, SLU

(part.100%)

CEVASA Proyectos

Inmobiliarios, SLU

(part.100%)

SBD Lloguer Social,

S.A. (part.80%)

Projectes i

Construcció Social a

Sabadell, S.A.

(part.100%)

NiCRent Residencial,

S.L. (part.50%)

Habitatge Metròpolis

Barcelona, S.A.

(part.50%)

Medilitia, S.L.

(part.25%)

Las principales actividades del Grupo se realizan a través de las siguientes sociedades:

- Alquiler de viviendas: CEVASA Patrimonio en Alquiler, S.L.U., CEVASA Pallaresa, S.L.U. y SBD Lloguer Social, S.A.

(SBD).

- Alquiler de oficinas: CEVASA Patrimonio en Alquiler 2, S.L.U.

- Promoción inmobiliaria y de suelo: CEVASA Proyectos Inmobiliarios, S.L.U y Projectes i Construcció Social a Sadabell,

S.A.

3.- Resultados

3.1.- Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A. (CEVASA): Resultados

Como sociedad holding cabecera del Grupo CEVASA, sus principales ingresos son los dividendos que sus filiales le trasladan

con cargo a sus beneficios y aquellos otros por los servicios que les presta. Su resultado depende especialmente de los

primeros, y por tanto, de las decisiones sobre reparto de dividendos de las filiales a la matriz.

Como en los pasados ejercicios y en aplicación de nuestra política, a CEVASA, la matriz del Grupo sólo se traslada, mediante

dividendos, una parte de los resultados de sus filiales que son aquellos generados en actividades distintas del alquiler de

viviendas (alquiler de locales y oficinas y, eventualmente, de venta de promociones inmobiliarias), en tanto que los resultados

de alquiler de viviendas pasan a integrarse en las reservas de las sociedades en las que se han generado.

Puesto que la mayor parte de los activos inmobiliarios en alquiler son residenciales y sus resultados no se trasladan a la matriz,

sólo una pequeña parte de los resultados de su grupo empresarial se trasladan a la matriz, lo que debe tenerse en cuenta al

analizar sus resultados.

El resultado obtenido por CEVASA el año 2025 ha sido positivo en 1.788 mil euros, frente a un resultado también positivo de

1.705 mil euros en el ejercicio 2024.

El desglose de los ingresos de CEVASA en al año 2025 y su comparación respecto al año anterior se muestran en el siguiente

cuadro:

Aunque, respecto al año 2024, han disminuido los ingresos de CEVASA, su resultado ha sido muy similar al de dicho ejercicio

y ello porque han disminuido los gastos financieros, debido a un menor volumen de financiación externa media y también a

unos menores tipos de interés.

3.2.- Grupo CEVASA: Resultados consolidados

En el año 2025, el Grupo CEVASA obtuvo un resultado positivo antes de impuestos de 29.447 mil euros, frente a los 31.334

mil euros del año 2024 (-1.857 mil euros).

2025 2024 Variación % variac.

Prestación de servicios a filiales 2.149 1.933 216 11,2%

Alquiler de edificios 190 183 7 3,6%

Dividendos de filiales 3.688 3.845 -157 -4,1%

Intereses financiación a filiales 708 939 -231 -24,6%

Cifra de negocios 6.736 6.900 -165 -2,39%

(en miles de euros)

Respecto al ejercicio anterior, las principales variaciones en los componentes del resultado antes de impuestos han sido las

siguientes:

1) Los resultados corrientes de explotación han sido 57 mil euros mayores en el ejercicio 2025 que en el año 2024:

a) Los resultados corrientes derivados de la gestión del patrimonio en alquiler y otros servicios, minorados por los

gastos totales de gestión, administración y estructura, imputables o no al negocio de alquiler, han aumentado 1.177

mil euros. Las principales variaciones han sido las siguientes:

i. Respecto a las del año anterior, las rentas por alquiler de los edificios se han incrementado en

un 11,99%, aportando 2.502 mil euros más a la cuenta de resultados. Parte de ese aumento

(1.128 mil euros) se explica por las rentas generadas por un nuevo edificio residencial, adquirido

en el segundo semestre de 2024. Sin la aportación de rentas de este nuevo edificio, el

incremento hubiera sido del 6,69%.

ii. Los ingresos por subvenciones y otros servicios han sido mayores en el ejercicio 2025 en + 49

mil euros.

iii. El resultado por impagados del periodo y recuperación de los de periodos anteriores en el año

2025 ha sido negativo en 255 mil euros, frente a 157 mil euros en el año 2024 (-98 mil euros de

diferencia). Parte de este aumento (50 mil euros) de impagados corresponde a dotaciones por

recibos impagados del mencionado edificio que el Grupo adquirió en el año 2024, originados

con anterioridad a la compra y que se están mostrando de difícil recuperación. Otra parte

corresponde a nuevos impagados del mismo edificio originados en el año 2025 (47 mil euros).

Excluyendo el efecto de dicho edificio, el resultado por impagados sería negativo en 144 mil

euros y menor que el del ejercicio anterior. La ratio de impagados sobre la facturación sin IVA

en el año 2025 es del 0,58% frente al 0,65% del año anterior.

iv. Los gastos corrientes de la explotación del patrimonio en alquiler, junto con todos aquellos

estructurales y de administración general, han aumentado en su conjunto en 1.079 mil euros

respecto a los del año 2024, incluyendo amortizaciones de inmovilizado material e intangible

(los edificios en alquiler no son objeto de amortización)..

1. Una parte de aquel aumento corresponde a gastos del nuevo edificio en alquiler (346

mil euros), que ha generado rentas todo el año 2025 y solo tres meses en el año 2024.

2. El aumento restante (930 mil euros) se corresponde con gastos de explotación

imputables al resto de la cartera inmobiliaria y con gastos de administración y

estructura:

a. Se han recuperado de los arrendatarios 151 mil euros menos gastos en el

año 2025 que en el año 2024. Puesto que en el año 2024 se recuperaron

más gastos de los habituales, especialmente por un coste más elevado de

los consumos eléctricos.

b. En general han aumentado los gastos operativos en 779 mil euros. A

mencionar, en primer lugar los gastos de mantenimiento de los edificios en

explotación (+320 mil euros). En el año 2025 se han realizado obras de

renovación de determinadas instalaciones, que tienen un carácter

plurianual. En segundo lugar, los gastos de personal han aumentado en 458

mil euros, especialmente los de administración, dirección y estructura

(+311 mil euros), en parte imputables a nuevos negocios cuya aportación a

la cuenta de resultados se verá en próximos ejercicios y también por

regularizaciones salariales derivadas del convenio de la construcción.

b) Las ventas de unidades de promociones inmobiliarias para la venta, realizadas en el año 2025, han aportado al

resultado antes de impuestos cerca 848 mil euros de beneficio, considerando dentro del mismo, además de los

ingresos y costes de promoción, los gastos de comercialización e impuestos, pero sin considerar gastos internos y

estructurales que imputamos al negocio de promociones. En el año 2024 el resultado de venta de promociones fue

de 2.103 mil euros. El diferencial de resultados por este concepto y por variaciones de valor de existencias

inmobiliarias, entre los dos años comparados, ha sido negativo en 1.249 mil euros.

c) Adicionalmente, en concepto de resultados extraordinarios, el Grupo obtuvo unos resultados positivos por 127 mil

euros, provenientes principalmente de regularizaciones de saldos acreedores prescritos legalmente.

2) El diferencial entre los ingresos y gastos financieros ha sido de -3.093 miles de euros en el año 2025, frente a -

2.838 miles de euros en el año 2024, lo que supone un menor resultado de 255 mil euros. Aunque el Grupo ha

tenido un mayor volumen medio de financiación externa, consecuencia de nuevas inversiones realizadas el pasado

ejercicio, la disminución de los tipos de interés ha compensado en parte lo anterior.

3) La variación de resultados no corrientes entre los obtenidos en el año 2025 y 2024 ha minorado el resultado antes

de impuestos en 1.786 mil euros. Estos resultados son los derivados de las variaciones de valor de la cartera

inmobiliaria y préstamos asociados. La cuenta de resultados del año 2025 incluye 14.594 mil euros positivos por

esos conceptos frente 16.380 mil euros del año 2024.

4.- Evolución de los negocios

4.1.- Patrimonio inmobiliario en alquiler

4.1.a) Información sobre el patrimonio inmobiliario en alquiler

La actividad principal del Grupo CEVASA es la promoción de viviendas para su explotación en alquiler a muy largo plazo,

especialmente viviendas con algún régimen de protección pública. En la fecha de cierre del ejercicio suma 354.929 m2

construidos, con un total de 6.064 espacios alquilables, de los que 2.378 corresponden a viviendas y el resto a otras tipologías

(oficinas, locales, plazas de garaje, etc.).

M2 construidos en oferta a 31/12/2025

Viviendas/Locales/Oficinas/Edificios

industriales

Aparcamientos Trasteros Total

Nº unidades

Nº

unidades

Nº

unidades

Nº

unidades

Residencial

2.378

226.294

2.636

66.965

676

5.817

5.690

299.076

Retail

110

19.364

110

19.364

Oficinas

18.367

Naves industriales

10.943

Plazas de garaje en

rotación

219

7.179

219

7.179

Totales

2.533

274.968

2.855

74.144

676

5.817

6.064

354.929

La casi totalidad del patrimonio inmobiliario del Grupo se sitúa en la ciudad de Barcelona, su área metropolitana o municipios

cercanos a la misma.

Las viviendas en alquiler del Grupo se distribuyen entre viviendas de renta libre o con protección oficial pero de precio de

venta y renta libres (41,6%), viviendas de protección oficial con precios limitados administrativamente (36,1%) y viviendas de

protección oficial de renta antigua (22,3%).

4.1.b) Evolución y tendencia de los márgenes corrientes de los edificios en alquiler

a) Ingresos por rentas de alquiler y morosidad

En el año 2025, las rentas de alquiler han alcanzado la cifra de 23.375 mil euros, frente a 20.873 mil euros del año anterior,

lo que supone un aumento del 11,99% (8,42% en el año anterior).

Si excluimos de los años 2025 y 2024 las rentas imputables a un edificio de 150 viviendas adquirido en el último trimestre de

2024, el incremento de rentas hubiera sido del 6,69% en lugar del 11,99%.

2025 2024 Diferencia

% Variac.

RESIDENCIAL

19.024

16.841 2.183

13,0%

De Cevasa Patrimonio en Alquiler, SLU

14.978 13.006

1.972

15,2%

Meridiano Cero (Barcelona) 9.174 8.509 665 7,8%

La Sagrera (Barcelona) 1.605 1.518 87 5,7%

VPO Sta. Cúbics 1 (Santa Coloma-Barcelona) 876 847 29 3,4%

Cúbics 2 (Santa Coloma-Barcelona) 1.429 326 1.103 338,1%

Igualada (Barcelona) 271 248 23 9,2%

VPO St. Joan Abadesses (Girona) 89 83 5 6,3%

VPO Vic (Barcelona) 493 465 28 6,0%

Cornellà (Barcelona) 415 406 10 2,3%

VPO Cornellà 2 (Barcelona) 370 359 12 3,3%

Can Gambús 3 (Sabadell-Barcelona) 1 2 -1 -39,5%

Ciutat (Barcelona) 255 243 12 4,9%

De SBD Lloguer Social, SA 4.046 3.835 211 5,5%

VPO Falla (Sabadell-Barcelona) 593 569 24 4,2%

VPO La Serra 2 (Sabadell-Barcelona) 537 521 15 2,9%

VPO Espronceda (Sabadell-Barcelona) 274 263 11 4,2%

VPO Can Llong 5 (Sabadell-Barcelona) 1.694 1.590 104 6,5%

VPO Can Llong 6 (Sabadell-Barcelona) 469 446 23 5,1%

VPO La Serra 4 (Sabadell-Barcelona) 480 446 34 7,6%

COMERCIAL 1.629 1.479 150 10,1%

De Cevasa Patrimonio en Alquiler, SLU 1.520 1.374 147 10,7%

Meridiano Cero (Barcelona) 1.175 1.090 86 7,8%

La Sagrera (Barcelona) 52 51 1 2,3%

Cúbics 1 (Santa Coloma-Barcelona) 32 22 11 47,9%

Cúbics 2 (Santa Coloma-Barcelona) 30 5 25 508,0%

Cornellà (Barcelona) 15 15 0 0,4%

Cornellà (Barcelona) 58 57 2 2,8%

Ciutat (Barcelona) 156 134 22 16,5%

De SBD Lloguer Social, SA 108 105 3 3,3%

OFICINAS 2.251 2.127 124 5,8%

EDIFICIOS INDUSTRIALES 190 183 7 3,6%

PARKINGS COMERCIALES 281 242 38 15,7%

TOTALES 23.375 20.873 2.502 11,99%

Rentas de alquiler (sin repercusión de gastos)

Respecto a los porcentajes de ocupación, han aumentado ligeramente en todos los segmentos.

Las tasas de ocupación es normal que se mantengan muy altas ante la escasa rotación. En lo que a viviendas se refiere, con

una ocupación media similar a la del año anterior, el aumento de las rentas tiene su explicación en las rentas más altas de los

nuevos contratos, en actualizaciones de IPC y en las variaciones de los índices de referencia.

En los edificios de oficinas la ocupación media en el año 2025 ha sido del 95,20% (91,28% en 2024, 92,18% en 2023 y 89,53%

en 2022). La ocupación media en locales comerciales en el año 2025 ha sido del 88,09%, frente al 83,90% del año 2024 y del

78,71% del año 2023 anterior, excluyendo en este cálculo la superficie comercial adquirida y que todavía no se encuentra

ocupada en su totalidad.

Respecto a impagados y provisiones por deterioro de saldos, en el año 2025 han alcanzado la cifra de 255 mil euros, frente a

157 mil euros en el año 2024. (98 mil euros de diferencia). La mayor parte de este aumento (50 mil euros) corresponde a

dotaciones por recibos impagados del edificio que el Grupo adquirió en el año 2024, originados con anterioridad a la compra.

Alquiler residencial

En España el stock de viviendas para alquiler de larga duración cayó un 4,7% respecto a finales de 2024 y se estima un déficit

habitacional de unas 600.000 viviendas para cubrir la demanda actual. Ante esta situación, en el año 2025 se consolidó la

tendencia alcista de precios iniciada tras la pandemia, pero con una aceleración que ha sorprendido a muchos analistas. El

precio medio del alquiler en España cerró 2025 con un incremento interanual de entre el 6,9% y el 8,5% (según portales como

Idealista o Fotocasa), aunque algunos informes sectoriales elevaron la cifra hasta el 16,7% en zonas muy demandadas. En

2024, el crecimiento fue del 11,3%.

El precio medio nacional alcanzó aproximadamente los 14,7 €/m². Capitales como Barcelona (21,90 €/m²) y Madrid (20,66

€/m²) marcaron máximos históricos.

Aunque el ritmo de subida se "moderó" ligeramente en 2025 en términos porcentuales, el impacto real en la población fue

mayor al partir de precios ya muy elevados.

El esfuerzo económico es el indicador que explica mejor el sobreesfuerzo que supone para los demandantes acceder a una

vivienda en alquiler. Superar el 30% de la renta se considera entrar en una situación de riesgo para la economía doméstica.

2025 2024

Viviendas 99,47% 99,42%

Plazas de parking 89,10% 89,06%

Trasteros 95,99% 92,70%

Total residencial 97,67% 97,57%

Locales 88,09% 83,90%

Oficinas 95,20% 91,28%

Edificio industrial 100,00% 100,00%

Total patrimonio (*)

97,31% 96,70%

(*) No incluye plazas de garage en rotación

% ocupación s/ m2 útiles

La emancipación de los jóvenes solo es posible en las grandes ciudades compartiendo piso o para las familias o parejas jóvenes

destinando un sueldo al pago del alquiler. Esto provoca que parte de la demanda se desplace hacia la compra donde el

esfuerzo económico es menor, entorno al 26%, si se dispone de ahorros previos.

Como ejemplo del esfuerzo en el parque de viviendas en alquiler del Grupo CEVASA merece destacarse el de su mayor

complejo en alquiler en Barcelona, en la Avenida Meridiana. En el segundo semestre del año 2025 el alquiler medio se situó

en 1.217,46€/mes, con plaza de aparcamiento incluida, que en m2 útiles de vivienda seria de 15,17€/m2 y el esfuerzo

económico medio de las familias que han alquilado en el complejo fue del 27,58%, por debajo de las medias de Barcelona y

Madrid, lo que es un ejemplo de la selección de inquilinos que se está produciendo ante la fuerte demanda y escasez de

producto.

El efecto que buscaba la Ley de la Vivienda de favorecer a las clases modestas no se ha conseguido sino lo contrario, han

quedado relegadas en los procesos de selección y las familias con menos renta son expulsadas a otros municipios en los

cuales los alquileres son más accesibles.

Ante este panorama los activos residenciales del Grupo CEVASA lógicamente han mantenido tasas de ocupación muy altas

en línea con los años anteriores y una rotación menor. Las escasas renuncias a contratos se deben a que los arrendatarios

optan por la compra o por trasladarse a zonas donde el alquiler sea más económico.

Los ingresos por rentas de viviendas han aumentado este año en su conjunto un 13% respecto al año anterior básicamente

por estar en explotación durante todo el año una promoción de 150 viviendas en Santa Coloma de Gramenet (Barcelona),

que solo aportó rentas en el cuarto trimestre de 2024. Sin tener en cuenta las rentas obtenidas por esta, el aumento este año

hubiera sido del 6,53%, en línea con el 2024.

Indicador

Cierre 2024 Cierre 2025

Variación (%) Alquiler medio Ingreso medio hogar Esfuerzo Financiero

Precio Medio Nacional 13,29 14,7 10,61% 1.150,00 3.250,00 34,50%

Barcelona (ciudad) 20,5 21,9 6,83% 1.600,00 3.760,00 42,10%

Madrid (ciudad) 18,9 21,8 15,34% 1.520,00 3.640,00 41,80%

Malaga (Ciudad) 14,5 15,98 10,21% 1.200,00 3.070,00 39,00%

Valencia (Ciudad) 14,1 15,51 10,00% 1.100,00 3.050,00 36,10%

Baleares (región) 17,2 18,6 8,14% 1.425,00 3.300,00 43,20%

San Sebastián 17,5 18,7 6,86% 1.500,00 3.650,00 41,10%

Bilbao 13,8 14,9 7,97% 1.180,00 3.450,00 33,10%

Zaragoza 10,1 11,2 10,89% 900,00 2.900,00 33,10%

2025 2024

Diferencia

% Variac.

TOTAL RESIDENCIAL 19.024 16.841 2.183 13,0%

De Cevasa Patrimonio en Alquiler

14.978 13.006 1.972 15,2%

Meridiano Cero Barcelona 9.174 8.509 665 7,8%

La Sagrera en Barcelona 1.605 1.518 87 5,7%

Sta. Coloma Cúbics 1 876

847

3,4%

Sta. Coloma Cúbics 2

1.429

326

1.103

338,1%

Igualada 271 248 23 9,2%

St. Joan Abadesses (Girona) 89 83 5 6,3%

Vic (Barcelona) 493 465 28 6,0%

Cornellà 1 (Barcelona) 415 406 10 2,3%

Cornellà 1 (Barcelona) 370 359 12

3,3%

Cornellà 1 (Barcelona) 1 2 -1 -39,5%

Ciutat (Barcelona)

255

243 12 4,9%

De SBD Lloguer Social 4.046 3.835 211 5,5%

Viviendas Falla

593 569 24 4,2%

Viviendas La Serra 2 537 521 15 2,9%

Viviendas Espronceda 274 263 11 4,2%

Viviendas Can Llong 5 1.694 1.590 104 6,5%

Viviendas Can Llong 6 469 446 23 5,1%

Viviendas La Serra 4 480 446 34 7,6%

Rentas netas de repercusiones de gastos

La promoción Meridiano-Cero en Barcelona (1.180 viviendas) sigue teniendo buenos registros con aumentos del 8,2% en el

año 2024 y del 7,8% en el 2025, como consecuencia del flujo de viviendas de renta antigua que van perdiendo esta condición.

Durante el año 2025 han vencido los expedientes de protección oficial de esta promoción otorgados en el año 1975 y estamos

en proceso de actualización de las rentas de los contratos de renta antigua de acuerdo con lo previsto en la LAU de 1994. En

la fecha de vencimiento de la calificación el balance era de un 45% de las viviendas de la promoción en esta situación, con

rentas “antiguas” medias de 160€/mes. La actualización solo afecta a los inquilinos con rentas superiores a 2,5 veces el SMI

(Salario Mínimo Interprofesional). Para los inquilinos con rentas superiores se hará de manera progresiva en plazos de hasta

5 o 10 años en función de que los ingresos superen 5 veces o 2,5 veces el SMI, respectivamente, todo ello de acuerdo con la

normativa de aplicación. A pesar de que el precio finalmente resultante seguirá estando muy por debajo de los precios de

mercado e incluso claramente inferior a los precios vigentes para las viviendas protegidas, incluso las de régimen especial

(reservadas para ingresos inferiores a 2,5 veces el IRSC -Indicador de Renta de Suficiencia de Catalunya-) algunos

arrendatarios se han opuesto a la actualización por vía judicial e incluso han acudido a los medios y a las instituciones. Al

tratarse de un gran complejo muy conocido en Barcelona, el asunto salió en prensa y televisiones locales, con opiniones

distintas. Algunos ciudadanos no entendían como inquilinos beneficiados por dicho régimen de protección, a lo largo de

tantos años (50 años), se opusieran ahora a la actualización legal de dichos alquileres, puesto que una vez actualizadas sus

rentas en 5 o 10 años seguirían estando en una situación de precio privilegiada comparada con el resto. Evidentemente esta

oposición solo se produce entre los inquilinos con mayores rentas, ya que como hemos dicho, un buen número de inquilinos

con rentas de hasta 2,5 veces el SMI no se verán afectados por esta actualización.. Paralelamente, uno de los efectos que

observado es que algunos arrendatarios optan por dejar la vivienda y trasladarse a vivir a su segunda residencia.

Las rentas de las promociones en Sabadell, con un total de 589 viviendas este año han aumentado un 5,5% frente al 2,8% del

año anterior destacando la promoción de Can Llong 5 de 223 viviendas y Serra 4 de 73 con aumentos del 6,5% y 7,6%

respectivamente. Dichos aumentos son consecuencia de las nuevas contrataciones y sobre todo de las renovaciones de

contratos. En el caso de Sabadell veniamos aplicando precios por debajo de los máximos legales hasta el año 2022.

Lamentablemente en los últimos años ha sido necesario reducir ese diferencial de precios respecto al precio máximo legal

como consecuencia del incremento de gastos que supuso la reducción de la bonificación del 85% al 40% en el régimen especial

de arrendamiento de viviendas del impuesto de sociedades. El incremento de rentas por debajo de la inflación desde el año

2020 y posterior aplicación del IRAV como índice de actualización de rentas, supone igualmente una menor renta de los

contratos. En ambos casos el impacto de las medidas normativas, inicialmente a cargo del arrendador, se ponen de manifiesto

y trasladan a los inquilinos con motivo del vencimiento de los contratos.

La presión de grupos y sindicatos en defensa de los inquilinos ha aumentado este año en todas las promociones del Grupo,

tanto en las de Barcelona como en las de Sabadell. La relevancia y visibilidad de CEVASA en el mercado de alquiler de Cataluña

favorece tal cosa. No obstante, nuestra gestión responsable, conciliadora y próxima a nuestros clientes, unido al buen estado

de nuestras promociones, ayudan a mantener un alto nivel de satisfacción entre nuestros inquilinos y a limitar las

reclamaciones, que en general siempre encuentran una resolución satisfactoria en los cauces ordinarios entre la empresa y

los arrendatarios, ya sea a nivel individual o colectivo.

El escenario para el próximo año no apunta a una corrección de precios, sino a una ralentización del crecimiento. Para el 2026

prevemos que el incremento se situará en una horquilla del 6% al 10%, puesto que la oferta se estabilizará en los niveles

mínimos actuales. La obra nueva en construcción destinada al alquiler continuará siendo insuficiente, aún con la programada

en los diferentes planes estatales o autonómicos con el fin de fomentar la construcción de viviendas en alquiler asequible. En

cuanto a la oferta continuará el traspaso de viviendas con alquileres de larga duración hacia otras fórmulas más seguras y

rentables para los propietarios o se pondrán a la venta, y ello a pesar de que los propietarios seguirán buscando otras

alternativas dentro del sector residencial como el alquiler de habitaciones si bien en Cataluña la Generalitat ya ha puesto

freno tanto a los alquileres turísticos, a los de temporada y al alquiler de habitaciones. El Gobierno de España va en la misma

línea y ya ha anunciado medidas para regular más estrictamente los contratos de temporada y por habitaciones. Ante los

precios elevados de las capitales, la demanda continuará desplazándose a municipios de la "segunda corona" metropolitana,

tensionando áreas anteriormente asequibles.

Barcelona sigue siendo la ciudad con los precios más altos de España. Cerró el año con una media aproximada de 21,90 €/m²,

lo que supone un incremento anual cercano al 13%. Sin embargo, esta cifra debe relativizarse puesto que estos precios son

bastante superiores a los de larga duración. La Camara de la Propiedad Urbana de Barcelona, a través del Institut Catalá del

Sol en el cual se depositan las fianzas de los contratos de alquiler, sitúa el alquiler medio en la ciudad en torno a 17€/m2,

bastante distinto al publicado en los portales.

Barcelona es la ciudad donde las políticas de control de rentas están más presentes. Durante los dos años en que ha venido

aplicándose el índice de referencia de la Ley de Vivienda se ha producido una contención en las renovaciones de contratos

de larga duración (limitadas al 3% en 2025) y un trasvase masivo al alquiler de temporada. Se estima que más del 60% de la

oferta en portales inmobiliarios de la ciudad es ya de carácter temporal o por habitaciones.

El balance de la Ley 12/2023 por el Derecho a la Vivienda muestra un panorama de claroscuros. Si bien ha logrado proteger

a los inquilinos con contratos vigentes, ha generado efectos colaterales en la oferta con una caída drástica en el conjunto

nacional que se sitúa en el 17%, con picos de caída mayores en las grandes ciudades y el aumento de los alquileres en los

contratos nuevos. Desde el punto de vista de la seguridad la Ley ha dificultado los procesos de desahucio para grandes

tenedores si no existe una conciliación previa con inquilinos vulnerables. Esto ha aumentado los plazos judiciales, lo que para

algunos expertos ha derivado en una mayor "selección de inquilinos" (el propietario solo alquila a perfiles con solvencia

extrema para evitar riesgos).

La Camara de la Propiedad Urbana de Barcelona, muy crítica con la Ley por los efectos causados en el mercado del alquiler,

apunta una disminución del 77% en el número de contratos de alquiler celebrados en el 2025 con respecto al año 2024. Desde

la declaración de Barcelona como área tensionada se han formalizado muchos menos contratos de alquiler (-38,23%) siendo

los resultados muy preocupantes. El estrés que ha causado todo ello a las personas que buscan un alquiler en la ciudad se

plasma en el proceso de comercialización de estas viviendas que a los pocos minutos de estar anunciados la demanda es

masiva.

Podemos coincidir en que la reducción de los alquileres de larga duración es sistémica y muy preocupante y que la brecha

entre oferta y demanda es ya estructural. Existen buenas iniciativas como el Plan 50.000 de la Generalitat de Catalunya que

buscan es aliviar la presión y ofrecer un alquiler de calidad a precios asequibles pero el efecto en el mercado no será inmediato

sino a largo plazo.

A diferencia de Barcelona, Madrid ha rechazado aplicar topes de precios, lo que ha mantenido una dinámica de mercado

distinta. En el 2025 alcanzó un máximo histórico de 20,66 €/m², con una subida interanual superior al 15% en distritos del

centro como Chamberí o Salamanca. La oferta de alquiler permanente en Madrid cayó un 7% en 2025. La ciudad atrae no

solo demanda nacional, sino internacional con mayor poder adquisitivo, lo que expulsa a la población local hacia la periferia.

Se espera que Madrid siga liderando la inversión en Build-to-Rent (edificios construidos específicamente para alquilar),

aunque el ritmo de entrega de llaves aún no es suficiente para equilibrar la balanza.

En Barcelona los precios tienden a estabilizarse mientras que en Madrid la subida será sostenida del orden del 7-9%. La oferta

en la ciudad condal estará muy pendiente de la nueva regulación de los contratos de temporada mientras que en Madrid la

oferta se centra en los nuevos desarrollos periféricos. La característica principal del mercado barcelonés es la drástica

reducción del parque de alquiler y en Madrid los problemas de accesibilidad para jóvenes y rentas medias.

Madrid es especialmente relevante porque los aumentos de precios (+15,5% en 2025) reflejan la ausencia de topes de precios

en la Comunidad, lo que ha permitido una subida más libre en comparación con Barcelona, donde la regulación de "zonas

tensionadas" ha contenido algo más el crecimiento en contratos renovados.

Puntos Positivos Ley 12/2023, de 24 de mayo por el

derecho a la vivienda

Puntos Negativos

Fin de las subidas ligadas a la inflación.

Los precios de los nuevos contratos no se han

contenido.

El propietario paga los honorarios de la immobiliaria

Fuga de alquileres de larga duración hacia los ctos. de

temporada

Mayor protección legal frente a los desahucios

Inseguriad jurídica percibida por los pequeños

propietarios

Incentivos fiscales para bajar la renta (IRPF)

Alargamiento de los procesos judiciales de deshaucio

Mayor proteccion a los inquilnos con contratos vigentes Reducción del parque de alquiler en general.

Regulación legal del precio, mayor igualdad de las partes.

Falta de mantenimiento y conservación de las viviendas

en alquiler.

Mayor proteccion a los inquilinos vulnerables.

Persecución al gran tenedor, menor atractivo de

inversión.

Mayor transparencia de precios.

Selección de inquilinos y expulsión a los que tienen

menos recursos

El foco actual está en la regulación de los alquileres de temporada. El balance final dependerá de si el Gobierno logra cerrar

el "agujero legal" que ha permitido que miles de viviendas escapen del alquiler para residencial habitual y si finalmente esas

viviendas vuelven o no al alquiler tradicional. La solución pasa por el aumento de la oferta puesto que la demanda de alquiler

turístico y de temporada también es creciente y también debe ser atendida.

Aunque con excepción de las más demandadas, el año 2025 ha marcado el fin de las subidas de dos dígitos en la mayoría de

las capitales, no por una mejora de la oferta, sino por el agotamiento de la capacidad de pago de los inquilinos.

El dato más preocupante para la estabilidad social en 2026 es que el esfuerzo financiero en los grandes núcleos (Madrid,

Barcelona, San Sebastián) supera ya el 40% de los ingresos netos del hogar. Hay un efecto expulsión de las clases medias y

gente joven hacia la periferia y terceras coronas metropolitanas.

Desde nuestro punto de vista, además del grave problema de desfase entre la creciente demanda de vivienda y la escasa

oferta, se centra sobre todo en la falta de producción de vivienda protegida. Diversos estudios nos pueden ilustrar y alertar

sobre el particular y es el incremento de demanda consecuencia del incremento del número de hogares proyectados por el

INE para el periodo entre el 2024 y 2039, donde se cuantifican en más de 200.000 el incremento neto de hogares que se

producirá cada año en tanto que apenas se construyen 100.000 viviendas cada año. Lo más grave es que la mayor parte del

déficit de viviendas se produce en el segmento de viviendas de protección oficial, es decir, que en tanto la vivienda libre

necesitaría un incremento respecto a la producción actual, en lo que se refiere a vivienda protegida se debería multiplicar su

número por 10.

En Catalunya, el Plan 50.000 pretende dar respuesta a este déficit de producción de vivienda protegida, con la puesta en el

mercado de alquiler de 50.000 nuevas viviendas hasta el año 2030, es decir, unas 10.000 viviendas anuales, cuando todos los

informes apuntan a 20.000 las viviendas que la sociedad catalana necesita anualmente, además de déficit acumulado de

aproximadamente 100.000 viviendas.

Para los próximo años esperamos que se produzca un cambio relevante que permita corregir la dramática tendencia de

escasez y encarecimiento de la vivienda en la que estamos inmersos desde hace más de 10 años y si bien es cierto que se

necesitan medidas a nivel nacional y autonómico, es a nivel local y supralocal donde existen las competencias en materia de

urbanismo y donde se deben empezar a promover la transformación de ámbitos destinados vivienda, con un alto

componente de solidaridad urbana y territorial. En gran medida la situación de la vivienda es consecuencia de la asimilación

que todavía en algunos municipios se produce entre vivienda y especulación, promoviendo el desarrollo de suelo para

actividades e incluso transformando suelos residenciales en suelos destinados a actividades económicas a pesar de ser

municipios residencialmente tensionados. Esto ya no es posible ni desde el punto de vista de sostenibilidad ni desde el punto

de vista social, se han de promover viviendas suficientes y en especial se han de promover viviendas protegidas destinadas a

la población con menores recursos allí donde son demandadas.

Alquiler de oficinas

El sector en España ha dejado atrás definitivamente la fase de ajuste postpandemia y entra en una etapa de normalización.

Durante los últimos años el impacto del teletrabajo y la incertidumbre económica provocaron una caída de la demanda y un

replanteo en general del producto. Sin embargo, en el 2025 se observa una clara recuperación de la contratación tanto en

Madrid como en Barcelona.

En Barcelona el crecimiento de las contrataciones ha sido del 6,4%, con 314.000 m2 contratados en 2025 frente a los 295.000

del año anterior. Madrid supera los 500.000 m2 y se sitúa como principal mercado de oficinas en España tanto en volumen

como en liquidez. Uno de los aspectos más relevantes de la capital es la escasez de producto de calidad en el centro ciudad,

lo que aumenta los precios y la competencia entre empresas para ocupar los mejores espacios. Madrid es el mercado

preferido por el capital institucional y destaca por su estabilidad mientras que Barcelona presenta un perfil diferente con un

mayor peso del sector tecnológico y una estructura más dinámica. Sin embargo, a diferencia de Madrid, Barcelona presenta

una tasa de disponibilidad más elevada (cercana al 12%), lo que refleja un mercado más equilibrado. Al igual que Madrid la

escasez de oferta en el centro está impulsando el aumento de las rentas y desarrollos en la periferia.

Pese al esfuerzo de algunos en renovar sus edificios la demanda se centra en edificios “prime” bien ubicados, sostenibles y

con servicios que concentran la mayor parte de la demanda y una parte significativa que se sitúa especialmente en zonas

periféricas o edificios antiguos que están perdiendo competitividad año tras año. De hecho, se estima que una parte

importante del stock en Madrid y Barcelona podría quedar obsoleto en los próximos años si no se invierte en su renovación,

lo que está impulsando procesos de rehabilitación y cambios de uso. A pesar de la recuperación vemos que no todos los

edificios se benefician por igual.

En cuanto a precios la zona Prime CBD Paseo de Gracia/ Diagonal se sitúa en una horquilla de 28-37€/m2, seguida del 22@

de 26 a 23€/m2, centro ciudad de 22 a 18€/m2 y la periferia y zonas secundarias estarían entre 16 y 12€/m2. Nuestras oficinas

de la Av. Meridiana están a 14€/m2, la de la c/ Ciutat, una oficina de 232m2 protegida por conservar suelos hidráulicos del

siglo XIX a 17,32€/m2 y los 650m2 que tenemos en la c/ Buenos Aires de Barcelona colindante con la Av. De Sarria/Josep

Tarradellas a 17,69€/m2.

En Madrid los precios de la zona centro y periferia o parques empresariales estarían muy similares a los de Barcelona, pero

donde se disparan es en las zonas prime ente 30 y 45€/m2.

En nuestro caso los tres edificios de 14 plantas que tenemos Barcelona en la Avda. Meridiana han obtenido un aumento en

las rentas del 8,5%. La tasa de disponibilidad se ha situado en el 4,8%, muy por debajo de la media de la ciudad. A comienzos

del año 2026 ya estábamos con tasas del 99% llegando a máximos históricos. Durante el transcurso del próximo año, aunque

prevemos bajas, la tasa de ocupación seguirá manteniéndose muy alta. Nuestro precio competitivo y el estado de nuestros

edificios nos garantizan por el momento la casi plena ocupación.

En el cómputo general el aumento de rentas por alquiler de oficinas en el año 2025 ha sido del 6,64%, por bajas de contrato

en las otras dos oficinas que tiene el Grupo en Barcelona. En la fecha de redacción del presente informe ambas están

alquiladas.

Alquiler de locales

En general la demanda se va recuperando progresivamente especialmente en los ejes principales y las zonas turísticas. Las

rentas tienen a estabilizarse en general, aunque existen diferencias por barrios, ubicación, visibilidad y estado del local.

Ya preveíamos que la nueva Ley de la Vivienda desplazaría un parte de la inversión a locales comerciales como activo refugio,

sin limitación de precios y mayor flexibilidad en la negociación, existiendo oportunidades en estos momentos en zonas

secundarias interesantes en términos de retorno. Se priorizan los locales con visibilidad y posibilidad de reforma.

El producto en general más demandado es local de menos de 200m2 que concentran el 75% del interés. Por sectores

predomina la restauración (54%), la alimentación (16%) y la moda y complementos (15%). Los precios en Barcelona siguen

estando por las nubes en los ejes principales, Al Paseo de Gracia (275-355€/m2/mes) y Portal de ‘Ángel (250-325€/m2/mes)

le siguen la calle Pelai, Rambla de Catalunya, Diagonal y Rambla (200-50€/m2). En zonas secundarias y de tercera y cuarta

línea los precios son muy diversos según la densidad y el atractivo comercial y están en una horquilla de 20-80€/m2/mes).

Las tasas de disponibilidad en las zonas más demandadas están próximas al 3% mientras que en zonas secundarias o terciarias

son del orden del 10-15%. En estas zonas las rentabilidades brutas son del orden del 6-8% mientras que en locales situados

en zonas de alta demanda están un poco por encima del 3%.

En cuando a la cartera de Grupo de uso comercial, en el año 2025 aumentaron tanto las rentas como la tasa de ocupación.

La disponibilidad se concentra en los pasillos interiores de los edificios, con menor atractivo comercial. Los locales disponibles

los mantenemos sin reformar a la espera de las necesidades de los potenciales clientes. La negociación en estos locales es

algo más compleja, principalmente porque al arrendatario le cuesta entender que cualquier reforma que deba hacerse en su

favor debe ser recuperada vía rentas, especialmente en los años en que el cliente consolida su negocio.

En el complejo Meridiano-Cero en Barcelona, que concentra la mayor parte de los locales del Grupo, la distribución por

actividades es la siguiente:

Respecto a la mayor superficie comercial del Grupo, situada también en el complejo Meridiano-Cero en Barcelona y de 5.063

m2, en el año 2025 se firmó un contrato con Bauhaus por el que dicha compañía ocupará 3.327m2. El resto ya estaba

ocupado. Las negociaciones han sido largas y en estos momentos se están realizando las obras de adecuación para abrir el

centro, probablemente, para finales de este año. Es muy probable que la actividad y el transito comercial se reactive de forma

exponencial y de ello se beneficien los locales que actualmente tenemos disponibles.

b) Costes directos de la actividad principal de alquiler y de otros servicios y costes generales

Una buena medida de la eficiencia en la gestión y administración de los negocios corrientes es el EBITDA (Earnings before

interest, taxes, depreciation and amortization) o beneficio antes de intereses, impuestos y depreciaciones.

Con el fin de mostrar en qué medida los negocios que aportan rentas recurrentes al Grupo (actualmente solo su negocio

principal del Grupo, el arrendamiento de inmuebles en alquiler) son capaces de absorber todos sus gastos corrientes, tanto

aquellos relacionados directa o indirectamente con dichos negocios como aquellos otros de soporte a dichos negocios o a

otros diferentes, como el de promoción inmobiliaria, en el cuadro siguiente se muestra el EBITDA del Grupo CEVASA

excluyendo del mismo los resultados atípicos y los resultados por ventas de promociones inmobiliarias destinadas a la venta.

Esta ratio ha bajado en los últimos tres ejercicios (70,1% en el año 2023, 69,2% en el año 2024 y el 67,5% en 2025. El descenso

de los últimos tres años se explica principalmente por el aumento de las actividades e inversiones, especialmente en alquiler

residencial, cuya aportación a la cuenta de resultados se verá en próximos ejercicios.

RENTAS E INGRESOS COMPLEMENTA RIOS DE ALQUILERES Y

OTROS

25.536 22.985 21.371

TOTAL INGRESOS

25.536 100,0% 22.985 100,0% 21.371 100,0%

(-) Dotacionjes por impagados

-255 -1,0% -157 -0,7% -118 -0,6%

INGRESOS NETOS DE IM PAGADOS

25.281 100,0% 99,0% 22.828 100,0% 99,3% 21.253 100,0% 99,4%

GA STOS DIRECTOS Y OTROS RESULTA DOS DE LOS EDIFICIOS

EN ALQUILER Y DE NUEVOS PROY ECTOS

-4.159 -16,5% -16,3% -3.227 -14,1% -14,0% -2.840 -13,4% -13,3%

MARGEN COMERCIAL

21.122 83,5% 82,7% 19.601 85,9% 85,3% 18.413 86,6% 86,2%

GA STOS DE GESTIÓN Y DIRECCIÓN COMERCIAL

-1.082 -4,3% -4,2% -1.071 -4,7% -4,7% -1.009 -4,7% -4,7%

EBIT DA NEGOCIOS DISTINTOS PROM OC IÓN INMOBILIARIA

20.041 79,3% 78,5% 18.530 81,2% 80,6% 17.404 81,9% 81,4%

DIRECCIÓN, CONTABILIDAD, A DMINISTRA CIÓN Y SERVICIOS (*)

-1.994 -7,9% -7,8% -1.768 -7,7% -7,7% -1.574 -7,4% -7,4%

GA STOS SOCIETARIOS GENERALES Y DE CONSEJO DE

A DINISTRA CIÓN

-1.062 -4,2% -4,2% -1.005 -4,4% -4,4% -958 -4,5% -4,5%

EBITDA corregido exclutendo ventas y resultados atípicos

16.984 67,2% 66,5% 15.757 69,0% 68,6% 14.872 70,0% 69,6%

EBITDA anterior corregido efecto impagados

17.239 67,5% 15.913 69,2% 14.990 70,1%

miles de euros

2025

2023

2024

Adicionalmente explica la variación negativa de la ratio que en el año 2025 se han registrado mayores impagados, que, como

se ha informado anteriormente, en su mayoría son imputables al nuevo edificio residencial adquirido en el año 2024. Sin

embargo, el porcentaje de gastos sobre ingresos de ese edificio está en línea con otros del Grupo. Junto con los impagados,

los gastos del nuevo edificio residencial alcanzaron la cifra de 293 mil euros, o el 25,98% de las rentas por alquiler

El empeoramiento de la ratio en el año 2025 se debe a un aumento de los gastos de explotación del resto de inmuebles en

alquiler, especialmente a una menor repercusión (-151 mil euros) de gastos en el año 2025 que en el año 2024 (año en que

se recuperaron más gastos de los habituales, por un coste más elevado de los consumos eléctricos. También, en primer lugar,

al aumento de los gastos de mantenimiento de los edificios en alquiler (+320 mil euros). En el año 2025 se han realizado obras

de renovación de determinadas instalaciones, que tienen un carácter plurianual. En segundo lugar, los gastos de personal

han aumentado en 458 mil euros, especialmente los de administración, dirección y estructura (+311 mil euros), como se ha

mencionado, en parte imputables a nuevos negocios en desarrollo.

El resto de los gastos se han mantenido estables o incluso algunos de ellos han descendido.

4.2.- Venta de promociones inmobiliarias

Durante el ejercicio 2025 el Grupo ha tenido a la venta dos promociones inmobiliarias. La primera en Montgat (Barcelona),

de 24 viviendas. Las ventas de esta promoción se escriturarán previsiblemente en el cuarto trimestre del año 2026 y, por

tanto, no han contribuido al resultado en el ejercicio 2025.La segunda, de 76 viviendas en L´Hospitalet (Barcelona). Las ventas

de esta promoción se escrituraron en su mayor parte en el año 2024 y en el año 2025 prácticamente se completó la venta de

las unidades que restaban pendientes de venta, a excepción de los locales y alguna plaza de aparcamiento.

Las ventas de promociones inmobiliarias realizadas en el año 2025 han aportado al resultado antes de impuestos cerca de

848 mil euros de beneficio, considerando dentro del mismo, además de los ingresos y costes de promoción, los gastos de

comercialización e impuestos, pero sin considerar gastos internos y estructurales de ningún tipo. En el año 2024 el resultado

de venta de promociones fue de 2.103 mil euros. El diferencial de resultados por este concepto y por variaciones de valor de

existencias inmobiliarias, entre los dos años comparados, ha sido negativo en 1.249 mil euros.

4.3.- Evolución y tendencia seguida por el valor de la cartera inmobiliaria

El valor de la cartera inmobiliaria del Grupo a 31 de diciembre de 2025 es de 611.145 mil euros (569.175 mil euros en

inversiones inmobiliarias y concesiones administrativas en alquiler o destinadas al alquiler y 41.970 mil euros en stocks

inmobiliarios para la venta), frente a los 593.850 mil euros a 31 de diciembre de 2024. Los derechos a percepciones futuras

de subvenciones en determinados préstamos que financian edificios VPO en alquiler se han valorado en 12.540 mil euros a

31 de diciembre 2025 (13.357 miles a 31 de diciembre 2024).

Si excluimos las inversiones y las desinversiones realizadas a lo largo del ejercicio, el aumento del valor de la cartera en el año

2025 fue del 2,85%, frente a un 3,55% en el año 2024. En el año 2025 todos nuestros activos han visto aumentado su valor,

si bien en porcentajes moderados.

En el siguiente cuadro se muestra qué variaciones de valor de los activos inmobiliarios se han trasladado a la cuenta de

resultados del Grupo CEVASA y qué otras no se recogen en aplicación de la normativa contable:

Adicionalmente a los importes anteriores, en el ejercicio 2025 se han imputado a la cuenta de resultados 254 mil euros de

subvenciones recibidas, que corresponden a 20 mil euros a subvenciones recibidas en el año y que se relacionan con

inversiones inmobiliarias, y 234 mil euros de ingresos diferidos correspondientes a subvenciones de concesiones

administrativas pendientes.

La variación en el ejercicio 2025 de resultados no corrientes relativos a variaciones de valor de inversiones inmobiliarias,

préstamos relacionados y subvenciones asciende a 14.495 mil euros, frente a 16.381 mil euros del año 2024, lo que supone

una variación de -1.786 mil euros.

4.4.- Inversiones realizadas en el ejercicio y proyectos en curso

Inversiones realizadas en 2025

En el año 2025 se han realizado inversiones en inmuebles en alquiler o destinadas al alquiler por 1.467 mil euros, todas ellas

adicionales a las obras de mantenimiento y reparación. Son las siguientes:

- 338 mil euros en la mejora y adaptación de una superficie comercial que el Grupo adquirió en el año 2024, de 5.500

m2 en planta baja, con planta cubierta destinada a aparcamiento, situada dentro del complejo Meridiano-Cero en

Barcelona. La mejora y adaptación de este edificio y su entorno se espera que finalice dentro del año 2026.

- 179 mil euros en la actualización de edificios de oficinas.

- 749 mil euros en la actualización de edificios residenciales y locales comerciales situados en dichos edificios.

- 201 mil euros en una promoción de viviendas de protección oficial en Terrassa (Barcelona). Esta promoción cuenta

con proyecto básico y licencia y se encuentra clasificada como inversión inmobiliaria con destino a alquiler, sin

perjuicio de que pueda cambiar finalmente su destino.

- Una de las sociedades del Grupo fue adjudicataria de un concurso para la adquisición y explotación en alquiler de

un edificio de 9 viviendas en la población de Sant Joan de les Abadesses (Girona), que se recibirá acabado y en

régimen de derecho de superficie. Del precio total de 790 mil euros se han pagado en el semestre 200 mil euros a

cuenta del mismo.

Adicionalmente se han realizado las siguientes inversiones en suelos y promociones para la venta por un total de 7.184 mil

euros:

- Un total de 2.880 mil euros en suelos en desarrollo y promociones en curso. La mayor parte (2.797 mil euros) en la

promoción de 24 viviendas que se está construyendo en Montgat (Barcelona).

(5) Resultados por

ventas y

variaciones del

valor razonable de

activos, distintos

de amortizaciones

(6)

Amortizaciones

(7) Variación

del importe

devengado

por IMIVTNU

(8)=(5)+(6)+(7)

TOTALES

Inversiones inmobiliarias

17.039,00 1.467,45 15.571,55

15.571,55 -435,63 15.135,92

Derecho al cobro de subvenciones

-817,00 -817,00

-812,00 -812,00

-5,00

16.222,00 1.467,45 14.754,55 14.759,55 0,00 -435,63 14.323,92 -5,00

Concesiones administrativas

-17,00 0,00 -17,00

28,82

-35,88

-7,06

-9,94

Activos inmob.uso propio

8,00 0,00 8,00

0,00

-5,58

8,00

Stocks inmobiliarios

265,00 7.183,87 -7.784,72

865,85 847,91 847,91

17,94

16.478,00 8.651,32 -7.784,72 15.611,40 15.636,28 -41,47 -435,63 15.159,18 11,00

(en miles de euros)

(1) Diferencias

de valor según

tasaciones

(2)

Inversiones

2025

(3)

Desinversiones

2025

(4)=(1)-(2)-(3)

Variacion de la

plusvalía de los

activos en

cartera a

31/12/2025

Variaciones de valor en estado de PyG

(9)=(4)-(5)

Variaciones de

valor según

tasaciones no

registradas en

PyG

- En el segundo semestre del año 2025 el Grupo adquirió dos solares en la localidad de Sabadell, con licencia y

proyecto para construir una promoción de 88 viviendas, 113 plazas de aparcamiento y 19 trasteros. La inversión

realizada, incluyendo proyecto básico y licencia, fue de 4.303 mil euros.

Participación en joint ventures y servicios inmobiliarios

A mediados del mes de junio, CEVASA adquirió el 25% del capital de la sociedad Medilitia, S.L. CEVASA participa en esta

sociedad junto con GRUP MED CORPORATIU (participado al 100% por el Col.legi de Metges de Barcelona) y MUTUAL MEDICA.

Medilitia, S.L. es una sociedad que tiene por objeto la compra y promoción de viviendas de protección oficial para su

explotación en régimen de alquiler y destinadas preferentemente al colectivo médico de Barcelona. Medilitia, S.L. ha suscrito

un contrato de compraventa de un edificio futuro en Esplugues de Llobregat (Barcelona), de 178 viviendas de protección

oficial de régimen general, 301 plazas de aparcamiento (212 de automóviles y 89 de motocicletas), 178 trasteros y 3 locales

comerciales. Se prevé que la construcción del edificio finalice a final del año 2027. La inversión realizada hasta la fecha

asciende a un total de 12 millones de euros, aportados íntegramente por los socios.

CEVASA participa en este proyecto como inversor y también como gestor integral de la actividad y de aquella sociedad.

Durante el año 2025 el Grupo continuó avanzando en el proyecto “Habitatge Metròpolis Barcelona” (“HMB”), en el que

CEVASA participa indirectamente en un 25% a través de la sociedad NiCrent Residencial, S.L. (“NiCrent”). La inversión

realizada hasta la fecha por CEVASA en este proyecto es de 6 millones de euros. Aunque sus compromisos de inversión

adicionales alcanzan la cifra de 28,8 millones de euros a lo largo de los próximos años a medida que HMB acuerde aumentos

de capital y requiera aportaciones de sus accionistas, la mayor parte de las promociones de dicha sociedad se están

financiando en el marco del Plan 50000 de la Generalitat de Catalunya, que posibilita financiar hasta el 100% de la inversión

en promociones en derecho de superficie. Por ello, hasta la fecha no ha sido necesario aportar capital adicional.

HMB tiene como objetivo construir y poner en alquiler un total aproximado de 4.500 viviendas de protección oficial en

Barcelona y su área metropolitana, siendo responsabilidad de CEVASA la gestión societaria y de los edificios para su

explotación en alquiler. Cuatro de las promociones de la primera fase finalizarán y entrarán en explotación a lo largo del año

2026 y las cuatro restantes en el año 2027. También están en proyecto siete promociones de la segunda fase, que se espera

finalizar y alquilar a lo largo del año 2028. No se espera que en el corto plazo este proyecto tenga una incidencia significativa

en la cuenta de resultados de CEVASA, en tanto no se hayan construido y puesto en explotación las viviendas a promover y

alquilar.

5.- Rentabilidad, eficiencia y ratios financieros

5.1.- Ratios EPRA y otros indicadores financieros

Como un anexo a este Informe financiero se incluyen las ratios que EPRA

recomienda publicar a las sociedades inmobiliarias

con patrimonio en alquiler, y que también impulsa ASIPA

, asociación de la que somos miembros. También publicamos los

principales indicadores financieros que incluyó la CNMV

en la “guía para la elaboración del informe de gestión de las

entidades cotizadas”.

European Public Real Estate Association (EPRA).

Asociación de Inmobiliarias con Patrimonio en Alquiler (ASIPA)

Comisión Nacional del Mercado de Valores.

6.- Situación patrimonial y estructura financiera

6.1. Políticas de prudencia respecto a la financiación y calificación crediticia

El Grupo CEVASA aplica una prudente política de endeudamiento y su situación patrimonial, de solvencia y de liquidez es muy

sólida, con una contenida financiación externa, estable y a plazos muy dilatados. El Grupo no contempla en el corto y medio

plazo financiarse en los mercados de capitales. Por ello, en la actualidad, considera innecesario la obtención de una

calificación crediticia externa.

6.2. Magnitudes de la deuda, cobertura de tipos, tipos medios y coste financiero medio

El diferencial entre los ingresos y gastos financieros ha sido de -3.093 mil de euros en el año 2025, frente a -2.838 mil euros

en el año 2024, lo que supone un menor resultado de 255 mil euros. Aunque el Grupo ha tenido un mayor volumen medio

de financiación externa, consecuencia de nuevas inversiones realizadas el pasado ejercicio, la disminución de los tipos de

interés ha compensado en parte lo anterior.

En la fecha de cierre del ejercicio 2025 y excluyendo el importe que debería abonarse por liquidar las coberturas financieras,

la deuda total financiera del Grupo era de 95.582 mil euros, frente a los 99.725 mil euros el año anterior. La deuda financiera

neta, incluyendo saldos a favor y en contra en coberturas financieras, ascendía al cierre del ejercicio 2025 a 78.261 mil euros

(77.508 mil euros al cierre de 2024), lo que suponía el 12,81% del valor razonable de los activos inmobiliarios del Grupo

(611.145 mil euros) -loan to value ratio- (13,05% el 31/12/2024).

Excepto 7.441 mil euros de líneas de crédito a corto plazo dispuestas al cierre del ejercicio 2025 (4.360 mil al cierre del 2024)

la deuda restante es a largo plazo. El vencimiento medio ponderado de la deuda financiera instrumentada en préstamos a

largo plazo era de 15,94 años (16,49 años al cierre de 2024). Las referencias de dichos préstamos son las siguientes:

Con el fin de reducir el riesgo de variación al alza de los tipos de interés, el Grupo tiene contratadas tres operaciones de

cobertura de tipos de interés (swaps), mediante las cuales tiene fijado el tipo de interés para el año 2026 de un total de

31.555 mil euros de los préstamos que tiene indiciados al Euribor. Estas operaciones vencen en el año 2026.

6.3. Recurso al capitaL

No se contemplan nuevas emisiones de capital. Las inversiones previstas en el vigente plan estratégico se prevé financiarlas

con el cash flow generado por las operaciones corrientes y mediante financiación externa.

Referencia

Totales (miles

de euros)

Euribor 1 año (mins. 1,%-1,45%) 17.926

Euribor 1 año 49.491

IRPH 9.687

Total a tipo variable 77.104

Tipo fijo 11.046

Total préstamos a largo plazo 88.150

Total préstamos promotor 0

88.150

7.- Estrategia y evolución previsible

Core business

El negocio principal del Grupo CEVASA es la promoción de edificios para su explotación a largo plazo en alquiler,

principalmente viviendas. Los resultados y las rentabilidades de este negocio dependen especialmente:

- De la evolución de los valores de mercado de la cartera inmobiliaria y de los resultados de la política de rotación de

activos en el largo plazo.

- De los márgenes ordinarios de la explotación de los edificios mientras se mantienen en cartera, en los que tiene especial

incidencia la evolución de los precios de alquiler, las ratios de ocupación de los inmuebles y la gestión eficiente de los

gastos.

- De la regulación pública en materia de impuestos, ayudas, financiación o precios, especialmente en lo que se refiere a

vivienda protegida.

Respecto a la actual cartera inmobiliaria:

- El Grupo aplica políticas orientadas a mantener la plena ocupación de sus edificios en alquiler y, en la medida de lo

posible, a reducir las rotaciones salvo que la evolución y perspectivas de los precios de alquiler aconsejen lo contrario.

- En general existe un gap positivo entre los precios de mercado que podrían aplicarse en nuevas contrataciones y los

alquileres medios de alquiler de las unidades alquiladas. Por esta razón es previsible un aumento moderado en las rentas

de alquiler por encima de la inflación, especialmente en las unidades residenciales.

- Al cierre del ejercicio 2025, el 22,3% de la cartera de viviendas en alquiler del Grupo eran viviendas de renta antigua con

contratos indefinidos, con rentas que se sitúan muy por debajo de las de mercado. Dado su carácter de Viviendas de

Protección oficial, hasta el vencimiento de sus calificaciones no podía aplicarse la disposición transitoria segunda de la

LAU, que permite la actualización de las rentas de alquiler en función del IPC acumulado desde que se formalizaron los

contratos y progresivamente en un plazo de entre 5 y 10 años, pero solo a los arrendatarios cuya unidad familiar tenga

unos ingresos totales superiores entre 2,5 y 3,5 veces el salario mínimo interprofesional en función del número de

convivientes. A medida que van venciendo las calificaciones el Grupo está comunicando a los arrendatarios de dichas

viviendas su voluntad de actualizar las rentas y requiriendo información para proceder o no a la aplicación de la DT 2ª.

A pesar del alcance reducido de la actualización una gran parte de los arrendatarios está oponiéndose y se muestran

reacios a facilitar la información requerida. Aunque la mayor parte de los contenciosos han tenido sentencias favorables

al Grupo, esta situación está demorando los aumentos de renta.

- Respecto a los costes y márgenes, el Grupo mantiene unas elevadas ratios de eficiencia en su gestión, aunque con poco

margen de mejora en tanto no aumente de manera significativa su cartera en alquiler o en gestión por aplicación de

economías de escala. Paralelamente presionan al alza los cotes la creciente demanda de mejores servicios por parte de

los arrendatarios y las crecientes exigencias, en todos los ámbitos, con origen normativo.

- Aunque la oferta de viviendas en alquiler se aleja cada vez más de la elevada demanda y ello asegura la plena ocupación

de los edificios el mercado de alquiler residencial sigue en el foco de las Administraciones Públicas, que aplican políticas

cada vez más perjudiciales para los propietarios. El elevado peso que suponen las viviendas protegidas en el total parque

residencial del Grupo ha permitido que algunas de aquellas medidas no nos hayan afectado especialmente. Sin embargo,

el Grupo no es inmune a estas políticas. Respecto al previsible efecto en el Grupo de los cambios regulatorios de los

últimos años o de otros que pudieran aparecer en el futuro y que no son de ninguna manera descartables:

o La Ley estatal 12/2024 por el derecho a la vivienda tiene como uno de sus fines principales la creación de

un fondo de viviendas a precios asequibles. Aunque uno de los instrumentos que se citan para conseguir

sus objetivos son las fórmulas de colaboración público-privada, la Ley se focaliza en acuerdos específicos

con asociaciones, entidades del tercer sector y gestores de carteras residenciales, dejando al margen a

los principales operadores y empresas inversoras en vivienda en alquiler. A excepción de algunas

Administraciones Públicas, como la CCAA de Navarra, el resto parece haber perdido interés proyectos

mediante colaboraciones público-privadas en sociedades de capital mixto. Nuevos proyectos como el de

Habitatge Metròpolis Barcelona, S.A. o el SBD Lloguer Social, S.A, en los que participa CEVASA, no son una

prioridad en estos momentos.

o En Catalunya desde hace años se aplican políticas de contención de rentas mediante limitaciones a los

precios de los nuevos contratos de alquiler.

o Año tras año desde el Covid se mantienen medidas que en su día se anunciaron como puntuales o

transitorias, siempre en contra de los propietarios, como la prohibición de desahucios.

o Se ha pasado de la libre disposición de las viviendas por parte de sus propietarios a prohibir o limitar cada

vez más determinados usos. En algunas Comunidades Autónomas y municipios ya no es posible destinar

las viviendas a uso turístico o a alquiler de temporada o si se permite es con las mismas limitaciones

legales que las viviendas en alquiler destinadas a primera residencia. La principal consecuencia está

siendo la retirada de esas viviendas del mercado y no su traslado al mercado de viviendas para alquilar

como primera residencia. Aunque directamente estas políticas no afectan los ingresos del Grupo, que no

tiene viviendas de uso turístico o de temporada, estas políticas están desincentivando a los inversores en

parques residenciales, que están deshaciéndose de sus carteras y posiblemente en el corto plazo suponga

una caída de los precios de las viviendas ahora en alquiler, bien se vendan por edificios completos o de

manera individual. El interés de años pasados en vivienda en alquiler ha derivado en el desinterés actual.

La vivienda pierde fuerza como producto de inversión frente a otros activos inmobiliarios o financieros.

o Se ha impuesto la calificación permanente de los suelos destinados a viviendas de protección oficial. Esto

ha desincentivado por completo la compra de suelo con esas características para promover ese tipo de

viviendas. A excepción del IPC no puede esperarse revalorización alguna de estas promociones, siendo

preferible, en suelos en propiedad, la inversión en viviendas libres.

o Las Administraciones Públicas son las mayores propietarias de suelos destinados a viviendas de

protección oficial. Casi en su totalidad optan por ofrecerlo en derecho de superficie, con voluntad de

patrimonializar a largo plazo toda la vivienda protegida que se construya con base a ese régimen, sin

considerar que esa voluntad patrimonialista y el tratamiento fiscal actual del alquiler y del derecho de

superficie, encarece los precios de promoción y de alquiler. Todos estos sobrecostes acaban

repercutiendo en las rentas de alquiler y son los arrendatarios los que acaban pagando las viviendas que

finalmente acabarán en manos de la Administración. Si el inversor mantiene la propiedad del edificio y lo

mantiene en buen estado, la renta será suficiente. Si el inversor pierde finalmente el edificio al extingir

su derecho es evidente que la renta deberá ser mayor para compensar su pérdida.

o Se sigue discriminando a las Entidades de Arrendamiento de Viviendas (EDAV) frente a Socimis y

Sociedades y Fondos de Fondos de Inversión Inmobiliaria, sean éstos de carácter abierto o cerrado y no

son competitivas frente a estas instituciones de inversión colectiva. Tampoco respecto a otros operadores

del sector con sede en el extranjero y mejor tratados fiscalmente.

o Cada vez son más preocupantes los mensajes que se lanzan desde determinados sectores sociales, que al

mismo tiempo que exigen un mayor parque en alquiler, descalifican a los propietarios como si ellos fueran

la causa de todos los males, cuando la solución del problema es el aumento del parque en alquiler que

solucione el desequilibro que en los últimos años se ha producido entre la demanda y la oferta, ante el

aumento de la población y la inacción de las Administraciones Públicas.

El encarecimiento de los precios de la vivienda sea en alquiler o en venta, que se produce en ciudades y entornos urbanos

muy demandados es un problema mundial y no sólo español y no lo han causado los propietarios. En la medida en que las

viviendas se alejan de las grandes ciudades el problema desaparece. Siendo casi imposible satisfacer a toda la demanda en

las grandes ciudades y sus entornos metropolitanos, la política de vivienda debe acompañarse de actuaciones continuadas

de mejora del transporte público interurbano que reduzcan sustancialmente los tiempos de desplazamiento y también de

políticas que favorezcan la redistribución en el territorio de los centros de atracción de la población. Adicionalmente, las

Administraciones deben prever mejor en el futuro los flujos migratorios que pueden producirse, anticipando sus efectos e

implementando medidas que permitan dar una respuesta adecuada.

Con el fin de ampliar el parque de Viviendas de Protección Oficial en Catalunya, la Generalitat tiene en curso el denominado

Plan 50000, con el objetivo de aumentar la oferta con nuevas viviendas asequibles en los próximos años. Para ello ha

comprometido presupuestariamente fondos suficientes para alcanzar sus objetivos. Mediante este plan se ponen en oferta

suelos públicos y privados con ese destino bajo la figura del derecho de superficie, y se apoya financieramente a los

promotores con financiación subsidiada de hasta el 100% de la inversión y con complementos de rentas, haciendo posible la

construcción de vivienda asequible no sólo en el Área Metropolitana de Barcelona sino también en ciudades y municipios de

toda Catalunya con déficit en este tipo de viviendas y donde, sin estas ayudas, su promoción no sería viable. Todo ello

mientras el nuevo Plan estatal no acaba de ver la luz.

En el marco del mencionado Plan 50000, en el momento de redacción de este informe está en marcha un concurso público

por el que la Generalitat de Catalunya está licitando los derechos de superficie de cuatro agrupaciones de solares públicos en

diferentes localizades de Catalunya, con el fin de que sean promocionados por sus adjudicatarios y sus promociones

explotadas en arrendamiento.

Actualmente se observa un mayor interés de la banca comercial en financiar proyectos a largo plazo en vivienda protegida

en alquiler, bien sea en el marco de la línea MRR acordada con el Instituto de Crédito Oficial (ICO), mediante la que se asegura

el aval público al 50% de los préstamos, bien participando también como entidades financiadoras en el Plan 50000, junto con

el Institut Català de Finances (ICF) o en competencia con esa entidad. Más difícil es que abandonen su desconfianza en

financiar otros proyectos sin ayudas públicas, como es la promoción de vivienda de renta libre en alquiler, debido al exceso

de intervencionismo en rentas y precios, que penalizan la seguridad de los financiadores respecto a la recuperación de dichos

préstamos.

El Gobierno central ha anunciado recientemente un ambicioso plan de promoción de vivienda asequible mediante un fondo

de inversión soberano promovido en torno al ICO. Está por ver cómo se instrumentaliza dicho plan.

Services

Nuestras ratios de eficiencia (beneficio operativo vs. ingresos) son comparables a los mejores de entre las grandes empresas

de nuestro sector, gracias a la experiencia acumulada, a la mejora continua en nuestros sistemas y a la automatización de

procesos. Además, hemos demostrado durante muchos años ser capaces de cumplir con los más altos niveles de servicio a

los arrendatarios de los edificios y con los más exigentes estándares de gestión, control, reporting y transparencia informativa,

lo que es una garantía para clientes que puedan estar interesados en nuestros servicios.

Una de las vías de crecimiento del Grupo es poner en valor nuestro know-how en la gestión de parques de edificios en alquiler,

especialmente residenciales, mediante la prestación de servicios a terceros. Más que en gestionar parques de terceros

aplicando procedimientos y requerimientos distintos a los que venimos aplicando, el interés del Grupo está en participar,

conjuntamente con otros inversores, en proyectos de promoción y alquiler de activos inmobiliarios, aportando nuestro

conocimiento y gestionando el parque.

Promoción inmobiliaria para la venta

Uno de nuestros objetivos es mantener el volumen de nuestra cartera de suelo en los niveles actuales, aun aplicando parte

de ella al negocio patrimonial.

El Grupo continua con su política de complementar el negocio patrimonial con el de la promoción para la venta, con el

objetivo de tener del orden de 100 a 200 viviendas anuales en producción y venta.

Fuentes de financiación y costes financieros previsibles

El Grupo contempla en su Plan Estratégico un límite máximo de financiación externa, con el fin de asegurar en todo momento

que los ingresos corrientes del Grupo permiten cubrir los compromisos financieros derivados de préstamos y el pago de

dividendos.

El Grupo tiene actualmente un bajo nivel de endeudamiento. Por ello, aunque en su mayor parte su financiación de encuentra

a tipos variables, el riesgo de tipo de interés está acotado puesto que la mayor parte de los préstamos que lo financian son a

muy largo plazo.

8.- Política de remuneración al accionista y respecto a la acción

8.1. Información sobre la acción y su evolución bursátil

Las acciones de CEVASA se negocian en la modalidad “fixing” del Sistema de Interconexión Bursátil (SIBE) o “mercado

continuo”.

Durante el año 2025 las acciones de la Sociedad se negociaron en 114 sesiones bursátiles por un total de 160.568 acciones

(110 el año anterior por un total de 137.556).

El precio de la acción comenzó el año 2025 en 7,10 euros, negociándose a lo largo del año con un precio mínimo de 6,80

euros, máximo de 8,40 y medio de 7,5945 euros, y cerró el año 2025 en 8,10 euros.

Los precios a los que se negocian las acciones suponen alrededor del 40% del valor por acción que resultaría de liquidar todos

sus activos y pasivos -EPRA Net Disposal Value (EPRA NDV)-.

8.2. Política de dividendos

La política de dividendos que viene aplicando la Sociedad se caracteriza por lo siguiente:

- La distribución de dividendos en metálico. No existen programas de retribución flexible al accionista con entrega

de acciones.

- Abono de un único dividendo anual, a mitad del ejercicio y tras su acuerdo por la junta general. Este dividendo se

distribuye con cargo a reservas, al mismo tiempo que los resultados anuales del grupo se retienen para

aumentarlas.

- Respecto al monto del dividendo, los importes que ordinariamente se han venido acordando en los últimos

ejercicios han representado un pay-out del orden del 50% del resultado operativo consolidado del Grupo.

La junta general de accionistas celebrada el pasado día 18 de junio de 2025 acordó el pago de un dividendo a cada una de las

acciones en circulación, excluidas las integrantes de la autocartera, de un total por acción de 0,23 céntimos de euros brutos,

que se pagó el pasado día 3 de julio. El importe pagado fue superior al que se abonó en el año 2024. (0,22 céntimos por

acción).

8.3. Facilitar el conocimiento y la liquidez del valor. Adquisición y enajenación de acciones propias

Considerando el escaso free float, la liquidez de las acciones en el mercado se facilita por GVC GAESCO VALORES, S.V., S.A.,

sociedad que opera con base a un contrato de liquidez con CEVASA, dentro de los límites establecidos por los acuerdos de

adquisición de acciones propias de su la junta general de accionistas. Puntualmente y coincidiendo con los cierres

trimestrales, la Sociedad publica el detalle de todas las operaciones realizadas en el marco de dicho contrato. Esta información

puede ser consultada en el apartado de nuestra web (www.CEVASA.com) “Accionistas e inversores – hechos relevantes –

otra información relevante”, con enlace a la de la CNMV (www.cnmv.es).

Con el fin de facilitar liquidez al mercado y en el marco del contrato citado en el párrafo anterior, a lo largo del ejercicio 2025

dicha sociedad realizó 99 operaciones de compraventa totalizando 9.279 acciones (89 operaciones en 2025 totalizando

11.089 acciones).

Incluyendo las cedidas a GVC GAESCO para realizar las labores que tiene encomendadas en el contrato de liquidez, al cierre

del ejercicio 2025 CEVASA tenía en autocartera un total de 90.375 acciones, lo que representaba un 0,389% el capital social.

Las filiales de CEVASA no tienen acciones de la matriz hi han tenido durante el ejercicio 2025.

Con el fin de facilitar el conocimiento del valor por los inversores la Sociedad colabora con el Instituto Español de Analistas

Financieros, dentro de su proyecto Lighthouse, que tiene como objetivo dar cobertura de análisis independiente a valores

que no venían siendo analizados de manera sistemática por ninguna firma de análisis. Durante los ejercicios 2025 y 2024 el

Instituto ha venido publicando informes sobre la situación y perspectivas de la Sociedad, con periodicidad trimestral y

coincidiendo con la publicación de sus resultados. Estos informes están disponibles para su consulta por cualquier interesado

en la web de la Bolsa de Madrid y el Instituto los circulariza a los principales intermediarios financieros y firmas de inversión.

9.- Circunstancias y hechos importantes acaecidos tras el cierre del ejercicio

No se han producido hechos o circunstancias importantes tras el cierre del ejercicio 2025.

10.- Actividades de I+D+I

El Grupo, por la tipología de sus negocios, no realiza actividades de investigación y desarrollo en sentido estricto.

11. Informaciones publicadas sobre Gobernanza y retribución a los órganos de administración

Informe Anual de Gobierno Corporativo e Informe Anual de Remuneraciones de los Consejos, ambos del ejercicio 2025

El Informe Anual de Gobierno Corporativo (IAGC) y el Informe Anual de Remuneraciones del Consejo (IAR), de CEVASA y del

ejercicio 2025 se aprueban conjuntamente con la formulación de las cuentas anuales del ejercicio 2025 y con este Informe.

De acuerdo a lo que establece el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital, y al ser CEVASA una sociedad cotizada, el

IAGC y el IAR deben incluirse en el Informe de Gestión del ejercicio, en una sección separada, que es la presente sección.

Informe Anual de Gobierno Corporativo 2025

Aunque forma parte integrante de este Informe, consta en un documento que se incluye aquí referenciado. En el mismo

momento en que se publique este Informe podrá consultarse a en la web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores

www.cnmv.es y en la web www.CEVASA.com, donde se informa de:

- La estructura de propiedad.

- Aspectos relativos a la junta general.

- Estructura de la administración de la Sociedad.

- Operaciones vinculadas y operaciones intragrupo.

- Los sistemas de control y gestión de riesgos.

- Los sistemas internos de control y gestión de riesgos en relación con el proceso en emisión de información financiera

(SCIIF).

- El grado de seguimiento de las recomendaciones de gobierno corporativo.

- Otras informaciones de interés.

Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros 2025 (IAR)

Al igual que el IAGC, el IAR forma parte integrante de este Informe, y consta en un documento que se incluye aquí

referenciado. En el mismo momento en que se publique este Informe podrá consultarse a en la web de la Comisión Nacional

del Mercado de Valores www.cnmv.es y en la web www.cevasa.com.

ANEXOS:

ANEXOS AL INFORME FINANCIERO DEL EJERCICIO

Nota común a todos los cuadros y ratios

Todas las informaciones que se publican a continuación son adicionales a las que exigen las Normas Internacionales de

Información Financiera (NIIF) y otras normas de obligado cumplimiento. Se trata de algunas de las informaciones y ratios

recomendadas por la European Public Real Estate Association (EPRA), asociación europea de la que forman parte las

principales sociedades cotizadas europeas de carácter inmobiliario y patrimonial y que destinan sus carteras inmobiliarias al

alquiler.

Con relación a estas medidas u a otras que se citan en las cuentas anuales consolidadas adicionales a las exigidas o

normalizadas por las NIIF, su definición y forma de cálculo se informa en el documento “Medidas Alternativas al Rendimiento”

que se acompaña como documento adicional y complementario tanto a las Cuentas Anuales consolidadas del Grupo CEVASA

como de los Informes Financiero y No Financiero del Grupo CEVASA y del ejercicio 2025.

A1) Tablas resumen de EPRA performance measures

2025 2024

A 31 de Diciembre

Miles Euros Miles Euros

EPRA Net Initial Yield 3,74% 3,62%

EPRA 'topped up' Net Initial Yield 3,74% 3,62%

EPRA Vacancy Rate 2,77% 1,56%

EPRA Cost Ratio (incl.direct vacancy costs) 33,68% 31,68%

EPRA Cost Ratio (excl. Direct vacancy costs)

32,81% 31,24%

A 31 de Diciembre

Miles Euros

Euros por

acción

Miles Euros

Euros por

acción

EPRA Net Reinstatement Value (EPRA NRV)

533.138 23,02 512.166 22,12

EPRA Net Tangible Asset (EPRA NTA) 472.562 20,40 448.157 19,35

EPRA Net Disposal Value (EPRA NDV) 449.320 19,40 425.724 18,38

A2) EPRA Earnings

2025

2024

EPRA Earnings

Miles

euros

Miles

euros

Resultado neto atribuido al grupo - según IFRS

29.630

23.626

Earnings per IFRS income statement

Ajustes para calcular el resultado EPRA, excluye:

Adjustments to calculate EPRA Earnings, exclude:

(i)

Cambios de valor en inversiones inmobiliarias, inv.inmob. en desarrollo y otros intereses

-14.324

-16.117

Changes in value of investment properties, development properties held for investment and

other interests

(ii)

Beneficios o pérdidas de venta de inversiones inmobiliarias, inv.inmob. en desarrollo y otros

intereses corrientes y no corrientes

Profits or losses on disposal of investment properties, development properties held for

investment and other interests

(iii)

Beneficios o pérdidas de ventas de activos mantenidos para la venta incluyendo cambios de valor

de dichos activos

-853

-2.141

Profits or losses on sales of trading properties including impairment charges in respect of trading

properties.

(iv)

Impuestos por venta de activos

213

535

Tax on profits or losses on disposals

(v)

Deterioro de valor del fondo de comercio

Negative goodwill / goodwill impairment

(vi)

Cambios de valor de instrumentos financieros, deuda y costes de cancelación asociados

-50

-120

Changes in fair value of financial instruments and associated close-out costs

(vii)

Costes de adquisición de participaciones en empresas e inversiones en joint ventures o similares

Acquisition costs on share deals and non-controlling joint venture interests

(viii).1

Impuestos diferidos por los ajustes EPRA considerados

3.039

3.753

Deferred tax in respect of EPRA adjustments

(viii).2

Impuestos diferidos por los ajustes en los impuestos diferidos de ejercicios anteriores

-6.774

Others eferred tax adjustments

(ix)

Ajustes de (i) a (viii) respecto a joint ventures (excepto si están incluidas por integración

proporcional)

Adjustments (i) to (viii) above in respect of joint ventures (unless already included under

proportional consolidation)

(x)

Intereses minoritarios respecto a las partidas anteriores excepto (viii).2

334

362

Non-controlling interests in respect of the above

Resultado EPRA

11.216

9.898

EPRA Earnings

Nº promedio de acciones

23.161

23.157

Basic number of shares

Resultado EPRA por acción (en euros)

0,48

0,43

EPRA Earnings per Share (EPS)

Ajustes específicos de la Compañía

Company specific adjustments:

Resultado post ajustes específicos de la Compañía

11.216

9.898

Company specific Adjusted Earnings

Resultado post ajustes específicos Cía por acción (en euros)

0,48

0,43

Company specific Adjusted EPS

A3) EPRA Net Asset Value Metrics

EPRA Net Asset Value Metrics - 2025

EPRA Net

Reinstatemen

t Value (EPRA

NRV)

EPRA Net

Tangible

Asset (EPRA

NTA)

EPRA Net

Disposa l

Value

(EPRA NDV)

IFRS Equity attributable to shareholders

431.085 431.085 431.085

Include/Exclude:

i) Instrumentos híbridos

Hibrid instruments

NAV Diluido (Diluted NAV) 431.085 431.085 431.085

Include:

ii.a) Revaluación de inversiones inmobiliarias (si se han valorado a coste según IAS 40)

Revaluation of IP (if IAS 40 cost opcion is used)

ii.b) Revaluación de inv.inmobiliarias en construcción (si se han valorado a coste según IAS 40)

Revaluation of IPUC (if IAS 40 cost opcion is used)

ii.c) Revaluación de otras inversiones no corrientes

Revaluation of other non-current investments 1.355 1.355 1.355

(iii) Reval.de edificios ocupados como arrendatario en contratos de leasing financiero

Revaluation of tenant leases hed as finance leases

(iv) Revaluación de existencias inmobiliarias para la venta

Revaluation of trading properties 16.880 16.880 16.880

NAV Diluido a Valor Razonable (Diluted NAV at Fair Value) 449.320 449.320 449.320

Exclude:

v) Impuestos diferidos relacionados con el valor razonable de inversiones inmobiliarias

Deferred tax in relation to fair value gains of IP 83.879 83.879

vi) Valor razonable de instrumentos financieros

Fair value of financial instruments -61 -61

vii) Fondo de comercio por impuesto diferido

Goodwill as a result of deferred tax 0 0 0

viii.a) Fondo de comercio según el balance IFRS

Goodwill as per the IFRS balance sheet 0 0

viii.b) Intangibles según el balance IFRS

Intangibles as per the IFRS balance sheet 0

Include:

ix) Valor razonable de la deuda a tasa de interés fija

Fair value of fixed interest rate debt 0

x) Revaluación de intangibles a valor razonable (incluido en ii.c al estar allí la concesión administrativa)

Revaluation of intangibles to fair value 0

xi) Impuesto sobre transmisiones inmobiliarias

Real estate transfer tax 0 -60.576

NAV 533.138 472.562 449.320

Nº de acciones a 31 de diciembre (excluida autocartera) (en miles)

Fully dilluted number of shares 23.163 23.163 23.163

NAV por acción (NAV per share) 23,02 20,40 19,40

en miles de €

EPRA Net Asset Value Metrics - 2024

EPRA Net

Reinstatem

ent Value

(EPRA NRV)

EPRA Net

Tangible

Asset (EPRA

NTA)

EPRA Net

Disposa l

Value

(EPRA NDV)

IFRS Equity attributable to shareholders 407.222 407.222 407.222

Include/Exclude:

i) Instrumentos híbridos

Hibrid instruments

NAV Diluido (Diluted NAV) 407.222 407.222 407.222

Include:

ii.a) Revaluación de inversiones inmobiliarias (si se han valorado a coste según IAS 40)

Revaluation of IP (if IAS 40 cost opcion is used)

ii.b) Revaluación de inv.inmobiliarias en construcción (si se han valorado a coste según IAS 40)

Revaluation of IPUC (if IAS 40 cost opcion is used)

ii.c) Revaluación de otras inversiones no corrientes

Revaluation of other non-current investments 1.277 1.277 1.277

(iii) Reval.de edificios ocupados como arrendatario en contratos de leasing financiero

Revaluation of tenant leases hed as finance leases

(iv) Revaluación de existencias inmobiliarias para la venta

Revaluation of trading properties 17.225 17.225 17.225

NAV Diluido a Valor Razonable (Diluted NAV at Fair Value) 425.724 425.724 425.724

Exclude:

v) Impuestos diferidos relacionados con el valor razonable de inversiones inmobiliarias

Deferred tax in relation to fair value gains of IP 86.677 86.677

vi) Valor razonable de instrumentos financieros

Fair value of financial instruments -235 -235

vii) Fondo de comercio por impuesto diferido

Goodwill as a result of deferred tax 0 0 0

viii.a) Fondo de comercio según el balance IFRS

Goodwill as per the IFRS balance sheet 0 0

viii.b) Intangibles según el balance IFRS

Intangibles as per the IFRS balance sheet 0

Include:

ix) Valor razonable de la deuda a tasa de interés fija

Fair value of fixed interest rate debt 0

x) Revaluación de intangibles a valor razonable (incluido en ii.c al estar allí la concesión administrativa)

Revaluation of intangibles to fair value 0

xi) Impuesto sobre transmisiones inmobiliarias

Real estate transfer tax 0 -64.008

NAV 512.166 448.157 425.724

Nº de acciones a 31 de diciembre (excluida autocartera) (en miles)

Fully dilluted number of shares 23.159 23.159 23.159

NAV por acción (NAV per share) 22,12 19,35 18,38

en miles de €

A4) EPRA Net initial Yield & Topped-Up Net initial yield

A5) EPRA vacancy rate

Ratio Desocupación EPRA

2025

(31/12/2025)

2024

(31/12/2024)

EPRA Vacancy Rate

Miles de euros Miles de euros

Renta de mercado estimada de superfície vacía

758

621

Estimated Rental Value of vacant space

Renta de mercado estimada del total portfolio

27.457

26.383

Estimated rental value of the whole portfolio

Ratio Desocupación EPRA

A/B

2,76%

2,35%

EPRA Vacancy Rate

2025 (31/12/2025) 2024 (31/12/2024)

EPRA NIY and 'topped-up' NIY

Miles de euros Miles de euros

Cartera de activos - en propiedad

(*) 580.543

564.380

Investment property – wholly owned

Cartera de activos - con JV/Fondos

Investment property – share of JVs/Funds

Existencias inmobiliarias (incl. Participaciones in JVs)

Trading property (including share of JVs)

Menos: desarrollos -5.846 -5.674

L ess: developments

Total Cartera en alquiler E 574.697 558.706

Completed property portfolio

Estimación de los costes de compra

Allowance for estimated purchasers’ costs

Estimación valor bruto Cartera B 574.697 558.706

Gross up completed property portfolio valuation

Passing Rent anualizada 24.688 23.042

Annualised cash passing rental income

(-) Ingresos por recuperación de gastos (considerados en la línea anterior) -3.195 -2.811

Property outgoings

Rentas Netas Anualizadas

A 21.493 20.230

Annualised net rents

Suma:

carencias u otros incentivos de arrendamiento

Add:

notional rent expiration of rent free periods or other lease incentives

2,3

"Topped-up" Rentas Netas Anualizadas C 21.493 20.230

Topped-up net annualised rent

EPRA NIY A/B 3,74% 3,62%

EPRA “topped-up” NIY C/B 3,74%

3,62%

A6) EPRA Cost Ratios

2025 2024

EPRA Cost Ratios

Miles de

euros

Miles de

euros

Incluye:

(i)

Gastos operativos y de gestión/administración de los edificios (incluye gastos generales de la empresa imputables a

la actividad de alquiler) - IFRS

8.198 7.236

Administrative/operating expense line per IFRS income statement

(ii) Gastos netos por servicios prestados a los inquilinos 435 73

Net service charge costs/fees

(iii) Fees de gestión

Management fees less actual/estimated profit element

(iv) Otros ingresos percibidos con la intención de compensarnos de gastos operativos relacionados con el alquiler

Other operating income/recharges intended to cover overhead expenses less any related profits

(v) Gastos atribuibles de Joint Ventures

Share of Joint Ventures expenses

Excluir (si es parte de lo anterior): -32 -28

Exclude (if part of the above):

(vi) Depreciación de inversiones inmobiliarias, otros activos en alquiler (concesiones) y existencias inmobiliarias -32 -28

Investment property depreciation

(vii) Costes de alquileres

Ground rent costs

(viii) Costes de servicio incluidos en las rentas pero no facturados separadamente

Service charge costs recovered through rents but not separately invoiced

Costes EPRA (incluyendo los costes directos de desocupación) A 8.600 7.281

EPRA Costs (including direct vacancy costs)

(ix) Costes directos de desocupación o imputables a activos inmobiliarios en stock o en desarrollo 223 101

Direct vacancy costs

Costes EPRA (excluyendo los costes directos de desocupación) B 8.378 7.180

EPRA Costs (excluding direct va cancy costs)

(x) Ingresos brutos por rentas menos gastos de concesiones administrativas- según IFRS 25.536 22.985

Gross Rental Income less ground rents – per IFRS

(xi) Resta: comisiones de servicio (ingresos y/o costes incluidos en Ingresos brutos por rentas)

Less: service fee and service charge costs components of Gross Rental Income (if relevant)

(xii)

Suma : ingresos atribuibles de Joint Ventures

Add: share of Joint Ventures (Gross Rental Income less ground rents)

Ingresos brutos por rentas C 25.536 22.985

Gross Rental Income

EPRA Cost Ratio (incluyendo costes directos de desocupación o imputables a activos inmobiliarios en stock

o en desarrollo)

A/C 33,68% 31,68%

EPRA Cost Ratio (including direct vacancy costs)

EPRA Cost Ratio (excluyendo costes directos de desocupación o imputables a activos inmobiliarios en

stock o en desarrollo)

B/C 32,81% 31,24%

EPRA Cost Rati o (excludi ng direct va cancy costs)

A7) EPRA Capex disclosure

2025

2024

Property-related CAPEX

Miles de euros

Adquisiciones

35.274

Acquisitions

Desarrollo

201

Development

Propiedades de inversión

Investment properties

Espacio alquilable incremental

Incremental lettable space

Espacio alquilable no incremental

1.266

643

No incremental lettable space

Incentivos para inquilinos

Tenant incentives

Otros tipos de gastos materiales no asignados

Other material non-allocated types of expenditure

Interés capitalizado (si aplica)

Capitalised interest (if applicable)

Total Capital Expenditure

1.467

35.934

Conversión de devengo a efectivo

Conversion from accrual to cash basis

Total Capital Expenditure on cash basis

1.467

35.934

A8) Indicadores económico-financieros de recomendada publicación por la CNMV

2025 2024

Earnings before interests, taxes, depreciation and

amortization (EBITDA) (miles de euros) -no

incluye plusvalías y minusvalías de activos

inmobiliarios-

Resultado de explotación+

amortización + deterioros +

otras partidas que no

suponen entradas o salidas

de efectivo de las

operaciones

17.964 17.898

Cash-flow del ejercicio -5.804 2.481

Cash-flow de las actividades de operación 8.385 11.077

Cash-flow de las actividades de inversión -7.147 -31.451

Cash-flow de las actividades de financiación

-7.043 22.855

Beneficio operativo ajustado (en miles de euros) -

incluye plusvalías y minusvalías de los activos

inmobiliarios-

Resultado total no financiero

de las operaciones

32.481 34.197

Ratio de liquidez

Activos corrientes/Pasivos

corrientes

1,85 2,43

Ratio de solvencia

(Patrimonio neto+pasivos no

corrientes)/Activos corrientes

17,06 14,97

Ratio de endeudamiento

Deuda neta (Deuda bruta-

Efectivo e Inversiones

financieras)/Capital

empleado (Patrimonio

neto+Deuda neta)

0,14 0,14

Ratio de cobertura de la deuda Deuda neta/EBITDA 3,91 3,92

Rendimiento sobre el patrimonio neto (ROE-

Return of Equity)

Resultado del

ejercicio/Patrimonio Neto

del ejercicio

6,9% 5,9%

Retorno de los activos /(ROA-return on assets)

Resultado del

ejercicio/Activos totales

medios

5,0% 4,3%

Ratio de impagados

Deterioro del

ejercicio/Ventas

0,8% 0,4%

Cotización al cierre del ejercicio 8,10 7,10

Capitalización bursátil (en miles de euros)

Precio de cotización al cierre

x número de acciones

emitidas al cierre

188.356

165.102

Price Earnings Ratios (PER)

Cotización de la

acción/beneficio por acción

6,1 6,84

Patrimonio Neto por acción

Patrimonio Neto/número de

acciones en circulación

18,5 17,5

Rentabilidad por dividendo

Retribución por acción

/cotización media

3,0% 3,4%

INDICADORES OPERATIVOS DE GESTIÓN

INDICADORES BURSÁTILES Y OTROS

GRUPO CEVASA

INDICADORES GENERALES FINANCIEROS Y ECONOMICOS

INDICADORES DE ESTRUCTURA PATRIMONIAL

INDICADORES RELACIONADOS CON LA RENTABILIDAD

B) INFORMACIÓN NO FINANCIERA DEL EJERCICIO 2025

Se hace constar que el presente apartado del Informe de Gestión Integral no constituye un Estado de Información No

Financiera elaborado conforme íntegramente a la Ley 11/2018, circunstancia que se refleja de forma expresa tanto en su

denominación como en el texto introductorio, y que, por tanto, no está sujeto a la obligación de verificación prevista en dicha

normativa, por lo que éste no ha estado sometido ha verificación.

0. Introducción

El ejercicio 2025 se desarrolla en un contexto caracterizado por la creciente presión sobre el acceso a la vivienda en entornos

urbanos, el refuerzo del marco regulatorio en materia de sostenibilidad y una mayor exigencia de transparencia por parte de

inversores, administraciones y otros grupos de interés. En este entorno, el modelo de CEVASA, basado en la gestión

patrimonial de vivienda en alquiler con vocación de largo plazo, adquiere una relevancia creciente tanto desde una

perspectiva social como económica.

En este contexto, el Grupo CEVASA ha avanzado durante el ejercicio en la estructuración de su información no financiera, con

el objetivo de mejorar la calidad, coherencia y trazabilidad del reporte de los indicadores ambientales, sociales y de

gobernanza (ESG, por sus siglas en ingés). Este avance responde a una visión estratégica que entiende la sostenibilidad no

como un elemento accesorio, sino como un componente progresivamente integrado en la gestión del patrimonio, la toma

de decisiones y la relación con el entorno.

El ejercicio 2025 constituye un punto de inflexión en este proceso, al establecer las bases de un sistema de reporte más

estructurado, orientado a:

• mejorar la consistencia de los datos no financieros,

• facilitar la comparabilidad de la información,

• y reforzar la capacidad de supervisión interna sobre los principales indicadores ESG.

Este desarrollo se ha abordado bajo un enfoque gradual y proporcionado, coherente con la dimensión del Grupo y con las

características de su actividad, priorizando en todo momento la fiabilidad del dato y su alineación con la realidad operativa.

Cabe señalar que, como primer ejercicio de aplicación estructurada de este enfoque, persisten limitaciones en la

disponibilidad y cobertura de determinados indicadores, especialmente en aquellos ámbitos donde la información depende

de sistemas externos o de terceros. Estas limitaciones se han identificado de forma transparente a lo largo del informe, junto

con las líneas de mejora previstas.

El Grupo CEVASA afronta los próximos ejercicios con el objetivo de consolidar este modelo de reporte, ampliar

progresivamente el alcance de la información disponible y continuar integrando los criterios ambientales, sociales y de

gobernanza en su estrategia y operativa, en coherencia con su modelo de gestión patrimonial a largo plazo.

1. Base de preparación, alcance y perímetro (VSME B1)

1.1. Marco normativo y base de preparación

El presente informe de Información No Financiera se integra como parte del Informe de Gestión Consolidado del ejercicio

2025 del Grupo CEVASA y se ha elaborado atendiendo al marco normativo español en materia de información no financiera

aplicable a la Sociedad.

El Grupo no se encuentra obligado, por dimensión, a la aplicación de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre, ni a los

requerimientos derivados de la Directiva (UE) 2022/2464 (CSRD). No obstante, el presente informe cubre voluntariamente

los principales contenidos previstos en la normativa española en materia de información no financiera, adaptados a la

estructura y tamaño del Grupo.

Con carácter voluntario, el presente informe 2025 se ha preparado tomando como marco de referencia el estándar VSME

(Voluntary Sustainability Reporting Standard for SMEs), desarrollado por EFRAG, con el objetivo de estructurar de forma

homogénea, proporcionada y trazable la información ambiental, social y de gobernanza.

En lo relativo al desempeño ambiental de la cartera inmobiliaria, el Grupo ha utilizado como referencia sectorial las EPRA

Sustainability Best Practices Recommendations (sBPR), aplicando sus definiciones, métricas y recomendaciones

metodológicas para la elaboración de indicadores cuantitativos comparables.

La estructura y contenido del presente informe se han diseñado con vocación de coherencia y escalabilidad, a fin de facilitar

una eventual alineación progresiva con los estándares europeos de sostenibilidad (ESRS) en ejercicios futuros.

1.2. Ejercicio de reporte y carácter de primer año de aplicación VSME y EPRA

El presente informe corresponde al ejercicio económico cerrado a 31 de diciembre de 2025.

El ejercicio 2025 constituye el primer año de aplicación estructurada del estándar VSME y el primer ejercicio de integración

sistemática de métricas EPRA en el presente informe del Grupo CEVASA . En este contexto, determinados indicadores no

financieros no disponen de información histórica comparable correspondiente al ejercicio 2024.

Cuando no exista información comparativa disponible o suficientemente fiable, esta circunstancia se indicará expresamente

mediante la mención “N/A”, acompañada de una explicación sobre la causa y, cuando proceda, de una descripción del plan

de mejora progresiva de la calidad y disponibilidad del dato en ejercicios futuros.

1.3. Perímetro de consolidación y alcance del informe

El perímetro del presente informe de Información no financiera es idéntico al perímetro de consolidación financiera del Grupo

CEVASA, de conformidad con lo establecido en las Informe de Gestión Integral del Ejercicio 2025, sin exclusiones específicas

por motivos de naturaleza ambiental, social o de gobernanza.

La actividad del Grupo CEVASA se desarrolla a través de la sociedad dominante Compañía Española de Viviendas en Alquiler,

S.A. (CEVASA o la Sociedad), y un conjunto de sociedades dependientes, cuya estructura responde a un modelo de

especialización por actividad y permite una gestión eficiente del patrimonio inmobiliario, el desarrollo de promociones

residenciales y la prestación de servicios asociados.

*Nota: No se facilita información no financiera de estas sociedades asociadas.

Sin perjuicio de lo anterior, y aunque no forma parte del Grupo CEVASA según la definición del artículo 42 del Código de

Comercio, la sociedad participa en un 50 % del capital de la sociedad NiCrent Residencial, S.L., que es titular, a su vez, de un

50 % del capital de Habitatge Metròpolis Barcelona, S.A. i también en un 25% en Medilitia S.L. Esta última es una sociedad

controlada por el Grup Med Corporatiu S.A.U. Estas participaciones no se integran en el perímetro de consolidación del

presente informe y se enmarcan en la estrategia de alianzas del Grupo para el impulso de vivienda asequible en alquiler.

Las principales actividades del Grupo se realizan a través de las siguientes sociedades:

• Alquiler de viviendas: CEVASA Patrimonio en Alquiler, S.L.U., CEVASA Pallaresa, S.L.U. y SBD Lloguer Social, S.A.

(SBD).

• Alquiler de oficinas: CEVASA Patrimonio en Alquiler 2, S.L.U.

• Promoción inmobiliaria y de suelo: CEVASA Proyectos Inmobiliarios, S.L.U y Projectes i Construcció Social a Sabadell,

S.A.

En los casos en que existan limitaciones en la obtención de información no financiera para determinadas sociedades o activos

incluidos en el perímetro de consolidación, dichas limitaciones se describen de forma transparente, sin alterar el alcance del

informe.

1.4. Alcance operativo de los indicadores ambientales

Los indicadores ambientales del Grupo se han calculado principalmente sobre la base de datos bajo control operativo del

propietario (landlord), de conformidad con las recomendaciones de EPRA.

Dado que el Grupo no dispone, de forma generalizada y homogénea, de datos directos de consumo de los inquilinos, no se

han realizado estimaciones de consumos tenant en 2025. No obstante, cuando existen consumos tenant medidos y trazables

(p. ej., sistemas centralizados con medición individual y refacturación), éstos se reportan como inquilino (tenant) conforme

a EPRA.

Los indicadores se presentan acompañados de información sobre:

• el perímetro cubierto,

• el grado de cobertura del dato,

• y las principales limitaciones identificadas.

1.5. Criterio Like-for-Like (LfL)

El Grupo ha aplicado el criterio Like-for-Like (LfL) conforme a las recomendaciones de EPRA, considerando exclusivamente

aquellos activos que han estado presentes y operativos tanto en el ejercicio 2024 como en el ejercicio 2025, y para los que

se dispone de información comparable y suficientemente fiable en ambos ejercicios.

A finales del ejercicio 2024, el Grupo incorporó la promoción de Cúbics 2 en Santa Coloma a la cartera de activos. Para este

activo se dispone de información operativa correspondiente al ejercicio 2025, incluyendo consumos de agua y electricidad,

que se incluyen en el perímetro absoluto (Abs) del ejercicio 2025.

No obstante, al no disponer de información comparable correspondiente al ejercicio 2024, este activo no se incluye en el

cálculo Like-for-Like (LfL) 2024–2025, de conformidad con las recomendaciones metodológicas de EPRA.

En consecuencia, el LfL se calcula exclusivamente sobre el perímetro homogéneo de activos comparables entre ambos

ejercicios, sin que la incorporación de nuevos activos distorsione la evolución interanual de los indicadores.

1.6. Uso de referencias cruzadas

Con el fin de evitar duplicidades innecesarias y mejorar la claridad del informe, determinados indicadores cuantitativos se

presentan de forma consolidada en las tablas EPRA Sustainability Performance Measures, que constituyen la tabla única de

desempeño cuantitativo del Grupo en materia de sostenibilidad inmobiliaria.

Cuando un requisito del estándar VSME esté cubierto mediante información incluida en dichas tablas u otros apartados del

presente informe, se utiliza un sistema de referencias cruzadas, indicando la sección o anexo correspondiente.

1.7. Verificación externa

La información no financiera incluida en este informe no ha sido objeto de verificación externa independiente.

2. Perfil del grupo y modelo de negocio (VSME B1 + C1)

2.1. Forma jurídica, principales hitos y tamaño del Grupo

(VSME B1)

CEVASA (Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A.) es la cabecera de un grupo inmobiliario español (el Grupo CEVASA

o el Grupo) con más de 50 años de trayectoria, fundado en 1968, cuya sociedad dominante actúa como cabecera de un grupo

empresarial especializado en el desarrollo y gestión patrimonial de viviendas sociales y asequibles en régimen de alquiler. La

Compañía CEVASA cotiza en las Bolsas de Valores desde 1970 y es, en la actualidad, la única sociedad del Mercado

Continuo español dedicada principalmente al alquiler de viviendas, con una base de accionistas nacionales estable y una

estrategia orientada al largo plazo.

El Grupo CEVASA es propietario de un parque de 2.378 viviendas en alquiler, que constituye el eje central de su modelo de

negocio, y ha sido pionero en la colaboración público-privada para la promoción de vivienda asequible en Cataluña. A través

de su participación en los principales programas de este tipo impulsados en el territorio, dichas alianzas han permitido la

construcción de 589 viviendas en alquiler asequible en Sabadell, y contemplan el desarrollo de aproximadamente 4.740

nuevas viviendas en los próximos años, en función de los objetivos actualmente previstos en los programas HMB, SBD y Grup

Med Corporatiu S.A. U. De forma complementaria, el Grupo desarrolla actividades de promoción inmobiliaria residencial para

la venta y el alquiler, que contribuyen a la renovación y ampliación progresiva de su cartera, manteniendo un enfoque

prudente y a largo plazo alineado con las necesidades sociales y del mercado.

La estructura societaria y el perímetro del Grupo se describen en el apartado 1.3 de este informe.

Tamaño y principales magnitudes

A cierre del ejercicio 2025, y de acuerdo con el perímetro del Informe Financiero Consolidado, el Grupo presenta las

principales magnitudes que se recogen en la Tabla 2.1, las cuales permiten dimensionar su actividad como operador

patrimonial especializado en el mercado del alquiler.

Tabla 2.1 – Principales magnitudes del Grupo CEVASA 2025.

Magnitud

Unidad

2025

Número de activos inmobiliarios en explotación

Nº

5.846

Viviendas en alquiler

Nº

2.378

Superficie construida total

m²

354.929

Inversiones inmobiliarias

k€

566.584

Activo total consolidado

k€

622.535

Ingresos consolidados

k€

33.321

Magnitud

Unidad

2025

Resultado neto consolidado del ejercicio

k€

23.720

Plantilla

Nº personas

*Nota: Las magnitudes se presentan conforme al perímetro del Informe Financiero Consolidado del Grupo. En términos

generales, el perímetro y el volumen de actividad se mantienen estables respecto al ejercicio anterior, sin perjuicio de

reclasificaciones internas del mix de rentas derivadas de la normativa aplicable.

Estas magnitudes reflejan la estabilidad del modelo de gestión a largo plazo del Grupo y su capacidad para gestionar de forma

eficiente un parque relevante de vivienda en alquiler en un entorno regulatorio y social complejo, marcado por las dificultades

de acceso a la vivienda y la necesidad de incrementar la oferta de alquiler asequible.

Principales hitos del ejercicio 2025

Durante 2025, CEVASA ha desarrollado su actividad en un contexto marcado por la persistente dificultad de acceso a la

vivienda, especialmente en las áreas urbanas, y por un entorno regulatorio exigente. En este marco, destacan los siguientes

hitos:

• Alianza con el Grup Med Corporatiu S.A.U y Mutual Médica M.P.S.A. PRIMA FIJA para el desarrollo de 178

viviendas en régimen de alquiler con protección oficial destinadas al colectivo de médicos jóvenes. El edificio

contará con certificación BREEAM Gold, reforzando la integración de criterios de sostenibilidad ambiental y calidad

constructiva en la promoción de vivienda asequible.

• Avance en la digitalización de procesos, mediante el desarrollo e implantación de una plataforma online para la

adjudicación de promociones de vivienda, que mejora la transparencia, la trazabilidad y la eficiencia del proceso de

validación y asignación, facilitando el acceso continuo a la información por parte de las personas solicitantes.

2.2. Cartera de activos y tipología

(VSME B1 + C1)

La cartera de activos del Grupo CEVASA se compone mayoritariamente de activos residenciales destinados al alquiler, que

constituyen el eje central del modelo de negocio, y se complementa con una cartera de oficinas y locales comerciales, así

como con la actividad de promoción inmobiliaria residencial. El conjunto de activos se localiza principalmente en Cataluña,

con una elevada concentración en Barcelona y su área metropolitana, lo que permite una gestión cercana del patrimonio y

una interlocución directa con las administraciones y agentes locales.

A cierre del ejercicio 2025, la cartera en explotación se mantiene estable en términos de volumen, sin adquisiciones ni

desinversiones significativas. El único cambio relevante respecto a ejercicios anteriores corresponde a la reclasificación de

determinadas viviendas de protección oficial de renta antigua a régimen de renta libre, de acuerdo con la normativa aplicable,

sin incremento del número total de viviendas ni alteración de la vocación de permanencia del Grupo.

Vivienda en alquiler

La vivienda en alquiler constituye la actividad principal del Grupo. El parque residencial está formado por 2.375 viviendas,

distribuidas entre distintos regímenes de alquiler, incluyendo vivienda libre y vivienda sometida a diferentes modalidades de

protección oficial. Este mix condiciona la evolución de las rentas, pero refuerza la función social del parque y la estabilidad

del modelo a largo plazo.

Oficinas y locales comerciales

De forma complementaria, el Grupo gestiona una cartera de oficinas y locales comerciales, que aporta diversificación de

ingresos y estabilidad financiera. Estos activos se sitúan mayoritariamente en zonas urbanas consolidadas y cuentan con

arrendatarios de perfil profesional e institucional, con contratos de mayor duración media.

Promoción inmobiliaria

El Grupo desarrolla asimismo una actividad de promoción inmobiliaria residencial, tanto para venta como para alquiler, de

carácter recurrente pero selectivo. Esta actividad permite renovar y ampliar progresivamente la cartera, adaptándola a las

necesidades del mercado y a estándares técnicos y energéticos más exigentes, siempre bajo un enfoque prudente y alineado

con la estrategia de inversión y gestión a largo plazo del Grupo.

Cartera inmobiliaria a cierre del 2025 por tipologia :

nº m²

nº garages

trasteros

m²

Total

m²

Vivienda en alquiler – renta libre

989

96.461

1.583

35.774

132.235

Vivienda en alquiler – VPO (rentas limitadas)

833

76.153

1.182

25.230

101.383

Vivienda en alquiler – VPO renta antigua

531

51.819

547

11.779

63.598

Vivienda en alquiler - VPO concesión admin*

1.861

Residencial: Total viviendas en alquiler

2.378

226.294

3.312

72.783

299.077

Oficinas

18.367

Locales comerciales

110

19.364

Edifico industrial

10.943

Otros activos / anexos

7.179

Comercial: Total unidades en alquiler

157

55.853

Total cartera en explotación 2.535 282.147 3.312 72.783 354.929

*Nota: Los datos correspondientes al ejercicio 2025 se presentan conforme al perímetro del Informe Financiero

Consolidado. Las 25 viviendas de VPO en concesión administrativa son un inmovilizado intangible y forman parte de las

tablas EPRA sBPR.

2.3. Cadena de valor y relación con inquilinos y clientes.

(VSME B1 + C1)

La actividad del Grupo CEVASA se articula a lo largo de una cadena de valor integrada, que abarca todas las fases del ciclo

inmobiliario y permite una gestión directa y continuada del patrimonio. Este enfoque de gestión con vocación de permanencia

de los activos en cartera condiciona la forma en que el Grupo genera valor y se relaciona con los distintos agentes implicados

en su actividad.

La cadena de valor del Grupo incluye, en primer lugar, la promoción, adquisición y desarrollo de activos, tanto de vivienda

como de otros usos, ya sea de forma directa o en colaboración con socios públicos y privados. Esta fase incorpora decisiones

clave en materia de diseño, calidad constructiva y adecuación a los marcos normativos aplicables, especialmente en el ámbito

de la vivienda protegida.

Una vez los activos entran en explotación, la actividad se centra en la gestión patrimonial y de arrendamientos, que constituye

el núcleo del modelo de negocio. El Grupo mantiene un control directo sobre la gestión de los inmuebles, el mantenimiento,

la conservación y la relación contractual con los arrendatarios, lo que permite garantizar la estabilidad del parque, altos

niveles de ocupación y una prestación continuada del servicio de alquiler.

La relación con los inquilinos es un elemento central de la cadena de valor del Grupo. En un parque de más de dos mil

viviendas en alquiler, CEVASA entiende el alquiler como una relación de largo plazo, basada en la estabilidad residencial, la

atención cercana y la gestión eficiente de incidencias. La interacción con los inquilinos se articula a través de canales de

comunicación directos y procedimientos internos orientados a dar respuesta a las necesidades operativas del día a día.

Durante 2025, el Grupo ha seguido trabajando en el desarrollo del portal del cliente, ampliando progresivamente sus

funcionalidades como herramienta en línea de relación y gestión con los inquilinos. Este portal permite centralizar

comunicaciones, facilitar el acceso a información relevante sobre el contrato y la vivienda, y el pago de recibos pendientes.

La evolución de esta plataforma se concibe como un elemento clave para reforzar la transparencia, la eficiencia operativa y

la participación de los inquilinos, y constituye una base sobre la que el Grupo prevé seguir avanzando en el fortalecimiento

de la comunidad de inquilinos en ejercicios posteriores.

La plantilla del Grupo es un elemento clave en la cadena de valor de CEVASA. El modelo de gestión a largo plazo del Grupo

se apoya en un equipo estable, con un alto grado de conocimiento del patrimonio inmobiliario y de los procesos asociados a

la gestión del alquiler de viviendas. Esta estabilidad favorece la continuidad en la gestión, la atención cercana a los inquilinos

y la eficiencia operativa en el mantenimiento y conservación de los activos, constituyendo una base sólida para el desarrollo

progresivo del enfoque de sostenibilidad del Grupo.

De forma complementaria, el Grupo se apoya en una red de proveedores y colaboradores, principalmente en los ámbitos de

mantenimiento, rehabilitación, construcción y servicios profesionales. Estas relaciones se caracterizan por su continuidad en

el tiempo y por la necesidad de cumplir con los requisitos técnicos, normativos y de calidad exigidos para la correcta gestión

del patrimonio inmobiliario.

Asimismo, las administraciones públicas y entidades institucionales desempeñan un papel relevante en la cadena de valor

del Grupo, especialmente en el desarrollo y gestión de vivienda protegida y asequible. La interacción con estos agentes se

materializa tanto en el cumplimiento del marco regulatorio como en la participación en proyectos de colaboración público-

privada, que permiten ampliar el impacto de la actividad del Grupo en el acceso a la vivienda.

En este contexto, los principales grupos de interés que se identifican a lo largo de la cadena de valor de CEVASA son: los

inquilinos, como destinatarios finales del servicio de alquiler; la plantilla, cuya experiencia y conocimiento son clave para la

gestión del patrimonio; los proveedores y colaboradores, que apoyan la operativa diaria; las administraciones públicas, como

reguladores y socios en determinados proyectos; y los socios en alianzas estratégicas, con los que se desarrollan iniciativas

específicas de vivienda asequible.

La identificación de estos grupos de interés y su vinculación con la cadena de valor constituye la base sobre la que el Grupo

articula, de forma progresiva, su enfoque de sostenibilidad y su relación con el entorno, que se desarrolla con mayor detalle

en los apartados siguientes del informe.

2.4. Alianzas

(VSME C1)

En un contexto marcado por la crisis estructural de acceso a la vivienda, especialmente en las áreas urbanas, CEVASA

considera que las alianzas son un elemento clave para ampliar el impacto de su actividad y contribuir de forma efectiva a la

creación de hogares de calidad a un precio asequible. La colaboración con entidades públicas e institucionales permite

complementar la gestión patrimonial del Grupo y desarrollar proyectos de vivienda asequible que, por su complejidad técnica,

financiera o regulatoria, difícilmente podrían abordarse de forma individual.

Colaboración público-privada para la vivienda asequible

CEVASA ha sido pionera en la colaboración público-privada en Cataluña para la promoción y gestión de vivienda asequible en

alquiler, integrando este enfoque como un eje estructural de su estrategia a largo plazo.

En este ámbito, destaca su participación en SBD Lloguer Social, sociedad constituida en 2004, en la que CEVASA actúa como

socio fundador e inversor, con un ámbito de actuación circunscrito a la ciudad de Sabadell. A través de esta iniciativa se han

promovido y gestionado 589 viviendas en alquiler asequible, siendo las viviendas titularidad de la propia sociedad. SBD

Lloguer Social constituye un ejemplo consolidado de colaboración entre agentes privados y el entorno institucional local,

orientado a incrementar el parque de vivienda asequible y a facilitar el acceso a la vivienda a colectivos con dificultades en el

mercado libre. En 2025 se ha iniciado el desarrollo del proyecto básico para una nueva promoción de 62 viviendas en régimen

de protección oficial.

De forma complementaria, CEVASA participa en Habitatge Metròpolis Barcelona (HMB) desde 2021, una iniciativa impulsada

juntamente con el Ajuntament de Barcelona y el Àrea Metropolitana de Barcelona, orientada a incrementar el parque de

vivienda asequible en alquiler en el ámbito metropolitano mediante fórmulas de colaboración entre el sector público y el

privado. El objetivo del programa HMB es la promoción de aproximadamente 4.500 viviendas en alquiler asequible, que se

desarrollarán de forma progresiva en distintos municipios del área metropolitana.

A finales de 2025, y concretamente el 4 de diciembre, HMB ha iniciado el primer proceso de adjudicación correspondiente a

la promoción de 110 viviendas en Sant Boi de Llobregat, cuya entrega está prevista para mediados de 2026. Este hito marca

el inicio operativo del programa, ya que durante el 2026 está prevista la entrega de nuevas promociones que, a cierre de

2025, se encontraban en fases avanzadas de construcción.

Alianzas con entidades institucionales y proyectos singulares

De forma adicional, el Grupo desarrolla alianzas con entidades institucionales para proyectos específicos que responden a

necesidades concretas de determinados colectivos. En este sentido, destaca la colaboración con el Grup Med Corporatiu

S.A.U. y la Mutual Médica M.P.S.A. PRIMA FIJA (a través de una sociedad mixta Medilitia, S.L), en la que CEVASA participa

como socio con el 25% del capital desde la constitución del proyecto a mediados de junio 2025.

Esta alianza tiene como objetivo el desarrollo de un proyecto residencial de 178 viviendas en régimen de alquiler con

protección oficial (VPO), destinadas a colegiados jóvenes, contribuyendo a facilitar el acceso a la vivienda a profesionales en

las primeras etapas de su carrera. El edificio contará con certificación BREEAM Gold, incorporando criterios avanzados de

sostenibilidad ambiental, eficiencia energética y calidad constructiva en la promoción de vivienda asequible.

Visión estratégica de las alianzas

CEVASA concibe las alianzas como un vector importante de crecimiento futuro del parque de vivienda asequible,

complementario a su modelo patrimonialista tradicional. A través de estas colaboraciones, el Grupo refuerza su capacidad

para llegar a más personas, adaptarse a un entorno regulatorio complejo y contribuir de forma activa a mitigar las dificultades

de acceso a la vivienda, manteniendo al mismo tiempo una gestión eficiente, responsable y alineada con su estrategia de

largo plazo.

3. Enfoque de la sostenibilidad (VSME B2 + C2)

3.1. Gobernanza de la sostenibilidad

(Conexión con B11 + C2, ver 4C.1))

La gobernanza de la sostenibilidad en CEVASA se articula a través de una estructura formal que permite integrar

progresivamente los aspectos ambientales, sociales y de buen gobierno en la toma de decisiones del Grupo, en coherencia

con su modelo de gestión de activos inmobiliarios en propiedad y su estrategia de largo plazo.

↓ ↓

Comisión de

Sostenibilidad

Comisión de

Nombramientos y

Retribuciones

JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Comisión de Auditoría

↓

Comité de Riesgos

↓

El Consejo de Administración es el órgano responsable de la supervisión del desempeño global del Grupo, incluyendo las

cuestiones relacionadas con la sostenibilidad. En este marco, el Consejo revisa y aprueba el Estado de Información No

Financiera, garantizando la coherencia entre la información financiera y no financiera del Grupo, así como su alineación con

el perímetro del Informe de Gestión Consolidado, incluyendo la consistencia de los indicadores ESG reportados conforme a

los estándares aplicables (VSME y EPRA sBPR).

El sistema de gobierno del Grupo se apoya en una estructura de comisiones y órganos especializados que refuerzan el marco

de supervisión, control interno y gestión de riesgos:

• Comisión de Sostenibilidad, encargada del seguimiento específico de las materias ESG y de la evolución del marco

regulatorio en sostenibilidad.

• Comisión de Nombramientos y Retribuciones, que supervisa las políticas relativas a la composición y retribución

de los órganos de gobierno y alta dirección.

• Comisión de Auditoría, responsable de la supervisión de la integridad de la información financiera y no financiera,

así como del sistema de control interno y de la supervisión del modelo de gestión de riesgos del Grupo.

• Comité de Riesgos, encargado de la identificación, evaluación y seguimiento de los principales riesgos corporativos.

La Comisión de Sostenibilidad, constituida formalmente en el año 2021 tras una modificación estatutaria, ha celebrado tres

reuniones durante el ejercicio 2025. En dichas sesiones se abordaron, entre otros aspectos, el seguimiento de la información

no financiera, la evolución del marco normativo aplicable y la definición de prioridades en materia ESG. Las conclusiones y

propuestas de la Comisión se elevan al Consejo para su conocimiento y, en su caso, aprobación.

En marzo de 2025, el Grupo reforzó su estructura de gobernanza mediante la incorporación de una Responsable de ESG, con

el objetivo de coordinar y sistematizar el enfoque de sostenibilidad, impulsar la adaptación progresiva a los estándares VSME

y preparar al Grupo para una futura alineación con los requerimientos de la CSRD y los ESRS. Esta función actúa en

coordinación con las distintas áreas operativas y con la Comisión de Sostenibilidad, sin perjuicio de las responsabilidades

atribuidas a los órganos de gobierno.

Gestión de riesgos y compliance

Partiendo de la identificación de los riesgos más relevantes que afectan al Grupo, de origen externo o interno, y de su

clasificación por tipología, CEVASA dispone de un sistema integral de gestión de riesgos (SIGR), compuesto por diferentes

subsistemas específicos para determinados riesgos. Este sistema es supervisado por la Comisión de Auditoría, con el apoyo

del Comité de Riesgos, ambos de la sociedad matriz.

El sistema de gestión de riesgos se caracteriza por un enfoque estructurado que abarca la identificación, evaluación,

monitorización, prevención y mitigación de los riesgos que pueden afectar al Grupo.

• Identificación: todos los riesgos que pueden afectar negativamente al Grupo son identificados y evaluados en

función de su probabilidad de ocurrencia y del impacto potencial asociado. Entre los más relevantes destacan los

derivados de cambios en los marcos regulatorios, incluyendo la normativa fiscal, la regulación del arrendamiento

urbano y los precios aplicables al alquiler de vivienda protegida.

• Monitorización: el Grupo dispone de medidas implantadas para el seguimiento continuo de los riesgos

identificados, permitiendo analizar su evolución y detectar variaciones en su probabilidad o impacto.

• Prevención: se han implantado procedimientos y controles orientados a prevenir la materialización de los riesgos,

incluyendo mecanismos de cumplimiento normativo y herramientas de control operativo.

• Mitigación: el Grupo dispone de medidas destinadas a mitigar los efectos derivados de la eventual materialización

de los riesgos, incluyendo planes de respuesta y actuaciones orientadas a minimizar su impacto.

El Grupo cuenta con un mapa de riesgos actualizado, en el que se evalúa la probabilidad de ocurrencia de los riesgos

identificados y, en su caso, una estimación de su impacto económico.

El seguimiento del sistema se realiza de forma continua por parte de los responsables operativos y de manera periódica por

el Comité de Riesgos, que asesora y formula recomendaciones a la Comisión de Auditoría. Esta, a su vez, evalúa dichas

recomendaciones, realiza su propio análisis —especialmente en relación con los riesgos estratégicos— y eleva las propuestas

correspondientes al Consejo de Administración, que adopta las decisiones oportunas para su implementación por parte de

la Alta Dirección.

El Comité de Riesgos se reúne al menos una vez al año y asume, adicionalmente, funciones en materia de cumplimiento

normativo, prevención penal y prevención de blanqueo de capitales, integrando asimismo funciones equivalentes a

compliance officer en determinados ámbitos del Grupo, sin que exista un comité de compliance formalmente constituido.

En materia de riesgos relacionados con la sostenibilidad, estos han sido considerados hasta la fecha principalmente desde la

perspectiva del cumplimiento normativo en materia de información no financiera. El Grupo prevé avanzar progresivamente

en la integración de los riesgos ESG en el sistema de gestión de riesgos, ampliando su alcance hacia una visión más completa

que incorpore factores ambientales, sociales y de gobernanza en el proceso de toma de decisiones.

Ética y cumplimiento

En materia de ética y cumplimiento, el Grupo dispone de un Código Ético, aprobado y publicado, que establece los principios

de conducta aplicables a sus órganos de gobierno, empleados y colaboradores. Asimismo, CEVASA cuenta con un canal de

denuncias, operativo y accesible, que permite comunicar de forma confidencial posibles incumplimientos o conductas

irregulares.

La gestión del canal de denuncias se encuentra atribuida a la Comisión de Auditoría, que actúa como órgano responsable de

su recepción, análisis e investigación, en coherencia con el modelo de control interno del Grupo.

El Grupo cuenta asimismo con certificación UNE-EN ISO 9001:2015 en sistemas de gestión de la calidad, lo que refuerza el

marco de control interno y la mejora continua de sus procesos.

Este modelo de gobernanza constituye la base sobre la que el Grupo desarrolla su enfoque de sostenibilidad, permitiendo

una supervisión efectiva, una asignación clara de responsabilidades y una mejora progresiva de los procesos, que se describen

en los apartados siguientes del presente capítulo.

3.2. Identificación y gestión de los principales temas ESG

(VSME B2 + C2)

El Grupo CEVASA se encuentra en un proceso progresivo de identificación y análisis de los principales temas ambientales,

sociales y de gobernanza (ESG) relevantes para su actividad, teniendo en cuenta la naturaleza patrimonialista de su modelo

de negocio, el marco regulatorio aplicable y el contexto social en el que opera.

Durante el ejercicio 2025, este proceso se ha abordado desde una fase inicial de ordenación y análisis, enmarcada en la

decisión del Grupo de aplicar por primera vez los estándares voluntarios VSME como referencia para la elaboración del Estado

de Información No Financiera. Este enfoque responde a la voluntad de establecer un año base de referencia, ordenar la

información disponible y sentar las bases para un desarrollo más estructurado en ejercicios posteriores, en un contexto

marcado por la evolución del marco normativo europeo en materia de sostenibilidad.

A cierre de 2025, el Grupo se encuentra en una fase preliminar de estructuración de su análisis de materialidad, que será

progresivamente desarrollado en línea con los estándares ESRS en ejercicios posteriores.

La identificación de los temas ESG relevantes se ha apoyado, en esta fase inicial, en distintos elementos cualitativos, entre

los que se incluyen:

• el análisis del marco normativo que afecta al sector inmobiliario y, en particular, al alquiler y promoción de vivienda,

• la tipología de activos y la actividad del Grupo,

• la experiencia acumulada en la gestión del parque de viviendas en alquiler,

• y la consideración de riesgos corporativos, entre los que se incluyen los riesgos físicos derivados del cambio

climático, identificados a nivel general de Grupo, aunque no todavía a nivel de activo individual.

Como soporte metodológico para la estructuración de la información ambiental y de desempeño del parque inmobiliario, el

Grupo utiliza las tablas de sostenibilidad de la EPRA (sBPR), que permiten recopilar y presentar de forma homogénea los

principales indicadores bajo control del propietario (landlord). Estas tablas constituyen la base cuantitativa del análisis en

esta etapa inicial y facilitan la comparabilidad futura de la información.

En paralelo, CEVASA está analizando la mejor forma de adaptar progresivamente su cartera de activos existente y las futuras

promociones a los retos ambientales y sociales identificados. Este análisis se realiza teniendo en cuenta, entre otros aspectos,

la eficiencia energética, la calidad constructiva, la resiliencia de los edificios y la adecuación a las necesidades de acceso a la

vivienda en entornos urbanos. Asimismo, el Grupo está incorporando de forma progresiva la perspectiva de la Taxonomía

Verde de la Unión Europea en el análisis de activos y nuevos desarrollos, con el objetivo de prepararse para las obligaciones

de reporte que resultarán de aplicación a partir del ejercicio 2028. A cierre de 2025, este trabajo se encuentra en fase de

estudio y no se han definido todavía objetivos cuantificados ni planes de acción específicos asociados.

En el ámbito social, la identificación de temas relevantes tiene en cuenta, de forma prioritaria, la relación con los inquilinos,

la estabilidad residencial y la calidad del servicio de alquiler, así como la gestión de los recursos humanos en un contexto de

plantilla estable y con alto conocimiento del negocio. En materia de gobernanza, se consideran aspectos vinculados a la ética,

el cumplimiento normativo y la supervisión por parte de los órganos de gobierno.

El Grupo prevé profundizar y sistematizar este proceso de identificación y priorización de temas ESG en ejercicios posteriores,

una vez consolidada la base metodológica definida en 2025, con el objetivo de avanzar hacia un análisis más estructurado y

alineado con los requerimientos de la CSRD y los estándares ESRS, manteniendo en todo momento un enfoque prudente y

basado en evidencias.

3.3. Enfoque ambiental

(VSME B2)

El enfoque ambiental del Grupo CEVASA se desarrolla en coherencia con su modelo patrimonialista y con la naturaleza de su

actividad principal, centrada en la gestión a largo plazo de activos inmobiliarios en régimen de alquiler. El ejercicio 2025

constituye el primer año de estructuración sistemática del reporte ambiental bajo los estándares voluntarios VSME y en

alineación con las recomendaciones de EPRA sBPR, estableciendo un año base de referencia para el seguimiento futuro.

Electricidad de oficinas y servicios comunes

La electricidad correspondiente a oficinas corporativas y servicios comunes de los activos en explotación se encuentra

mayoritariamente contratada con comercializadoras que acreditan garantía de origen 100% renovable, según el etiquetado

oficial publicado por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) correspondiente al ejercicio 2024

(último dato oficial disponible a la fecha de formulación del presente informe).

En particular:

• Los suministros principales bajo control directo del Grupo se encuentran contratados con Holaluz, comercializadora

con garantía de origen 100% renovable según etiquetado CNMC 2024.

• En el caso de viviendas y otros activos temporalmente desocupados, el Grupo contrata suministro eléctrico con

Contigo Energía (anteriormente Gesternova S.A.), igualmente con garantía de origen 100% renovable según el

mismo etiquetado oficial.

• La promoción Cúbics 2, incorporada a la cartera a finales de 2024, mantiene el contrato eléctrico preexistente con

Endesa Energía S.A.U.. De acuerdo con el etiquetado oficial CNMC correspondiente al ejercicio 2024, esta

comercializadora presenta un mix de generación con un 43,6% de origen renovable.

Dado que el etiquetado oficial correspondiente al ejercicio 2025 no estará disponible hasta abril–mayo de 2026, el cálculo

del porcentaje de electricidad renovable contratada en 2025 se ha realizado utilizando el etiquetado CNMC 2024, último dato

oficial disponible a la fecha de formulación del presente informe.

Como resultado de la combinación ponderada de los distintos contratos de suministro, el 99,64% de la electricidad consumida

bajo control operativo del propietario corresponde a electricidad con garantía de origen renovable, de acuerdo con el

etiquetado oficial CNMC 2024 utilizado como referencia metodológica para el cálculo del ejercicio 2025.

En el caso de las viviendas en alquiler, los contratos eléctricos están formalizados mayoritariamente a nombre de los

inquilinos. Únicamente se encuentran a nombre del Grupo cuando las viviendas están temporalmente desocupadas, situación

que representa un porcentaje reducido del parque dado el elevado nivel de ocupación.

En consecuencia, el perímetro eléctrico reportado como consumo del propietario (landlord), conforme a EPRA sBPR, incluye

exclusivamente los consumos energéticos sobre los que el Grupo dispone de control operativo directo:

• Oficinas corporativas

• Zonas comunes bajo gestión directa

• Viviendas y otros activos temporalmente desocupados

El porcentaje global de electricidad renovable contratado por el Grupo en 2025 resulta de la combinación ponderada de los

suministros anteriormente descritos, y se refleja en las tablas EPRA correspondientes.

El tratamiento anterior garantiza la coherencia entre el consumo energético reportado, el cálculo de emisiones Scope 2

(market-based) y la información contractual de suministro eléctrico.

Sistemas centralizados de calefacción y ACS

En determinadas promociones, el Grupo dispone de sistemas centralizados de calefacción y producción de agua caliente

sanitaria (ACS), alimentados por gas natural, combinaciones de gas y electricidad y, en un caso concreto, por biomasa. Estos

sistemas cuentan con medición individualizada del consumo por vivienda, y el consumo energético es íntegramente

refacturado a los inquilinos en función de su consumo real.

Adicionalmente, en la sede corporativa (HQ) el sistema de climatización consiste en unidades eléctricas de aire acondicionado

1x1 cuyo consumo se encuentra bajo control operativo del Grupo. El consumo asociado a dicho sistema no puede

desagregarse del consumo eléctrico general y, por tanto, se encuentra incluido dentro del consumo eléctrico reportado en el

indicador Elec-Abs.

De acuerdo con las recomendaciones de EPRA Sustainability Best Practices Recommendations (sBPR), dichos consumos se

consideran consumos del inquilino (tenant-controlled) y se reportan explícitamente en la línea “Tenant” de las tablas EPRA

de consumo energético.

Al tratarse de energía cuyo consumo está bajo el control operativo de los inquilinos, estos consumos:

• No se incluyen en la línea “Landlord” de las tablas EPRA.

• No se incorporan al inventario de emisiones Scope 1 ni Scope 2 del propietario.

• No se consideran energía atribuible al Grupo a efectos del cálculo de emisiones, con independencia de la fuente

energética utilizada.

En consecuencia, tanto los consumos de gas natural como los sistemas mixtos gas-electricidad y el sistema alimentado por

biomasa, cuando su consumo se encuentra individualizado y refacturado, se excluyen del inventario de emisiones del

propietario, con independencia del vector energético.

El Grupo no dispone de otros sistemas de calefacción o refrigeración bajo control operativo del propietario distintos del

sistema eléctrico de climatización de la sede corporativa anteriormente descrito.

Este tratamiento metodológico garantiza la consistencia entre la delimitación del perímetro operativo del propietario y la

información reportada en materia energética y climática.

Emisiones de gases de efecto invernadero

El ejercicio 2025 constituye el primer año de cálculo de emisiones de gases de efecto invernadero del Grupo.

El cálculo se ha realizado para los alcances Scope 1 y Scope 2 aplicando la metodología del programa Acords Voluntaris,

impulsado por la Generalitat de Catalunya, que establece criterios homogéneos y factores oficiales de emisión.

• Alcance del inventario

El inventario incluye exclusivamente los consumos energéticos bajo control operativo del propietario, en coherencia con

EPRA sBPR.

Los consumos energéticos centralizados refacturados a los inquilinos, aun estando basados en datos reales y consolidados

digitalmente, se reportan como Tenant en energía, pero no se incluyen en Scope 1 ni Scope 2 del propietario.

• Scope 2 – doble enfoque metodológico

Con el objetivo de alinearse progresivamente con las mejores prácticas internacionales y con los futuros requerimientos de

la CSRD y los ESRS, el Grupo ha calculado las emisiones de Scope 2 utilizando ambos enfoques reconocidos por el GHG

Protocol:

• Location-based, aplicando el factor medio del mix eléctrico nacional.

• Market-based, considerando las condiciones contractuales específicas de suministro eléctrico del Grupo,

mayoritariamente con garantía de origen renovable.

El enfoque market-based refleja las condiciones contractuales específicas del suministro eléctrico del Grupo, mientras que el

enfoque location-based permite reflejar la intensidad media del sistema eléctrico al que están conectados los activos.

Este doble enfoque proporciona mayor transparencia y facilita la comparabilidad futura.

Rehabilitación, eficiencia y nuevas promociones

En el ámbito de la rehabilitación y las nuevas promociones, el Grupo exige el cumplimiento de la normativa vigente en materia

de eficiencia energética, calidad constructiva y gestión de residuos, incluyendo los requisitos legales de valorización mínima

de residuos no peligrosos establecidos en la legislación aplicable.

Adicionalmente, y en línea con lo descrito en el apartado 3.2, el Grupo está analizando progresivamente la adaptación de su

cartera de activos existente y de sus futuras promociones desde la perspectiva de la Taxonomía Verde de la Unión Europea,

con el objetivo de prepararse para las obligaciones de reporte previstas a partir del ejercicio 2028. A cierre de 2025, este

análisis se encuentra en fase de estudio y no se han definido todavía objetivos cuantificados ni planes específicos de

descarbonización.

Colaboraciones ambientales y biodiversidad urbana

(VSME B7)

En coherencia con su actividad inmobiliaria en entornos urbanos consolidados, el Grupo CEVASA considera que la integración

progresiva de criterios ambientales no se limita exclusivamente al desempeño energético de los activos, sino que incluye

también la contribución a iniciativas de biodiversidad urbana cuando se presentan oportunidades compatibles con la gestión

ordinaria del patrimonio.

En este contexto, el Grupo colabora con la entidad Galanthus, organización especializada en la conservación de fauna urbana,

en el marco del programa de seguimiento del halcón peregrino (Falco peregrinus) en el área metropolitana de Barcelona.

Desde 2021, a petición de la administración local, se instaló una caja-nido en la cubierta de uno de los edificios del Grupo

situados en el entorno metropolitano de Barcelona, dentro de un programa más amplio de restauración del patrimonio

natural urbano iniciado en 1999 con el objetivo de reintroducir la especie en la ciudad tras su desaparición en la década de

1970. Actualmente se estima que en la ciudad de Barcelona existen alrededor de 12 parejas reproductoras de halcón

peregrino que utilizan edificios altos como puntos de nidificación.

En el ejercicio 2025 se ha constatado la cría de una pareja reproductora en dicha caja-nido, hecho que representa la primera

reproducción registrada en esta ubicación. En 2026 se ha observado además la puesta de un nuevo huevo, lo que indica la

continuidad de la ocupación del nido por la pareja reproductora. El seguimiento técnico de la especie (incluyendo

mantenimiento de la instalación, anillamiento de pollos y monitorización durante el periodo de cría) es realizado por

Galanthus con el apoyo de las administraciones competentes.

Por motivos de seguridad y protección de la especie, no se identifica públicamente el activo concreto donde se ubica la

instalación.

La participación del Grupo en esta iniciativa se enmarca en colaboraciones puntuales de apoyo a programas de biodiversidad

urbana impulsados por entidades especializadas y no responde a una estrategia formalizada de biodiversidad ni implica, a

cierre de 2025, la existencia de objetivos específicos en esta materia. No obstante, refleja una disposición favorable a

colaborar en proyectos de biodiversidad urbana cuando éstos resultan compatibles con la operativa y seguridad de los activos

gestionados.

La siguiente tabla resume los principales indicadores ambientales del Grupo correspondientes al ejercicio 2025, elaborados

conforme a las recomendaciones de EPRA sBPR.

Tabla resumen: EPRA sBPR Environment / Area de impacto Energia:

Código EPRA Indicador Unidad 2024 2025 %

Elec-Abs

Electricidad obtenida por

el arrendador

MWh 1.354,13 1.363,11 0,66%

Elec-LfL

Electricidad Like-for-

MWh 1.354,13 1.354,47 0,02%

DH&C-Abs

Calefacción y

refrigeración

MWh 2.830,51 3.200,61 13,08%

DH&C-LfL

Calefacción y

refrigeración Like-for-

MWh 2.830,51 3.200,61 13,08%

Fuels-Abs / LfL Combustibles MWh N/A N/A N/A

Energy-Int Intensidad Energia kWh/ m2/year N/A N/A N/A

(Ver notas metodológicas en tabla EPRA sBPR Energy)

3.4. Enfoque social

(VSME B2+ C2)

El enfoque social del Grupo CEVASA se fundamenta en la propia naturaleza de su actividad: la gestión y promoción de vivienda

en régimen de alquiler asequible. Más allá de iniciativas puntuales, la principal contribución social del Grupo deriva de su

gestión de activos en régimen de alquiler con vocación de permanencia, orientado a ofrecer estabilidad residencial, calidad

constructiva y precios ajustados en un entorno marcado por la creciente dificultad de acceso a la vivienda en áreas urbanas.

Acceso a la vivienda asequible como impacto estructural

El parque de 2.378 viviendas en alquiler gestionado por el Grupo constituye el eje central de su impacto social. La elevada

tasa de ocupación del parque refleja tanto la demanda existente como la estabilidad del modelo de gestión.

La participación en alianzas público-privadas para la promoción de nuevas viviendas en alquiler asequible (descritas en el

apartado 2.4) refuerza esta dimensión estructural, permitiendo ampliar progresivamente la oferta disponible y contribuir a

generar vivienda en condiciones de acceso estables y reguladas. Una muestra de ello es la implicación del Grupo en el Plan

50.000 de la Generalitat de Catalunya, que combina un programa de ayudas y financiación con una reducción de los precios

para los inquilinos, programa en el que está incorporando la mayor parte de sus nuevas promociones.

Durante 2025, el Grupo ha continuado avanzando en la digitalización de los procesos de adjudicación de vivienda protegida

(VPO), mejorando la transparencia, la trazabilidad y el acceso a la información por parte de los solicitantes.

Relación con inquilinos y calidad del servicio

La relación con los inquilinos se articula a través de procedimientos formales de atención y de un sistema de gestión

certificado conforme a la norma ISO 9001:2015. Anualmente se establecen objetivos y subobjetivos de calidad y satisfacción,

que abarcan tanto la prestación del servicio como el adecuado mantenimiento de los inmuebles.

El portal del cliente permite a los residentes acceder a documentación contractual, recibos y comunicaciones, reforzando la

transparencia y facilitando la interacción con el Grupo. La gestión operativa de incidencias se realiza mediante herramientas

específicas de mantenimiento, integradas en el sistema de calidad.

Este enfoque se sustenta en una plantilla estable y especializada, que favorece la continuidad en la relación con los residentes

y la mejora progresiva del servicio.

Activación de comunidad y economía circular

Durante 2025, el Grupo ha impulsado una línea estratégica orientada a reforzar la cohesión vecinal y promover dinámicas de

economía circular en sus promociones, con el objetivo de generar sinergias entre residentes y activar la conexión con el

comercio local.

• Proyecto piloto “Armario de cosas” – La Sagrera

En la promoción de La Sagrera (C/Costa Rica nº17), se ha implementado el proyecto “Compartiment”, desarrollado por BAX,

consistente en un sistema comunitario de préstamo de objetos de uso ocasional.

El proyecto, inicialmente financiado en el marco de BitHabitat (Ajuntament de Barcelona) durante 2024-2025.

BAX KPI a 31 de diciembre 2025:

• 35 usuarios activos.

• 85 préstamos realizados.

• Valoración media de 4,87 sobre 5.

• Ausencia de incidencias o actos vandálicos.

• Reducción estimada de 280 kg de emisiones de CO₂.*

• Equivalencia residuos evitados de 34 kg.*

*(calculado con la metodología de Library of Things)

El proveedor ha confirmado que se trata del primer modelo de estas características implantado en Barcelona. Para el ejercicio

2026, el Grupo ha aprobado un presupuesto anual para dar continuidad al proyecto, ya sin financiación externa, con el

objetivo de monitorizar su evolución y evaluar su posible escalabilidad a otras promociones.

La finalidad principal de esta iniciativa es fomentar el uso compartido de recursos y reforzar la cohesión vecinal, promoviendo

hábitos asociados a la economía circular.

• Smart Point – Implementación en 10 promociones

Adicionalmente, el Grupo ha instalado sistemas Smart Point en 10 promociones, consistentes en armarios inteligentes que

integran servicios de recogida de paquetería y otros servicios asociados (tintorería, lavandería, mantenimiento del hogar,

flores, entre otros).

SmartPoint KPI a 31 de diciembre de 2025:

• 848 usuarios se habían dado de alta en el sistema

• 8.601 entregas gestionadas

• Reducción estimada de 6.880,8 kg de CO₂*

• Equivalencia estimada de 229,4 árboles plantados*

*(cálculo certificado por Smart Point)

Los datos relativos a reducción estimada de emisiones han sido proporcionados por los operadores de los servicios conforme

a su propia metodología y se presentan como impacto asociado al uso de dichas iniciativas.

Más allá de la reducción estimada de desplazamientos asociados a la entrega de paquetería, el objetivo estratégico de esta

iniciativa es facilitar servicios a los residentes, reforzar la cohesión vecinal y activar dinámicas de proximidad con el comercio

local. El Grupo se encuentra trabajando en la definición de una estrategia común que integre estas iniciativas bajo una línea

de comunidad coherente, en colaboración con los equipos internos de Patrimonio, Marketing y ESG y con los proveedores

implicados.

Personas trabajadoras y gestión del talento

El Grupo cuenta con una plantilla media aproximada de 72 personas en 2025 (pendiente de validación definitiva a cierre de

ejercicio), cuya estabilidad constituye uno de los elementos estructurales del modelo de gestión a largo plazo.

La gestión de los recursos humanos se articula a través de un marco formal que incluye, entre otros instrumentos:

• Plan de Igualdad registrado en el Registro y Depósito de Convenios Colectivos, Acuerdos Colectivos de Trabajo y

Planes de Igualdad (REGCON).

• Política de igualdad y no discriminación.

• Política de prevención de riesgos laborales.

• Protocolo de prevención y actuación frente al acoso.

• Sistema estructurado de formación.

El Grupo dispone de representación legal de los trabajadores y comité de empresa, reforzando los mecanismos de diálogo

interno.

La composición de la plantilla —por tipo de contrato, tipología de jornada, categoría profesional, edad, género y país— se

detalla en las tablas específicas del presente informe, que incluyen tanto la situación a 31 de diciembre de 2025 como los

promedios anuales. Las horas de formación impartidas durante el ejercicio se reportan igualmente en dichas tablas y en el

indicador correspondiente de las tablas EPRA.

Contribución social y apoyo a entidades del territorio

En coherencia con su histórico compromiso con el entorno, el Grupo CEVASA destina anualmente el 0,7 % del resultado neto

procedente de actividades corrientes (EPRA Earnings), a iniciativas de carácter social.

Este compromiso, mantenido de forma estable a lo largo de los años, se orienta prioritariamente al apoyo de entidades sin

ánimo de lucro y proyectos relacionados con la atención a la infancia y al acceso a la vivienda para personas y unidades de

convivencia en riesgo de exclusión social, priorizando aquellas actuaciones vinculadas a los territorios en los que el Grupo

desarrolla su actividad.

Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha otorgado donaciones y apoyos a las siguientes entidades y proyectos:

• Casa Ronald McDonald: obras de mejora en las ventanas y puertas de la zona común de la Casa donde se alojan

familiares de niños enfermos.

• Fundació SERGI: mejora de las condiciones de vida de personas en riesgo de exclusión social.

• Fundació d’Oncologia Infantil Enriqueta Villavecchia: atención social a familias con hijos gravemente enfermos.

• Fundació Sant Joan de Déu: apoyo a la investigación biomédica y social orientada a la mejora de la salud y el

bienestar.

• Fundació El Llindar: programa Connecta’t, dirigido a jóvenes que emigran solos y orientado a la obtención del

certificado de primera acogida.

• Club Natació Sant Andreu: patrocinio de proyectos vinculados a competiciones de natación.

• Associació La Sagrera es mou: programa para combatir la pobreza infantil en el barrio de La Sagrera.

• Fundació Hàbitat3: proyecto “Llar Casa Bloc”, orientado al acceso a la vivienda para personas en situación de

vulnerabilidad.

• Fundació CorAvant: proyecto “Corazones Valientes”, apoyo a niños con cardiopatías en situación de refugio en los

campamentos saharauis de Tindouf.

Estas aportaciones forman parte del compromiso continuado del Grupo con el desarrollo social y la cohesión del territorio,

complementando su actividad principal en el ámbito de la vivienda en alquiler.

Enfoque evolutivo

Las iniciativas descritas en el presente apartado se encuentran en una fase de consolidación y evaluación. El Grupo prevé

analizar su evolución durante 2026 con el fin de determinar su potencial de replicabilidad y escalabilidad, manteniendo un

enfoque prudente y basado en resultados observables.

El enfoque social del Grupo seguirá evolucionando en coherencia con su modelo de negocio, priorizando la estabilidad

residencial, la calidad del servicio y el refuerzo de la comunidad como elementos centrales de su contribución social.

3.5. Ética, cumplimiento y gestión responsable

La integridad, el cumplimiento normativo y la gestión responsable constituyen elementos estructurales del modelo de

gobierno del Grupo CEVASA y forman parte de su cultura corporativa como operador inmobiliario orientado al largo plazo.

En el ejercicio 2025, el enfoque se ha centrado en mantener y reforzar los instrumentos ya existentes, asegurando su

accesibilidad y trazabilidad.

Código Ético

CEVASA dispone de un Código Ético publicado en la página web corporativa, accesible a empleados, colaboradores y terceros.

Este documento establece los principios de actuación aplicables a los órganos de gobierno y a la plantilla, incluyendo

compromisos en materia de integridad, respeto a la legalidad, prevención de conflictos de interés, confidencialidad de la

información y trato equitativo con clientes, proveedores y demás interlocutores.

Canal de Denuncias

Asimismo, el Grupo cuenta con un Canal de Denuncias, también disponible en la web corporativa, que permite comunicar de

forma confidencial posibles incumplimientos normativos o conductas irregulares. Las comunicaciones recibidas se gestionan

conforme al procedimiento interno establecido, garantizando la debida diligencia, la confidencialidad y la protección de las

personas informantes, en línea con la normativa vigente.

Políticas y protocolos internos

En el ámbito laboral, el Grupo dispone de políticas y protocolos en materia de igualdad, prevención y actuación frente al

acoso y prevención de riesgos laborales. La existencia de representación legal de las personas trabajadoras y de comité de

empresa refuerza los mecanismos internos de diálogo y supervisión.

Relación responsable con proveedores

La gestión responsable se extiende igualmente a la relación con proveedores y colaboradores, exigiendo el cumplimiento de

la normativa aplicable y estándares adecuados de calidad técnica y profesional en la ejecución de obras, mantenimiento y

servicios asociados a los activos inmobiliarios.

Este marco constituye la base de conducta y control interno sobre la que el Grupo apoya el desarrollo progresivo de su

enfoque ESG, manteniendo un criterio prudente y basado en evidencias.

3.6. Evolución y hoja de ruta

En 2025, el Grupo sigue avanzando en la estructuración del enfoque ESG, incorporando de forma sistemática el estándar

voluntario VSME y consolidando métricas EPRA como soporte cuantitativo del desempeño ambiental del parque inmobiliario.

El planteamiento adoptado ha sido deliberadamente prudente, orientado a ordenar información, fijar criterios metodológicos

consistentes y establecer un año base para el seguimiento futuro.

Durante el ejercicio, el Grupo ha priorizado:

• Definir y documentar el perímetro de reporte (landlord vs tenant) para los principales indicadores ambientales y

energéticos.

• Establecer criterios homogéneos para el cálculo de emisiones de gases de efecto invernadero en Alcance 1 y 2,

incluyendo el enfoque location-based y market-based.

• Avanzar en una identificación preliminar de temas ESG relevantes, en una fase aún no formalizada de doble

materialidad.

• Consolidar la gobernanza de sostenibilidad, incluyendo el rol de coordinación ESG y el seguimiento por la Comisión

de Sostenibilidad.

A cierre de 2025, el Grupo no ha definido objetivos cuantificados de reducción de emisiones ni un plan formal de

descarbonización, al encontrarse en una fase de análisis y consolidación de datos que permita, en ejercicios posteriores,

adoptar decisiones y compromisos basados en información comparable y suficientemente robusta.

De cara a 2026 y ejercicios siguientes, el Grupo prevé avanzar progresivamente en:

• Sistematizar el análisis de materialidad con una metodología más estructurada, con orientación a ESRS.

• Mejorar la cobertura y calidad del dato, incluyendo la trazabilidad de consumos y la ampliación gradual del

perímetro informativo cuando resulte viable.

• Definir KPIs internos de seguimiento ESG y criterios de control para su reporte recurrente.

• Evaluar objetivos ambientales y sociales realistas, coherentes con el modelo de negocio, la operativa y el marco

regulatorio aplicable.

Este enfoque evolutivo busca integrar la sostenibilidad de forma proporcionada, evitando compromisos que no estén

respaldados por análisis técnicos previos y garantizando la consistencia entre la información reportada y la gestión efectiva

del negocio.

4. Desempeño y métricas ESG (VSME & EPRA)

El presente capítulo recoge los principales indicadores cuantitativos del desempeño ambiental, social y de gobernanza del

Grupo CEVASA correspondientes al ejercicio 2025.

Con el fin de estructurar de forma homogénea la información cuantitativa del informe, el Grupo utiliza dos marcos de

referencia complementarios.

Por una parte, el informe sigue la estructura del estándar VSME (Voluntary Sustainability Reporting Standard for SMEs)

desarrollado por EFRAG, que establece un marco simplificado y proporcionado para el reporte de información ambiental,

social y de gobernanza por parte de empresas de menor dimensión.

Por otra parte, para la medición del desempeño ambiental del parque inmobiliario, el Grupo utiliza como referencia sectorial

las EPRA Sustainability Best Practices Recommendations (sBPR), ampliamente utilizadas por compañías inmobiliarias

europeas para el reporte de indicadores ambientales asociados a activos inmobiliarios.

La combinación de ambos marcos permite:

• estructurar la información ESG conforme a un estándar reconocido,

• utilizar métricas sectoriales comparables en el ámbito inmobiliario,

• y mejorar la trazabilidad y consistencia de los datos reportados.

En particular, las tablas EPRA Sustainability Performance Measures constituyen la base cuantitativa principal para el reporte

de indicadores relacionados con el desempeño ambiental del parque inmobiliario, así como determinados indicadores

sociales y de gobernanza incluidos en las recomendaciones sectoriales de EPRA.

El ejercicio 2025 constituye el primer año de aplicación estructurada de las métricas EPRA en el Grupo CEVASA. En

consecuencia, determinados indicadores pueden presentar coberturas parciales o limitaciones de información derivadas de

la disponibilidad de datos o de las características operativas de los activos. Estas limitaciones se describen de forma

transparente en las tablas correspondientes del presente capítulo.

Los indicadores se presentan organizados en los siguientes bloques:

• desempeño ambiental del parque inmobiliario,

• indicadores sociales relacionados con la plantilla y la gestión responsable de la actividad,

• e indicadores de gobernanza corporativa.

4.1 Medioambiente (VSME B3-B7)

El desempeño ambiental del parque inmobiliario del Grupo se presenta utilizando como referencia metodológica las EPRA

Sustainability Best Practices Recommendations (sBPR), que constituyen el marco sectorial de referencia para el reporte

ambiental en el sector inmobiliario europeo.

Las tablas EPRA Sustainability Performance Measures permiten reportar de forma estructurada indicadores relacionados con:

• consumo de energía,

• emisiones de gases de efecto invernadero,

• consumo de agua,

• y generación de residuos asociados a los activos inmobiliarios en explotación.

Tipología de indicadores

Siguiendo la metodología de EPRA, los indicadores ambientales se presentan en dos categorías principales:

Indicadores absolutos (Abs)

Reflejan el desempeño total del perímetro reportado durante el ejercicio, incluyendo todos los activos para los que existe

información disponible.

Indicadores comparables Like-for-Like (LfL)

Permiten analizar la evolución interanual del desempeño ambiental considerando exclusivamente aquellos activos que han

estado en explotación de forma continua durante los ejercicios comparados y para los que existe información disponible en

ambos periodos.

Este enfoque permite evaluar la evolución del desempeño ambiental evitando distorsiones derivadas de cambios en el

perímetro de activos.

Indicadores de intensidad

Determinados indicadores ambientales se presentan también en términos de intensidad, con el objetivo de facilitar la

comparabilidad entre activos y ejercicios.

Los indicadores de intensidad se calculan como el cociente entre los consumos o emisiones reportados y la superficie de los

activos para los que existe información disponible para dicho indicador, expresándose habitualmente en términos de

consumo o emisiones por metro cuadrado de superficie cubierta por datos.

En el ejercicio 2025 el Grupo ha podido calcular indicadores de intensidad para el consumo de agua y para las emisiones de

gases de efecto invernadero. Sin embargo, no se ha calculado el indicador de intensidad energética total, ya que una parte

significativa de los consumos energéticos de los activos —especialmente los asociados a sistemas de calefacción y

refrigeración— se encuentra bajo control de los inquilinos y no del propietario. En consecuencia, el cálculo de un indicador

agregado de intensidad energética del parque inmobiliario no resultaría representativo del desempeño energético del Grupo

en este ejercicio.

Categorías de activos reportadas

A efectos de presentación de los indicadores ambientales, los activos inmobiliarios del Grupo se agrupan en tres categorías

principales en función de su uso y características operativas.

Tabla – Categorías de activos del perímetro ambiental reportado

Categoría Descripción Nº de activos Superficie (m²)

Residencial Promociones residenciales destinadas al alquiler 17 223.403

Comercial

Activos de oficinas y locales comerciales en

explotación

7 39.258

Oficinas corporativas

Oficinas utilizadas directamente por el Grupo

para el desarrollo de su actividad

(*) 525

Total:

263.186

* Nota: Las oficinas corporativas utilizadas por el Grupo no constituyen un activo inmobiliario independiente, sino que se

encuentran ubicadas dentro de un edificio de oficinas incluido en la categoría de activos comerciales. No obstante, los

consumos asociados a dichas oficinas se presentan de forma diferenciada en las tablas EPRA con el fin de reflejar los consumos

bajo control operativo directo del Grupo. Datos procedentes del informe de valoración realizado por SAVILLS a 31/12/2025.

Esta clasificación permite reflejar adecuadamente las características operativas de cada tipo de activo y facilitar la

interpretación de los indicadores ambientales reportados.

Cobertura de los datos

Las tablas EPRA incluyen información sobre la cobertura de los datos utilizados para el cálculo de cada indicador.

La cobertura se define como la proporción de activos o superficie del perímetro reportado para los que existe información

disponible para el cálculo del indicador correspondiente. Esta información se presenta en el informe tanto en términos de

número de activos como de superficie cubierta.

La disponibilidad de datos puede variar entre indicadores debido a las características técnicas de los activos, los sistemas de

medición existentes o la titularidad de los contratos de suministro.

Tabla cobertura de los datos EPRA sBPR:

Código EPRA

Indicador

ambiental

Cobertura

activos

Cobertura superficie

(m²)

Comentarios

Elec

Consumo de

electricidad

20 / 24 246.598 /263.244

Datos disponibles principalmente para consumos

de zonas comunes de edificios residenciales y

activos comerciales, así como para las oficinas

corporativas.

DH&C

Calefacción y

refrigeración

5 / 17

residencial

50.046 / 223.403

Datos disponibles únicamente para promociones

residenciales con sistemas centralizados de

calefacción y agua caliente sanitaria.

Fuels Combustibles N/A N/A

No aplicable: el Grupo no dispone de consumos de

combustibles bajo control operativo del

propiestario.

Water

Consumo de

agua

20 / 24 246.598 /263.244

Datos disponibles principalmente para consumos

de agua en zonas comunes de edificios

residenciales y activos comerciales.

Waste

Generación de

residuos

limitado limitado

En activos residenciales la gestión se realiza

mayoritariamente a través de sistemas

municipales.

Nota metodológica: La cobertura de los indicadores ambientales se calcula conforme a las recomendaciones de las EPRA

Sustainability Best Practices Recommendations (sBPR)., considerando tanto el número de activos como la superficie para los

que existe información disponible.

En el caso de los activos residenciales, determinados indicadores —como la generación de residuos— presentan una cobertura

limitada debido a que la gestión de residuos urbanos se realiza mayoritariamente a través de sistemas municipales de

recogida. . Datos procedentes del informe de valoración realizado por SAVILLS a 31/12/2025.

Control operativo y delimitación landlord / tenant

En coherencia con las recomendaciones metodológicas de EPRA, el Grupo distingue entre consumos bajo control operativo

del propietario (landlord) y consumos bajo control de los inquilinos (tenant).

En general, el Grupo reporta como consumos del propietario aquellos suministros energéticos y ambientales sobre los que

dispone de control operativo directo, tales como:

• electricidad de zonas comunes de los edificios,

• consumos asociados a oficinas corporativas,

• y suministros energéticos de viviendas temporalmente desocupadas.

Cuando existen consumos energéticos medidos y refacturados a los inquilinos —por ejemplo, en sistemas centralizados de

calefacción o agua caliente sanitaria con medición individualizada— dichos consumos se reportan como consumos de

inquilino (tenant) y no se integran dentro del perímetro energético del propietario ni en el inventario de emisiones del Grupo.

Fuentes de información

Los indicadores ambientales reportados se han calculado principalmente a partir de:

• facturas de suministro de energía y agua,

• datos de medición proporcionados por sistemas de contabilización de consumos,

• información facilitada por el departamento de gestores de activos (Property)

• y otra información operativa disponible para los activos incluidos en el perímetro de reporte.

A continuación, se presentan los principales indicadores ambientales del parque inmobiliario del Grupo correspondientes al

ejercicio 2025, calculados conforme a las métricas EPRA Sustainability Performance Measures (sBPR).

Estas tablas constituyen el marco sectorial de referencia para el reporte ambiental en el sector inmobiliario europeo y

permiten presentar de forma estructurada los principales indicadores relativos al consumo de energía, emisiones de gases

de efecto invernadero, consumo de agua y generación de residuos asociados a los activos inmobiliarios en explotación.

Los indicadores se presentan en términos absolutos (Abs), que reflejan el desempeño total del perímetro reportado, y cuando

procede también en términos comparables Like-for-Like (LfL), que permiten analizar la evolución interanual considerando

únicamente los activos para los que existe información comparable entre ejercicios.

Asimismo, determinados indicadores se presentan en términos de intensidad, con el objetivo de facilitar la comparabilidad

entre activos y ejercicios mediante su relación con la superficie de los activos para los que existe información disponible.

La primera tabla recoge los indicadores de energía del parque inmobiliario, incluyendo el consumo eléctrico del propietario

(landlord) y, cuando procede, los consumos energéticos de los inquilinos (tenant) reportados conforme a las

recomendaciones metodológicas de EPRA.

Energía

(VSME B3)

Tabla resumen: EPRA sBPR Environment / Area de impacto Energia:

Código EPRA Indicador Unidad 2024 2025 %

Elec-Abs

Electricidad obtenida por

el arrendador

MWh 1.354,13 1.363,11 0,66%

Elec-LfL Electricidad Like-for-Like MWh 1.354,13 1.354,47 0,02%

DH&C-Abs Calefacción y refrigeración MWh 2.830,51 3.200,61 13,08%

DH&C-LfL

Calefacción y refrigeración

Like-for-Like

MWh 2.830,51 3.200,61 13,08%

Fuels-Abs / LfL Combustibles MWh N/A N/A N/A

Energy-Int Intensidad Energia kWh/ m2/year N/A N/A N/A

(Ver notas metodológicas en tabla EPRA sBPR Energy)

Análisis de los principales resultados energéticos

Los resultados energéticos del ejercicio 2025 reflejan las características operativas del parque inmobiliario del Grupo y el

perímetro de consumos bajo control operativo del propietario (landlord), conforme a las recomendaciones metodológicas de

EPRA Sustainability Best Practices Recommendations (sBPR).

El consumo energético reportado corresponde mayoritariamente a electricidad asociada a zonas comunes de los edificios,

oficinas corporativas y viviendas temporalmente desocupadas, dado que los contratos energéticos de la mayoría de las

viviendas en alquiler están formalizados directamente por los inquilinos. En consecuencia, los consumos energéticos

directamente asociados al uso de las viviendas se encuentran bajo control operativo de los inquilinos (tenant-controlled) y

no se integran en el perímetro energético del propietario.

El Grupo no dispone de sistemas de combustión directa de combustibles fósiles bajo control operativo del propietario en los

activos inmobiliarios en explotación. Existen cinco sistemas centralizados de calefacción y/o agua caliente sanitaria (uno de

biomasa y cuatro de gas), cuyos consumos son refacturados a los inquilinos, por lo que dichos consumos se reportan como

consumos de inquilino (tenant) conforme a las recomendaciones de EPRA.

El consumo energético bajo control del propietario corresponde por tanto principalmente a electricidad, cuyo origen presenta

una elevada proporción de energía renovable. De acuerdo con el mix de comercialización eléctrica utilizado por el Grupo,

aproximadamente el 99,6 % de la electricidad consumida bajo control operativo del propietario procede de fuentes

renovables, según el etiquetado oficial de comercializadoras publicado por la CNMC para el ejercicio 2024, utilizado como

referencia metodológica para el cálculo del ejercicio 2025.

Como consecuencia de esta estructura de consumos, el inventario energético del Grupo presenta una baja intensidad de

emisiones asociadas al consumo eléctrico, especialmente cuando se utiliza el enfoque market-based para el cálculo de las

emisiones indirectas de alcance 2.

Asimismo, el indicador de intensidad energética (Energy-Int) no se reporta en el presente ejercicio, dado que el consumo

energético disponible corresponde fundamentalmente a electricidad de zonas comunes gestionadas por el arrendador,

mientras que los consumos de climatización se encuentran individualizados y refacturados a los inquilinos.

Los detalles metodológicos completos utilizados para el cálculo de los indicadores energéticos se recogen en las notas

metodológicas asociadas a la tabla EPRA Energy, adjuntadas en tablas posteriores.

Emisiones GEI

(VSME B3)

Tabla – Resumen de emisiones de gases de efecto invernadero GEI

Indicador 2025

Emisiones Alcance 1 (tCO₂e) 0

Emisiones Alcance 2 – location-based (tCO₂e) 385,89

Emisiones Alcance 2 – market-based (tCO₂e) 1,45

Emisiones totales Alcance 1 + 2 – location-based (tCO₂e) 385,89

Emisiones totales Alcance 1 + 2 – market-based (tCO₂e) 1,45

Intensidad emisiones Alcance 1 + 2 – location-based (kgCO₂e/m²) 1,56

Intensidad emisiones Alcance 1 + 2 – market-based (kgCO₂e/m²) 0,01

Nota: Cálculo conforme a metodología Acords Voluntaris y métricas EPRA sBPR. Ver notas met. en tabla EPRA GHG.

Análisis de los principales resultados de emisiones GEI

Las emisiones de gases de efecto invernadero del Grupo correspondientes al ejercicio 2025 se han calculado siguiendo la

metodología del programa Acords Voluntaris para la reducción de emisiones de GEI, impulsado por la Generalitat de

Catalunya, y se presentan conforme a las métricas EPRA Sustainability Performance Measures (sBPR).

Las emisiones directas Scope 1 del Grupo son nulas en el ejercicio 2025, dado que el Grupo no dispone de sistemas de

combustión directa de combustibles fósiles bajo control operativo del propietario en los activos inmobiliarios en explotación.

Los sistemas centralizados de calefacción existentes en determinadas promociones se encuentran individualizados y

refacturados a los inquilinos, por lo que se consideran consumos bajo control del inquilino (tenant-controlled) y no se incluyen

en el inventario de emisiones del propietario.

Las emisiones indirectas Scope 2 proceden exclusivamente del consumo de electricidad bajo control operativo del

propietario, principalmente asociado a zonas comunes de los edificios, oficinas corporativas y viviendas temporalmente

desocupadas.

El Grupo presenta una diferencia significativa entre las emisiones calculadas bajo el enfoque location-based (385,89 tCO₂e) y

market-based (1,45 tCO₂e). Esta diferencia se explica por el hecho de que aproximadamente el 99,6 % de la electricidad

consumida bajo control operativo del propietario procede de comercializadoras con garantía de origen renovable, de acuerdo

con el etiquetado oficial publicado por la CNMC para el ejercicio 2024, utilizado como referencia metodológica para el cálculo

del ejercicio 2025.

Como resultado, la intensidad de emisiones del parque inmobiliario del Grupo es muy reducida, especialmente bajo el

enfoque market-based, reflejando tanto el mix eléctrico contratado como el reducido perímetro energético bajo control del

propietario en activos residenciales arrendados.

Los detalles metodológicos completos utilizados para el cálculo de los indicadores de emisiones GEI se recogen en las notas

metodológicas asociadas a la tabla EPRA GHG, adjuntadas en tablas posteriores.

Agua

(VSME B6)

Tabla resumen: EPRA sBPR Environment / Area de impacto Agua:

Código EPRA Indicador Unidad 2024 2025 %

Water-Abs

Consumo total de agua

bajo control del

propietario

m³ 3.370,42 2.362,97 -29,89%

Water-LfL

Consumo total de agua

bajo control del

propietario Lfl

m³ 3.370,42 2.344,97 -30,43%

Water-Int

Intensidad de consumo de

agua

m³/m²

0,014 0,010 -32,43%

(Ver notas metodológicas en tabla EPRA sBPR Water)

Análisis del consumo de agua

Durante el ejercicio 2025, el consumo total de agua bajo control del propietario en los activos en alquiler del portfolio se situó

en 2.362,97 m³, lo que representa una reducción del 29,89 % respecto a 2024 (3.370,42 m³).

En términos comparables Like-for-Like (Water-LfL), el consumo fue de 2.344,97 m³, lo que supone una disminución del 30,43

La intensidad de consumo de agua (Water-Int) también se redujo, pasando de 0,014 m³/m² en 2024 a 0,010 m³/m² en 2025,

lo que representa una disminución del 32,43 %.

Esta reducción se explica principalmente porque durante 2024 se detectaron fugas de agua en algunos activos del portfolio,

lo que generó un consumo anómalo durante ese ejercicio. Dichaser incidencias fueron identificadas y reparadas, lo

que ha permitido normalizar el consumo en 2025.

Por tanto, la reducción observada entre ambos ejercicios responde principalmente a la corrección de dichas fugas y a la

recuperación de niveles de consumo habituales, más que a cambios estructurales en el uso del agua.

El Grupo es consciente de la importancia de una gestión responsable del agua, especialmente teniendo en cuenta que la

mayor parte de sus activos se ubican en zonas que han experimentado episodios recientes de sequía. En este contexto, la

monitorización de consumos y la detección temprana de incidencias forman parte de las medidas de gestión operativa

destinadas a evitar consumos anómalos y promover un uso eficiente de este recurso.

Ver notas metodológicas en la tabla EPRA sBPR Water, adjuntadas en tabals posteriores.

EPRA Sustainability Performance Measures (Environment) / Area de impacto Energía:

Nota metodológica:

1- Elec: El % renovable se calcula como media ponderada por consumo a partir del mix de comercializador CNMC 2024. En 2025 se mantiene CNMC 2024 por calendario de publicación

(etiquetado oficial de comercializadoras publicado por la CNMC 2025 en abril–mayo 2026 y el Grupo cierra el Informe antes del 31/03). Holaluz 100% renovable; Endesa Energía, S.A.U. (tarifa

R2-001) 43,6% renovable.

2- DH&C: El Grupo no dispone de sistemas de calefacción o refrigeración centralizados bajo control operativo del arrendador (uno de biomasa y cuatro de gas). Los sistemas centralizados

existentes en determinadas promociones se encuentran íntegramente submedidos y refacturados a los inquilinos, por lo que se reportan como consumo “Tenant” conforme a EPRA sBPR.

El sistema de climatización de la sede corporativa (HQ) consiste en unidades eléctricas de aire acondicionado 1x1 cuyo consumo no puede desagregarse del consumo eléctrico general ,

encontrándose incluido en el indicador de electricidad (Elec-Abs) y no en el presente indicador de calefacción y refrigeración (DH&C).

3- Fuel: El Grupo no dispone de sistemas de combustión directa de combustibles fósiles bajo control operativo del propietario en los activos inmobiliarios en explotación.

Los sistemas centralizados de calefacción y ACS existentes en determinadas promociones se encuentran individualizados y refacturados a los inquilinos, por lo que su consumo se reporta como

tenant-controlled en la tabla DH&C, conforme a las recomendaciones de EPRA Sustainability Best Practices Recommendations (sBPR).

En consecuencia, no existen consumos de combustibles fósiles atribuibles al propietario en los indicadores Fuels-Abs y Fuels-LfL.

Las emisiones directas de combustibles fósiles del Grupo proceden exclusivamente del consumo de carburante en vehículos corporativos, las cuales se incluyen en el inventario de emisiones de

gases de efecto invernadero del Grupo como emisiones Scope 1. / 4- Energy-Int: La intensidad energética (Energy-Int) no se reporta debido a que el consumo energético disponible corresponde

principalmente a electricidad de zonas comunes gestionadas por el arrendador, mientras que los consumos de calefacción y refrigeración corresponden a sistemas submedidos y refacturados

a los inquilinos.

EPRA Sustainability Performance Measures (Environment) /

Grupo CEVASA

Residencial

Comercial

Oficinas corporativas

Código

EPRA

Indicador y

unidades

Categoría

Absoluto (Abs)

Like-for-Life (LfL)

Absoluto (Abs)

Like-for-Life (LfL)

Absoluto (Abs)

Like-for-Life (LfL)

Absoluto (Abs)

Like-for-Life (LfL)

2024

2025

2024

2025

% var

2024

2025

2024

2025

% var

2024

2025

2024

2025

% var

2024

2025

2024

2025

% var

Elec-Abs,

Elec-LfL

Electicidad

(MWh)

Total de electricidad obtenida por

1.354,13

1.363,11

1.354,13

1.354,47

0,02%

1.166,17

1.159,17

1.166,17

1.150,53

-1,34%

11,42%

-0,11%

Total de electricidad obtenida por

N/A

Proporción de electricidad

obtenida por el arrendador

de fuentes renovables

100,0% 99,64%

100,0% 99,58%

100% 100%

Cantidad de electricidad obtenida

1.354,13

1.358,23

1.166,17

1.154,30

Proporción de

electricidad

b id

Renovables

100%

99,64%

100%

99,58%

100%

No renovables

0,36%

0,42%

Cantidad de

electricidad

b id

Renovables

1.354,13

1.358,23

1.166,17

1.154,30

No renovables

4,87

0,00

4,87

Número de propiedades

Cobertura de datos energéticos

(%)

83,33%

100%

43%

m² de propiedades

237.655

246.599

213.934

222.878

Proporción de datos energéticos

DH&C-

Abs,

Calefacción y

refrigeración

( h)

Total de calefacción y

N/A

Total de calefacción y

2.830,51

3.200,61

2.830,51

3.200,61

13,08%

2.830,51

3.200,61

2.830,51

3.200,61

13,08%

N/A

Número de propiedades

Cobertura de los datos de

calefación y refrigeración

29,41%

N/A

m² de propiedades

50.046

Proporción de datos de calefación

N/A

Fuels-

Abs,

l f

Combustibles

(MWh)

Total de combustibles obtenida

N/A

Total de combustibles obtenida

N/A

Energy-

Intensidad

Energía obtenida por el

N/A

EPRA Sustainability Performance Measures (Environment) / Area de impacto Emisiones GEI:

EPRA Sustainability Performance Measures

Grupo CEVASA

Residencial

Comercial

Oficinas corporativas

GHG-

Dir-

Abs

Directo

(tCO2e)

Total Direct Scope 1

0,00

Natural Gas

0,00

Bioenergy: Wood pellets

0,00

Bioenergy: Biopropane

0,00

GHG-

Indir-

Abs

Indirecto

(Alcance 2)

(tCO2e)(5)

Total Indirect Scope 2 Market

0,00

1,45

0,00

1,45

0,00

Scope 2 Electricity

0,00

1,45

0,00

1,45

0,00

Bioenergy: Biogas

0,00

Local District Heating

0,00

Total Indirect Scope 2

383,35

385,89

330,14

328,16

39,73

44,27

13,48

13,47

Scope 2 Electricity

383,35

385,89

330,14

328,16

39,73

44,27

13,48

13,47

Local District Heating

0,00

GHG-

Indir-

Indirecto(Alcance

( )( )

Total Scope 3

N/A

Electricity sub-metered to

N/A

Total

Alcance 1 + Alcance 2 (Market-based) (tCO2e)

0,00

1,45

0,00

1,45

0,00

Alcance 1 + Alcance 2 (Location-based) (tCO2e)

383,35

385,89

330,14

328,16

39,73

44,27

13,48

13,47

Alcance 1 + Alcance 2 + Alcance 3 (Market-based)

N/A

Alcance 1 + Alcance 2 + Alcance 3 (Location-based)

N/A

Proportion of Scope 1 + Scope 2 (location based)

0,00%

Proportion of Scope 1 + Scope 2 (market based)

0,00%

Proportion of Scope 3 estimated (%)

N/A

GHG-

Int

Intensidad de

emisión de GEI

Emisiones alcance 1 y 2

0,00

0,01

0,00

0,01

0,00

Emisiones alcance 1 y 2

1,61

1,56

1,54

1,47

Número de propiedades

Cobertura Gases de Efecto

Invernadero (GEI)

83,33%

100,00%

42,86%

0,00%

m² de propiedades

Proportion of Scope 1 +

Scope 2 (location based) +

Scope 3 estimated (%)

0% 0%

Proportion of Scope 1 +

Nota metodológica:

5- GHG-Indir-Abs, Indirecto Alcance 2: Para el cálculo de las emisiones indirectas de electricidad bajo el enfoque location-based, el Grupo aplica el factor de emisión del mix

6- GHG-Indir-Abs, Indirecto Alcance 3 (5): El Grupo no reporta emisiones de alcance 3 en 2024 ni en 2025, al no disponer de información suficiente y fiable sobre los consumos energéticos de

los inquilinos. En consecuencia, los totales combinados “Scope 1 + Scope 2 + Scope 3” se presentan como “N/A”.

EPRA Sustainability Performance Measures (Environment) / Area de impacto Agua:

EPRA Sustainability Performance Measures

(Environment) / Area de impacto Agua

Grupo CEVASA Residencial Comercial Oficinas corporativas

Water-

Abs

Water-

LfL

Agua

(m3/año)

Total de agua

obtenida por el

3.370,42 2.362,97 3.370,42 2.344,97 -29,89% 2.927,00 1.986,00 2.927,00 1.968,00 -32,76% 257 185 257 185 -28,02% 186,42366 191,97197 186 192 2,98%

Total de agua

obtenida por los

i ili

N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A

Volumen

total de

agua

extraída por

fuente

(m3/año)

Agua superficial,

proveniente de

h dl í

N/A N/A

Agua subterránea N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A

Agua de lluvia

recolectada y

l d

N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A

Aguas residuales

de otra

i ió

N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A

Suministros de

agua municipales

3.370,42 2.362,97 2.927,00 1.986,00

257,00

185,00

186,42 191,97

Water-

Int

Intensidad

del

d l

Agua obtenida

por el arrendador

0,014 0,010 0,01 0,01

0,01

0,36 0,37

Número de propiedades

aplicables

Cobertura de

agua (%)

23,00 24,00 83,33% 16 17 100,00% 7 7 42,86% 0 0 0%

m² de propiedades

aplicables

237.655 246.599 246.599 de

263.244

- -

222.878 de

222.878

23.196

39.842

525 525

525

Proporción de

agua estimada (%)

0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

Notas metodológicas – EPRA sBPR Water

Los indicadores de consumo de agua se han calculado siguiendo las recomendaciones de EPRA Sustainability Best Practices Recommendations (sBPR) para compañías inmobiliarias.

El consumo de agua (Water-Abs) corresponde al volumen total de agua consumida en los activos en alquiler del portfolio bajo control operacional del propietario, expresado en metros cúbicos

(m³).

El indicador Like-for-Like (Water-LfL) incluye únicamente los activos que han permanecido en explotación durante los dos ejercicios comparables (2024-2025), con el objetivo de reflejar la

evolución del consumo en condiciones operativas comparables y evitar distorsiones derivadas de cambios en el perímetro.

La intensidad de consumo de agua (Water-Int) se calcula dividiendo el consumo total de agua por la superficie bruta alquilable de los activos incluidos en el perímetro del indicador.

El perímetro de reporting se limita a los activos en alquiler bajo control del propietario, en línea con las recomendaciones EPRA. Los consumos correspondientes a espacios bajo control directo

de los arrendatarios no se incluyen cuando no están disponibles o no son gestionados por el propietario.

Los datos proceden principalmente de facturación de suministros y registros internos de consumo, y se han consolidado a nivel de portfolio.

Certificaciones

EPRA Sustainability Performance Measures (Environment) / Area de impacto Emisiones Certificaciones:

EPRA Sustainability Performance Measures (Environment) / Area de impacto

Certificaciones

Grupo CEVASA

Cert-

Tot

(7 y 8)

Mandatory

(Energy Performance

Certificates) (%)

% portfolio certified by value (€) 100% 100%

A 3% 3%

B 16% 16%

C 5% 5%

D 14% 14%

E 58% 58%

F 2% 2%

N/A - exento 2% 2%

Notas metodológicas:

7- Cert-Tot: A efectos del indicador Cert-Tot (EPC), el porcentaje se calcula sobre el valor razonable (fair value) del portfolio

de activos en explotación. Se excluye el valor del suelo y de activos no operativos (p. ej., suelo y desarrollos en curso), dado

que la certificación energética aplica al edificio y su desempeño operativo. Los activos legalmente exentos de certificación

(p.ej., edificios industriales y parkings) se reportan como ‘N/A – exento’.”

8- Cert-Tot (EPC): Las calificaciones energéticas reportadas se basan en los certificados de eficiencia energética (EPC) emitidos

conforme a la normativa vigente en cada jurisdicción.

La distribución de calificaciones debe interpretarse teniendo en cuenta que una parte relevante del parque inmobiliario

existente en Europa fue construida antes de la introducción de los actuales estándares de eficiencia energética en edificación,

por lo que es habitual que portfolios inmobiliarios con activos consolidados presenten una mayor concentración en clases

energéticas intermedias o bajas.

Las calificaciones EPC reflejan principalmente las características constructivas y las instalaciones existentes en el momento

de construcción del edificio, por lo que su mejora suele requerir actuaciones de rehabilitación energética o renovación de

instalaciones.

Análisis de certificaciones energéticas (Cert-Tot – EPC)

A cierre del ejercicio 2025, el 100 % del porfolio de activos en explotación sujeto a certificación energética dispone de

certificado de eficiencia energética (EPC). La distribución por calificación energética, calculada en función del valor razonable

(fair value) de los activos, es la siguiente:

• A: 3 %

• B: 16 %

• C: 5 %

• D: 14 %

• E: 58 %

• F: 2 %

Adicionalmente, un 2 % del valor del porfolio corresponde a activos legalmente exentos de certificación energética, como

determinados edificios industriales o aparcamientos, que se reportan como “N/A – exento”, de acuerdo con las

recomendaciones de reporting EPRA.

La distribución muestra una mayor concentración del porfolio en las clases energéticas intermedias, especialmente en la

categoría E, que representa el 58 % del valor del porfolio. Las categorías de mayor eficiencia (A y B) representan

conjuntamente el 19 % del valor del porfolio.

Esta distribución es representativa de porfolios inmobiliarios con una parte significativa de activos construidos en décadas

anteriores a los actuales estándares de eficiencia energética, donde las exigencias normativas en materia de aislamiento,

envolvente térmica o instalaciones eran sustancialmente diferentes a las vigentes. En el caso del Grupo, esta situación se

explica en parte por la presencia de complejos inmobiliarios desarrollados en las décadas de 1970 y 1980, como el complejo

Meridiano Cero, que constituye uno de los principales activos del porfolio.

En este contexto, la distribución de certificaciones energéticas refleja las características constructivas del parque inmobiliario

existente, y pone de manifiesto el potencial de mejora a través de actuaciones progresivas de rehabilitación energética y

renovación de instalaciones.

La mejora del desempeño energético del porfolio constituye asimismo una línea de trabajo relevante en el marco de la

estrategia ESG del Grupo, especialmente con vistas a favorecer la progresiva alineación del porfolio con los criterios de

eficiencia energética establecidos por la Taxonomía Europea para las actividades inmobiliarias.

La distribución de certificaciones energéticas se mantiene estable respecto a 2024 al no haberse producido cambios en el

perímetro del porfolio ni intervenciones que afecten a las calificaciones EPC.

Residuos

(VSME B7)

En relación con los indicadores de generación de residuos, el Grupo distingue entre residuos asociados a la explotación

ordinaria de los activos inmobiliarios y residuos derivados de actividades de promoción y construcción.

En el caso de los activos en explotación, especialmente en el parque residencial, la gestión de los residuos urbanos se realiza

mayoritariamente a través de los sistemas municipales de recogida, por lo que el Grupo no dispone, en muchos casos, de

datos directos de generación de residuos a nivel de activo. En consecuencia, los indicadores relativos a estos activos se han

estimado conforme a criterios metodológicos alineados con las recomendaciones de EPRA sBPR.

Adicionalmente, el Grupo genera residuos asociados a las actividades de promoción inmobiliaria y construcción de nuevas

promociones. La gestión de estos residuos se realiza conforme a la normativa española vigente en materia de residuos de

construcción y demolición, siendo responsabilidad de las empresas constructoras su correcta gestión y valorización conforme

a la legislación aplicable. En estos casos, el Grupo dispone de información basada en certificados emitidos por gestores

autorizados de residuos, lo que permite reportar datos sin necesidad de estimaciones.

Por ello, el presente informe incluye, de forma diferenciada: (i) los residuos estimados asociados a los activos en explotación,

y (ii) los residuos reales derivados de la actividad de promoción, correspondientes a la promoción en curso en Montgat.

EPRA Sustainability Performance Measures (Environment) / Area de impacto Emisiones Residuos:

Nota metodológica:

Los datos de residuos correspondientes a los activos en explotación han sido estimados, dado que su gestión se realiza a través

de sistemas municipales de recogida y el Grupo no dispone de medición directa a nivel de activo.

Para estimar el destino de los residuos, se ha tomado como referencia el objetivo mínimo de valorización del 70 % establecido

en la normativa europea y española aplicable a los residuos de construcción y demolición, en particular la Directiva

2008/98/CE y el Real Decreto 105/2008.

Dado que el Grupo no dispone de información detallada sobre el tratamiento final realizado por los gestores de residuos, se

ha aplicado este porcentaje como criterio metodológico. En consecuencia, los datos reportados en esta tabla se consideran

estimados (100 %).

Los datos correspondientes a la actividad de promoción y construcción se basan en certificados emitidos por gestores

autorizados de residuos, por lo que no requieren estimaciones. Asimismo, aunque las tierras y piedras no peligrosas (código

LER 170104) no están sujetas a un objetivo mínimo de valorización conforme a la normativa aplicable, el Grupo las incluye en

la tabla a efectos de control, trazabilidad y transparencia.

Abs

Lfl

Resuduos peligrosos

0 0

Resuduos NO peligrosos

26 26

Reciclado/ Revalorizado 18,2 18,2

Vertedero 7,8 7,8

Compostado

0 0

n/a n/a

Resuduos peligrosos 0% 0%

Resuduos NO peligrosos

100%

Reciclado/ Revalorizado 70% 70,0%

Vertedero 30% 30%

Compostado 0% 0%

n/a n/a

17 17

222.878

Proporción de residuos estimada (%) 100% 100%

Peso total de residuos generado por

método de eliminación (t)

Proporción total de residuos

generados (%)

Peso total de residuos generados (t)

Número de propiedades aplicables

Waste-Abs,

Waste-LfL

m² de propiedades aplicables

Cobertura de residuos (%)

Proporción de residuos generado

por método de eliminación (%)

Proporción de la composición del total de residuos / Composición total de los residuos

generados (%)

Comoposición del total de residuos generados (t)

EPRA Sustainability Performance Measures (Environment) /Area de Impacto: Residuos.

Código EPRA

Indicador / Unidad de medida

Residencial

2025

Categoría

Codigo

LER

Descripción

Peso total de

residuos

generados (t)

valorización

Peso de

residuos

valorizados (t)

Peso de

residuos

vertedero (t)

150101

Papel y carton

1,07 95% 1,02 0,05

170201

Maderas

20,52 95% 19,49 1,03

170101

Hormigón 87,85 95% 83,46 4,39

170107 Mezcla de petreos

887,09 80% 709,67 177,42

170802 Yesos 8,08 80% 6,46 1,62

170604 Materiales de aislamiento 1,13 0% - 1,13

170904

Mezcla de construccion y

demolicion

65,14 70% 45,60 19,54

1.070,88 81% 865,70 205,18

170504

Tierras y piedras no peligrosas 6.842,65 100% 6.842,65

Residuos generados en la actividad de promoción y construción 2025:

Nota metodológica:

Los datos de residuos de la promoción se han obtenido a partir de certificados de gestión emitidos por gestores autorizados,

conforme a la normativa vigente en materia de residuos de construcción y demolición.

La tasa de valorización se ha calculado a partir de los datos reales de tratamiento de cada tipología de residuo.

De acuerdo con la normativa aplicable (Directiva 2008/98/CE y Real Decreto 105/2008), las tierras y piedras no peligrosas

(código LER 170104) no se incluyen en el cómputo del objetivo mínimo del 70 % de valorización, por lo que se presentan de

forma separada.

La proporción de residuos estimada es del 0 %.

Análisis de la generación y gestión de residuos

Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha reportado de forma diferenciada los residuos asociados a los activos en explotación y

los derivados de la actividad de promoción inmobiliaria.

En el caso de los activos en explotación, los datos disponibles son limitados debido a que la gestión de los residuos se realiza

a través de sistemas municipales, lo que ha requerido la aplicación de estimaciones metodológicas. En este contexto, los

indicadores reportados reflejan principalmente una aproximación al destino de los residuos, basada en referencias

normativas.

Por su parte, en la actividad de promoción, el Grupo dispone de información detallada procedente de gestores autorizados

de residuos. En la promoción en curso en Montgat, se ha alcanzado una tasa de valorización del 81 % sobre los residuos

sujetos a valorización, superando el objetivo mínimo establecido por la normativa aplicable.

Asimismo, el Grupo incluye de forma voluntaria las tierras y piedras no peligrosas en el informe, pese a no estar sujetas a

objetivos de valorización, con el objetivo de reforzar la trazabilidad y transparencia en la gestión de residuos.

En conjunto, el enfoque adoptado refleja una mejora progresiva en la disponibilidad y calidad de la información,

especialmente en el ámbito de la promoción, donde se dispone de datos verificables, frente a los activos en explotación,

donde persisten limitaciones estructurales en el acceso a la información.

4.2 Social – Plantilla y comunidad (VSME B8–B10)

Enfoque general

El Grupo CEVASA integra la dimensión social en su modelo de gestión a través de la gestión responsable de su plantilla, la

promoción de entornos de trabajo seguros y el desarrollo de iniciativas orientadas a fortalecer la comunidad en sus activos

residenciales.

Este enfoque se fundamenta en la propia naturaleza de la actividad del Grupo, centrada en la gestión y promoción de vivienda

en régimen de alquiler asequible, constituyendo el acceso a la vivienda y la estabilidad residencial el principal eje de su

contribución social.

El ejercicio 2025 constituye el primer año en el que la información social se estructura de forma sistemática conforme al

estándar VSME, complementándose con los indicadores definidos por EPRA Sustainability Best Practices Recommendations

(sBPR) como marco sectorial de referencia.

Plantilla, diversidad y estructura

(VSME B8)

A cierre del ejercicio 2025, la plantilla del Grupo asciende a 72 empleados (70 en 2024), manteniéndose un modelo de empleo

estable y con alta continuidad.

La distribución de la plantilla refleja una presencia equilibrada de hombres y mujeres a nivel agregado (48% hombres y 53%

mujeres en 2025), si bien se observan diferencias por categorías profesionales:

• En el Consejo de Administración se mantiene una composición paritaria (50% hombres y 50% mujeres).

• En la alta dirección no existe representación femenina en el ejercicio.

• En los niveles técnicos y administrativos predomina la presencia femenina.

• En las funciones operativas (conserjería y mantenimiento) la distribución es más equilibrada, con ligera mayoría

femenina en 2025.

El Grupo dispone de un Plan de Igualdad formalizado e inscrito en el Registro y Depósito de Convenios Colectivos, Acuerdos

Colectivos de Trabajo y Planes de Igualdad (REGCON), así como de una política de igualdad y no discriminación y un protocolo

de prevención y actuación frente al acoso.

Estos instrumentos configuran el marco de gestión de la diversidad, la igualdad de oportunidades y las condiciones laborales

del Grupo.

Remuneración y equidad

(VSME B10)

El Grupo realiza un seguimiento de la equidad retributiva a través del análisis de ratios de remuneración por nivel profesional.

En el ejercicio 2025, el Grupo dispone de información detallada sobre la brecha salarial por categorías profesionales, lo que

permite un análisis más preciso de la equidad retributiva.

En las categorías de Directores técnicos y responsables de departamento, Técnicos titulados, gestores y administrativos y

otros (conserjes y mantenimiento), los ratios de remuneración entre hombres y mujeres se sitúan en 0,89, 1,86 y

1,47 respectivamente en 2025 (1,06, 1,11 y 1,36 en 2024), reflejando desviaciones relevantes en determinados niveles que

han sido objeto de identificación en el presente ejercicio y serán analizadas en mayor detalle.

No se reporta el ratio de remuneración en alta dirección debido a la ausencia de mujeres en dicho nivel durante el ejercicio,

lo que impide la obtención de un indicador comparable.

El Grupo ha iniciado el análisis estructurado de la brecha salarial, con el objetivo de mejorar la trazabilidad, la calidad del dato

y su interpretación en futuros ejercicios.

La gestión de las condiciones laborales se articula asimismo mediante la existencia de representación legal de las personas

trabajadoras y comité de empresa, que canalizan el diálogo social dentro del Grupo.

Formación y desarrollo

(VSME B10)

El Grupo promueve el desarrollo profesional de su plantilla mediante acciones formativas adaptadas a las necesidades de

cada puesto.

En 2025, el promedio de horas de formación por empleado se sitúa en 24 horas (23 horas en 2024).

Asimismo, el Grupo realiza evaluaciones de desempeño en determinados niveles organizativos, con una cobertura del 14%

del total de la plantilla. Esta cobertura es completa en los niveles de dirección y parcial en el resto de categorías.

El Grupo no dispone en el ejercicio 2025 del desglose de horas de formación por categoría profesional conforme a la métrica

EPRA, si bien se prevé su incorporación progresiva en futuros ejercicios.

El sistema de formación se integra dentro de un enfoque estructurado de gestión del talento, alineado con las necesidades

operativas del Grupo y con la continuidad de su modelo de gestión a largo plazo.

Seguridad y salud en el trabajo

(VSME B9)

El Grupo CEVASA mantiene un compromiso activo con la seguridad y la salud de las personas trabajadoras, orientado a la

prevención de riesgos laborales y al cumplimiento de la normativa aplicable.

El modelo de gestión se articula mediante la colaboración con un servicio de prevención de riesgos laborales externo y la

planificación anual de actividades preventivas en coordinación con los responsables internos del Grupo, abarcando la

totalidad de los centros de trabajo.

Durante el ejercicio, las actuaciones en materia de seguridad y salud han incluido, entre otras:

• la realización de formaciones obligatorias en prevención de riesgos laborales adaptadas a cada puesto de trabajo,

así como acciones de refuerzo durante el ejercicio;

• la impartición de formaciones específicas en materia de extinción de incendios dirigidas al personal de conserjería

y formación en trabajos en altura para el personal de mantenimiento;

• la implantación y desarrollo de procedimientos de coordinación de actividades empresariales (CAE), reforzando el

control de las intervenciones realizadas por terceros en los activos del Grupo;

• la realización de evaluaciones técnicas de riesgos laborales y simulacros de emergencia en determinados centros

de trabajo.

El Grupo no ha registrado accidentes mortales en los ejercicios 2024 ni 2025.

En el ejercicio 2025, el Grupo no dispone todavía de un sistema estructurado de medición de indicadores cuantitativos

conforme a las métricas EPRA (índices de frecuencia, gravedad o absentismo). Durante el ejercicio se ha iniciado el proceso

de definición e implantación de dicho sistema.

Comunidad y relación con los inquilinos

(VSME B2+C2)

Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha impulsado iniciativas orientadas a fomentar la interacción y cohesión entre los usuarios

de sus activos residenciales, mediante la implantación de soluciones como el "Armario de servicios" (Smart Point) y el

"Armario de cosas" (BAX).

A cierre del ejercicio, estas iniciativas están presentes en 10 de las 17 comunidades residenciales, lo que representa un 59%

de los activos residenciales gestionados.

Este indicador se calcula como el porcentaje de activos residenciales con implantación de iniciativas comunitarias sobre el

total del portfolio residencial del Grupo.

Adicionalmente, el Grupo mantiene un compromiso continuado con el entorno a través de la asignación anual del 0,7% del

resultado neto (EPRA Earnings) a iniciativas sociales, orientadas principalmente al apoyo de entidades vinculadas a la infancia,

la inclusión social y el acceso a la vivienda.

EPRA Sustainability Performance Measures (Social):

2024

2025

H 47% 47%

53% 53%

H 50% 50%

M 50% 50%

H 100% 100%

M 0% 0%

H 71% 71%

M 29% 29%

H 29% 29%

M 71% 71%

H 54% 44%

M 46% 56%

Alta Direccion (1) n/a n/a

Directores técnicos y responsables de

departamento

1,06 0,89

Técnicos titulados, gestores y administrativos 1,11 1,86

Otros (conserges y mantenimiento) 1,36 1,47

Promedio de horas de

formación por empleado

(h)

Horas medias por trabajador

23 24

Directores Generales o de Area

n/a n/a

Directores técnicos y responsables de

departamento

n/a n/a

Técnicos titulados, gestores y administrativos

n/a

Otros (conserges y mantenimiento) n/a n/a

Diversidad

de género

% de empeados

Remuneraci

ón por

género

Fromación

y desarrollo

Emp-

Training

Promedio de horas de

formación por nivel (h) (2)

Diversity-

Emp

Diversity-

Pay

Ratio de remuneración

masculina y femenina por

nivel

Proporción de empleados hombres y mujeres

Consejo de Administración

Directores Generales o de Area

Directores técnicos y responsables de

departamento

Técnicos titulados, gestores y administrativos

Otros (conserges y mantenimiento)

Grupo CEVASA

Impact

area

EPRA

Code

Indicator/ Unidad de

medida

Category

2024

2025

Gov-

Board

Composición del

Consejo de

Administración

(Número total)

Número total de consejeros ejecutivos

Número total de consejeros dominicales

Número total de consejeros independientes

Permanencia media

10,75

11,75

6,75

7,75

Miembros independientes de los órganos de gobierno

con competencias relacionadas con aspectos sociales y

medioambientales

M 1 1

Proporción (%)

Total de independientes con competencias

realacionadas con aspectos sociales y

medioambientales

M 50% 50%

Gov-

Selec

Proceso

nombramientos del

Consejo de

Administración

La selección y nombramiento de los miembros del Consejo de Administración se

realiza conforme a los Estatutos Sociales y a la normativa societaria aplicable.

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones analiza y selecciona los

candidatos idóneos en base a su calificación y experiencia y eleva sus propuestas

al Consejo, que a su vez los somete a la Junta General de Accionistas.

Gov-

COI

Conflicots de interés

Los miembros del Consejo de Administración deben comunicar cualquier

situación potencial de conflicto de interés conforme a la normativa societaria

aplicable. En caso de conflicto, el consejero afectado se abstiene de participar en

la deliberación y votación del asunto correspondiente.

5. Índice de correspondencia de estándares

(VSME-EPRA sBPR)

Con el objetivo de facilitar la localización de la información reportada conforme a los marcos de referencia utilizados en el

presente informe, a continuación, se presenta el índice de correspondencia entre los indicadores del estándar Voluntary

Sustainability Reporting Standard for SMEs (VSME) y las métricas sectoriales definidas por las EPRA Sustainability Best

Practices Recommendations (sBPR).

VSME

Tipo

Requisito

Sección

Correspondencia EPRA

Observaciones

Basic

Base de preparación del

informe

1.1–1.4

Overarching

Recommendations

Incluye criterios metodológicos, LfL y enfoque landlord

B1 Basic Perímetro organizativo 1.2

Overarching

Recommendations

Coherente con el perímetro financiero consolidado

Basic

Horizonte temporal

1.3

Ejercicio 2025 definido como baseline VSME

Comp

Modelo de negocio

2.1–2.3

Actividad patrimonialista y promoción inmobiliaria

Basic

Políticas ESG

3.2

Políticas parcialmente formalizadas

Basic

Gestión de riesgos ESG

3.2

Enfoque cualitativo en fase de desarrollo

Comp

Estrategia ESG

3.1–3.4

Enfoque de objetivos cuantificados y estratégicos en

d ll

Basic

Energía

4.1

Elec-Abs / Fuels-Abs

Datos bajo control del propietario (landlord)

Basic

Emisiones GEI

4.1

GHG-Abs / GHG-Int

Alcance emisiones GEI 1 y 2

Basic

Contaminación

N/A

Aspecto no identificado; no se dispone de métricas

ífi S é l ió f j i i

Basic

Agua

4.1

Water-Abs

Cobertura parcial del dato

B7 Basic Biodiversidad 3.3

Iniciativas puntuales (p.ej. Falcones); sin indicadores

cuantitativos

Basic

Residuos

4.1

Waste-Abs

Información en proceso de desarrollo

Basic

Certificaciones

éi

4.1

Certifications

EPC conforme a metodología EPRA (cobertura landlord)

Basic

Composición de la

l ill

4.2

Diversity-Emp

Desglose por categorías profesionales

Basic

Diversidad de género

4.2

Diversity-Emp

Incluye Consejo y niveles organizativos

Basic

Estructura de dirección

4.2

Diversity-Emp

Sin representación femenina en alta dirección

B10

Basic

Equidad retributiva

4.2

Diversity-Pay

Ratios disponibles por categoría profesional

B10

Basic

Brecha salarial

4.2

Análisis en proceso de desarrollo

B10

Basic

Formación

4.2

Emp-Training

Disponible promedio por empleado

B10

Basic

Formación por categoría

4.2

Emp-Training

No disponible en el ejercicio 2025

B10

Basic

Evaluación del

dñ

4.2

Emp-Dev

Cobertura parcial de la plantilla

Basic

Gestión de PRL

4.2

Sistema preventivo implantado mediante servicio

Basic

Accidentes laborales

4.2

H&S-Emp

Sin accidentes mortales en 2024 y 2025

Basic

Indicadores de

f i dd

4.2

H&S-Emp

Sistema de medición en desarrollo

Basic

Absentismo

4.2

H&S-Emp

No disponible en el ejercicio 2025

Basic

Impacto en la comunidad

4.2.5

Comty-Eng

Cobertura del 59% de activos residenciales

Basic

Programas comunitarios

4.2.5

Comty-Eng

Iniciativas Smart Point y BAX

Basic

Evaluación de impacto

4.2.5

Comty-Eng

No se dispone de medición cuantitativa del impacto

B11

Basic

Estructura de gobierno

4.3

Supervisión por órganos de gobierno

B11

Basic

Control interno y

li i

4.3

Marco en proceso de formalización

Algunos indicadores VSME no cuentan con una métrica equivalente directa en EPRA, por lo que se reportan mediante

información cualitativa en las secciones correspondientes del informe.

CUENTAS ANUALES

ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE DE SITUACIÓN

Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A.

BALANCE GENERAL

Notas 31.12.2025 31.12.2024

ACTIVO

A) ACTIVO NO CORRIENTE 106.266 107.691

I. Inmovilizado intangible

139

145

5. Aplicaciones informáticas 139 145

II. Inmovilizado material

5 136

141

2. Instalaciones técnicas y otro inmovilizado

136

141

III. Inversiones inmobiliarias 6 6.135 6.287

1. Terrenos 4.261 4.261

2.Construcciones 1.874 2.026

IV. Inmovilizaciones en empresas del grupo y asociadas a L/P 98.464 100.011

1.Instrumentos de patrimonio

9.1.2

77.148

77.038

2. Créditos a empresas 9 / 18 21.316 22.973

V. Inmovilizaciones financieras a L/P 9 387 330

1. Instrumentos de patrimonio 364 307

5. Otros activos financieros (Depósito, fianzas, etc.) 23 23

VI. Activos por impuesto diferido

1.005

777

B) ACTIVO CORRIENTE

11.480

11.864

III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 8.227 9.595

2. Clientes, empresas del grupo y asociadas

9 / 18

671

449

3. Deudores varios 9 37 4

4. Deudores empresas de grupo

9 / 18

5.039

4.601

5. Personal - 1

6. Activos por impuesto corriente 2.480 4.540

IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a C/P 9 / 18 - 1.739

2. Créditos a empresas

1.739

V. Inversiones financieras a C/P

2.401

3. Valores representativos de deuda 2.401 -

VI. Periodificaciones a C/P 61 -

VII. Efectivo y otros activos liquidos equivalentes

791

530

1. Tesorería 291 530

2. Otros activos liquidos equivalentes

500

TOTAL ACTIVO

117.746

119.555

Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A.

BALANCE GENERAL

Notas 31.12.2025 31.12.2024

PASIVO

A )PATRIMONIO NETO

48.086

51.589

A-1) Fondos propios

9.3

48.071

51.574

I. Capital

6.976

1. Capital escriturado

9.3.1

6.976

II. Prima de emisión

544

III. Reservas

39.370

42.988

1. Reserva legal y estatutarias

1.658

2. Otras reservas

37.712

41.330

IV. Acciones y participaciones en patrimonio propias

9.3.6

(642)

(671)

VII. Resultado del ejercicio

1.788

1.705

Pérdidas y Ganancias del ejercicio

1.788

1.705

IX. Otros instrumentos de patrimonio neto

A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos

B) PASIVO NO CORRIENTE

58.297

59.169

I. Provisiones a largo plazo

734

677

1. Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal

734

677

II. Deudas a largo plazo

7.399

11.691

2. Deudas con entidades de crédito

9 / 18

7.374

11.666

5. Otros pasivos financieros

III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo

9 / 18

49.692

46.327

IV. Pasivos por impuesto diferido

472

474

C) PASIVO CORRIENTE

11.363

8.797

II. Provisiones a corto plazo

III. Deudas a corto plazo

10.526

6.916

2. Deudas con entidades de crédito

10.526

6.916

V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

816

1.822

1. Proveedores

2. Proveedores empresas del grupo y asociadas

3. Acreedores varios

5. Personal (remuneraciones pendientes de pago)

479

424

7. Otras deudas con las Administraciones Públicas

256

1.293

VII. Ajustes por periodificación

TOTAL PASIVO

117.746

119.555

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A.

ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Notas 2025 2024

A) OPERACIONES CONTINUADAS

1. Importe neto de la cifra de negocios

12.4 / 20

6.735

6.900

b) Prestaciones de servicios

2.339

2.116

c) Ingresos por dividendos

3.688

3.845

d) Ingresos devengados procedentes de financiación con empresas del grupo

708

939

4. Aprovisionamientos

(10)

(4)

b.II) Consumo de otros aprovisionamientos

(10)

(4)

5. Otros ingresos de explotación

12.4

a) Ingresos accesorios y otros de gestión corriente

6. Gastos de Personal

12.1

(2.393)

(2.086)

a) Sueldos, Salarios y Asimilados

(1.973)

(1.734)

b) Cargas Sociales

(420)

(352)

7. Otros gastos de explotación

12.3

(1.146)

(1.138)

a) Servicios exteriores

(1.085)

(1.079)

b) Tributos

(61)

c) Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales

8. Ingresos por recuperación de gastos

9.1. Amortización del inmovilizado e inversiones inmobiliarias

5 / 6 / 7

(200)

(192)

11. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado

6 / 12.4

a) Deterioros y pérdidas

12. Otros resultados

12.4

(31)

A.1) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (1+4+5+6+7+8+9+11+12) 3.016

3.553

13. Ingresos financieros

b) De valores negociables y otros instrumentos financieros

b.II) En terceros

12.4

14. Gastos Financieros

(1.911)

(2.478)

a) Por deudas con empresas del grupo y asociadas

(1.405)

(2.038)

b) Por deudas con terceros

(506)

(440)

15. Variación de valor razonable en instrumentos financieros

12.4

a) Valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias

17. Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros

(92)

a) Deterioros y pérdidas

(92)

A.2) RESULTADO FINANCIERO (13+14+15+17) (1.814)

(2.506)

A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A.1+A.2) 1.202

1.047

18. Impuestos sobre beneficios

586

658

A.4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINAUADAS

(A.3+18)

1.788

1.705

B) OPERACIONES INTERRUMPIDAS

A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO (A.4+B) 1.788

1.705

ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A.

ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS Notas 2025 2024

A) Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias 3 1.788

1.705

Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto

III. Subvenciones, donaciones y legados recibidos -

B) Total ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio neto

(I+II+III+IV+V)

Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias

IX. Efecto impositivo -

(5)

C) Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias (VI+VII+VIII+IX) -

(5)

TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (A+B+C) 1.788

1.720

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A.

ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO INDIVIDUAL EJERCICIOS 2025 Y 2024 Notas

Capital

Prima de

emisión

Reservas

(Acciones y

participaciones en

patrimonio propias)

Resultados del

ejercicio

Otros

instrumentos de

patrimonio neto

Ajustes por

cambios de valor

TOTAL

Escriturado Total

A) SALDO FINAL DEL AÑO 2023 6.976 6.976 544 46.336 (698) 1.749 24 - 54.932

B) SALDO AJUSTADO, INICIO DEL AÑO 2024 6.976 6.976 544 46.336 (698) 1.749 24 - 54.932

I. Total ingresos y gastos reconocidos. - - - - - 1.705 - 15 1.720

II. Operaciones con socios o propietarios. - - - (5095) - - - - (5.095)

4. (-) Distribución de dividendos.

(5.095)

III. Otras variaciones del patrimonio neto.

1.747

(1.749)

C) SALDO FINAL DEL AÑO 2024

6.976

544

42.988

(671)

1.705

51.589

B) SALDO AJUSTADO, INICIO DEL AÑO 2025

6.976

544

42.988

(671)

1.705

51.589

I. Total ingresos y gastos reconocidos. 3 - - - - - 1.788 - - 1.788

II. Operaciones con socios o propietarios. - - - (5.328) - - - - (5.328)

4. (-) Distribución de dividendos. - - - (5.328) - - - - (5.328)

III. Otras variaciones del patrimonio neto. - - - 1.710 29 (1.705) 3 - 37

E) SALDO FINAL DEL AÑO 2025 6.976 6.976 544 39.370 (642) 1.788 35 15 48.086

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Notas 2025 2024

A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN

1. Resultado del ejercicio antes de impuestos

1.202

1.047

2. Ajustes del resultado

(1.503)

2.670

a) Amortización del inmovilizado (+)

5 /6 /7

200

192

b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-)

(2)

e) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/-)

(26)

f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-)

g) Ingresos financieros (-)

(3.688)

(55)

h) Gastos financieros (+)

1.911

2.478

j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/-)

(9)

k) Otros ingresos y gastos (-/+)

(53)

3. Cambios en el capital corriente

692

(1.149)

b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-)

3.213

(1.569)

c) Otros activos corrientes (+/-)

(61)

d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-)

(2.480)

1.087

e) Otros pasivos corrientes (+/-)

(38)

f) Otros activos y pasivos no corrientes (+/-)

(705)

4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación

2.897

(1.765)

a) Pagos de intereses (-)

(833)

(2.478)

c) Otros Cobros de intereses (+)

1.896

d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios (+/-)

1.834

658

5. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (+1+2+3+4)

3.288

803

B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

6. Pagos por inversiones (-)

(2.527)

(14.284)

a) Empresas del grupo y asociadas

(14.195)

b) Inmovilizado intangible

(68)

c) Inmovilizado material

(43)

(21)

e) Otros activos financieros

(2.490)

7. Cobros por desinversiones (+)

3.191

117

a) Empresas del grupo y asociadas

3.191

e) Otros activos financieros

117

8. FLUJOS DE EFECTIVO LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (7-6)

664

(14.167)

C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio

c) Adquisición de instrumentos de patrimonio propio (-)

(24)

d) Enajenación de instrumentos de patrimonio propio (+)

9.3.6

e) Subvenciones, donaciones y legados recibidos (+)

10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero

1.605

18.620

a) Emisión

6.975

18.620

2. Deudas con entidades de crédito (+)

3.610

15.529

3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+)

3.365

3.091

b) Devolución y amortización de préstamos

(5.370)

2. Deudas con entidades de crédito (-)

(5.370)

11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio

(5.328)

(5.095)

a) Dividendos (-)

(5.328)

(5.095)

12. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (+/-9+/-10+/-11)

(3.691)

13.576

E) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5+/-8+/-12)

261

213

TOTAL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL COMIENZO DEL EJERCICIO

530

317

TOTAL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL EJERCICIO

791

530

MEMORIA

1. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

1.1. Domicilio y forma legal:

Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A: (en adelante, CE o la Sociedad) se constituyó como Sociedad Anónima en

España, por un periodo indefinido, el 22 de noviembre de 1968, rigiéndose por su Consejo de Administración (en adelante,

Órgano de Administración). Su domicilio social está ubicado en Avenida Meridiana, 350 6ª planta - Barcelona y está inscrita

en el Registro Mercantil de Barcelona.

Las acciones de CEVASA se negocian en la modalidad “fixing” del Sistema de Interconexión Bursátil (SIBE) o “mercado

continuo”.

1.2. Objeto social y principales actividades:

El objeto social viene definido en el artículo dos de los estatutos sociales de la Sociedad, que se detalla a continuación:

“La Sociedad tiene por objeto:

a) La administración, dirección y control de las sociedades participadas, así como la prestación de servicios a las

mismas de asesoramiento y apoyo, asistencia técnica e informática, de ingeniería, promoción y publicidad, trabajos

y estudios de “consulting”, asesoramiento jurídico - mercantil, fiscal, contable, económico, administrativo, laboral

y financiero, administración de sus bienes muebles e inmuebles, y gestión económico – administrativa de los

mismos, todo ello por cuenta propia y través de profesionales en plantilla, contratados o asociados.

b) La adquisición, tenencia, disfrute, administración, cesión y enajenación de inmuebles, valores mobiliarios,

derechos, títulos, pertenencias de propiedad industrial e intelectual y otros semejantes, con exclusión de las

actividades propias de las instituciones financieras, de las actividades propias de las sociedades y agencia de

valores reguladas por la Ley del Mercado de Valores, así como de las actividades propias de las instituciones de

inversión colectiva.

c) La promoción o fomento de empresas mediante la participación temporal o permanente en su capital, así como la

suscripción de acciones o participaciones de sociedades de carácter empresarial, todo ello por cuenta propia.

d) La construcción y promoción de Viviendas de Protección Pública para su explotación en régimen de arrendamiento,

de acuerdo con lo establecido en la legislación reguladora de dicha clase de viviendas. La Sociedad podrá extender

el ámbito de sus actividades inmobiliarias a cualquier clase de bienes inmuebles, incluidas edificaciones de

promoción privada, camping e instalaciones deportivas y de recreo; adquirir y enajenar inmuebles por sistema

normal de pago o por sistema de arrendamiento financiero.

e) Ejercer ampliamente cualquier tipo de actividades turísticas, incluida la explotación de establecimientos hoteleros.

f) El desarrollo de toda clase de operaciones de crédito e inversión, salvo las que expresamente queden reservadas

por la Ley a sociedades especiales y, en particular, a las entidades de inversión, depósito y financiación sometidas

a la vigilancia y regulación por organismos administrativos, tales como el Banco de España o de la Comisión

Nacional del Mercado de Valores.

Si las disposiciones legales exigiesen para el ejercicio de algunas de las actividades comprendidas en el objeto social algún

título profesional o autorización administrativa o inscripción en Registros Públicos, dichas actividades deberán realizarse por

medio de persona que ostente dicha titulación profesional y, en su caso, no podrán iniciarse antes de que se hayan cumplido

los requisitos administrativos exigidos.

El objeto social podrá ser desarrollado también por la Sociedad, total o parcialmente, de modo indirecto, mediante la

participación en otras sociedades con objeto idéntico o análogo al de esta Sociedad, o mediante la participación en Uniones

y Agrupaciones Temporales de Empresas”.

1.3. Pertenencia a un grupo de sociedades:

La Sociedad es cabecera de un grupo de sociedades dependientes y, de acuerdo con la legislación vigente, está obligada a

formular separadamente cuentas consolidadas. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo CEVASA del ejercicio 2025 han

sido formuladas por los Administradores, en reunión de su Consejo de Administración celebrada el día 25 de marzo de 2026.

Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2024 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de Compañía

Española de Viviendas en Alquiler, S.A. celebrada el 18 de junio de 2025 y depositadas en el Registro Mercantil de Barcelona.

1.4. Moneda funcional:

La moneda funcional en que se elaboran las cuentas anuales de la Sociedad y su Grupo es el euro.

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES

2.1. Marco normativo e Imagen fiel

Las cuentas anuales de la Sociedad muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera a 31.12.2025 y de los

resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo, que se han producido en el

ejercicio finalizado en esa fecha.

Estas cuentas anuales, que se han formulado por el Consejo de Administración y se someterán a la aprobación por la Junta

general de accionistas, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación, han sido confeccionadas a partir de los

registros contables de la Sociedad, y se presentan de acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable a

la Sociedad, que es el establecido en el Código de Comercio y la restante legislación mercantil, el Plan General de Contabilidad

aprobado por el Real Decreto 1514/2007 (con las modificaciones introducidas por el Real Decreto 1159/2010, por el Real

Decreto 602/2016 y por el Real Decreto 1/2021, de 12 de enero) y sus adaptaciones sectoriales, las normas de obligado

cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas en desarrollo del Plan General de

Contabilidad y sus normas complementarias, la Ley del Mercado de Valores y demás normativa emitida por la Comisión

Nacional del Mercado de Valores, así como el resto de la normativa contable española que resulta de aplicación.

Cuando las interpretaciones de las resoluciones y respuestas a consultas del ICAC no son clarificadoras se aplican las

interpretaciones de la Sociedad y, si la de los auditores es distinta, la de los auditores.

Como normas supletorias a las españolas, en el caso de dudas interpretativas no resueltas en las normas españolas o en las

interpretaciones del ICAC, la Sociedad aplica las normas internacionales (NIIF,s) y sus interpretaciones, desde la perspectiva

de que las normas españolas resultan de la adaptación en España de la normativa contable de la Unión Europea.

2.2. Principios contables no obligatorios aplicados.

La Sociedad no ha aplicado principios contables no obligatorios.

2.3. Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

Además de lo señalado en cada nota específica, para la elaboración de las cuentas anuales no se han considerado otros

supuestos clave acerca del futuro, que lleven asociado un riesgo importante que pueda suponer cambios en el valor de los

activos o pasivos en los próximos ejercicios.

Como holding, el valor de la Sociedad está directamente relacionado con el valor de sus filiales. La evolución de dichas filiales

y de sus resultados está correlacionada con la evolución del sector inmobiliario y de sus activos, en especial los de carácter

residencial.

Por tanto, el valor de las principales filiales de CEVASA tiene una correlación directa con el valor de sus activos inmobiliarios,

que depende en gran medida del nivel de precios en el mercado y de la demanda inmobiliaria.

Por lo que respecta a las actividades de promoción inmobiliaria para la venta y de promoción de suelo, la mayor o menor

rentabilidad de estas inversiones depende de la eficiente gestión de estos proyectos en tiempo, de los costes de desarrollo y

de la adecuada comercialización y venta de los mismos a precios superiores a los de coste.

Los importes de estas participaciones y su comparación con sus valores según el patrimonio de tales sociedades a 31 de

diciembre de 2025 se muestran en la Nota 9.

Con ello, en la elaboración de las cuentas anuales se han utilizado estimaciones realizadas por el Órgano de Administración

de la Sociedad para valorar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas.

Básicamente estas estimaciones se refieren a:

- Las pérdidas por deterioro o, por el contrario, las reversiones del deterioro registrados en ejercicios anteriores, de las

inversiones inmobiliarias como consecuencia del menor o mayor valor obtenido de las valoraciones inmobiliarias efectuadas

por expertos independientes respecto al valor contable registrado de dichos activos (Nota 4.3).

El valor razonable de las inversiones inmobiliarias ha sido obtenido de las valoraciones efectuadas periódicamente por

expertos independientes. Dichas valoraciones se han realizado a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 de

acuerdo con los métodos descritos en la Nota 4.3.

- La vida útil de las inversiones inmobiliarias, el inmovilizado material y el inmovilizado intangible (Notas 4.1, 4.2 y 4.3).

- El valor recuperable de las participaciones mantenidas en empresas del Grupo y asociadas (Nota 4.6) así como de otros

activos financieros.

- Medición de los activos y pasivos por impuesto diferido registrados en el balance (Nota 4.10).

- El cálculo de provisiones para riesgos y gastos a largo plazo (véase Nota 4.12).

2.4. Comparación de la información

El Consejo de Administración presenta a efectos comparativos con cada partida del balance, de la cuenta de pérdidas y

ganancias, del estado de flujos de efectivo, del estado de cambios en el patrimonio neto y de la memoria, además de las cifras

del ejercicio 2025, las correspondientes al ejercicio anterior.

En la elaboración de las cuentas anuales del ejercicio 2025 se han aplicado los mismos criterios contables y de estimaciones

que en el ejercicio 2024.

2.5. Agrupación de partidas

Las cuentas y grupos contables se han agrupado para su presentación en el balance, cuenta de resultados y resto de estados

financieros conforme a lo establecido en los modelos publicados en la normativa vigente aplicable a la Sociedad para las

cuentas anuales no abreviadas. Su desagregación figura en otras notas de esta memoria.

2.6. Elementos recogidos en varias partidas

Ni en el año 2025 ni el año 2024 existen registrados elementos patrimoniales en varias partidas.

2.7. Cambios en criterios contables

Durante el presente ejercicio no ha habido cambios en criterios contables.

2.8. Corrección de errores

Durante el presente ejercicio no se han corregido errores provenientes de ejercicios anteriores.

2.9. Situación financiera

Respecto a la situación financiera, debe considerarse el Grupo CEVASA en su conjunto y las sociedades filiales como

instrumentos para el desarrollo de cada uno de los negocios del mismo. Por ello, la Dirección de la Sociedad prioriza el análisis

de las necesidades y los excesos de tesorería del Grupo en su conjunto, con carácter prioritario al de cada una de las

sociedades que lo integran, puesto que la sociedad matriz controla completamente sus posiciones financieras y determina

qué liquidez traspasar de una sociedad a otra, primando siempre las necesidades del Grupo.

Las actividades y negocios del Grupo generan beneficios y cash flows suficientes para atender todos los compromisos

financieros de cada sociedad y del grupo en su conjunto.

3. APLICACIÓN DE RESULTADOS

3.1. Información sobre la propuesta de aplicación del resultado:

La propuesta de distribución del resultado del ejercicio formulada por el Consejo de Administración de la Sociedad y que se

someterá a la aprobación de la Junta general de accionistas, es la siguiente:

CONCEPTO 2025

Importes

Base de reparto:

Saldo de la cuenta de Perdidas y Ganancias

1.788

Total Base de Reparto

1.788

- A reserva voluntaria

1.788

Total Distribución

1.788

3.2. Limitaciones para la distribución de dividendos

Salvo las limitaciones legales, no existe ninguna otra que limite la distribución de dividendos.

4. NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN

Las principales normas de registro y valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de estas cuentas anuales, de

acuerdo con las establecidas por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

4.1. Inmovilizado intangible

El inmovilizado intangible debe cumplir los mismos criterios que el inmovilizado material, y debe estar separado de otros

inmovilizados materiales. Además, deben surgir de derechos legales o contractuales, con independencia de que tales

derechos sean transferibles o separables de la Sociedad o de otros derechos u obligaciones.

Los activos intangibles se reconocen inicialmente por su coste de adquisición o producción y, posteriormente se valoran a su

coste menos, según proceda, su correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por deterioro que hayan

experimentado.

Cuando un inmovilizado intangible no amortizado en su totalidad se considera obsoleto y deja de utilizarse en la gestión del

negocio de la Sociedad, se da de baja de los registros por el valor contable.

Los costes de mantenimiento se registran con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren.

Los inmovilizados intangibles de la Sociedad son activos de vida útil definida y, por lo tanto, deberán ser objeto de

amortización sistemática en el periodo durante el cual se prevé, razonablemente, que los beneficios económicos inherentes

al activo produzcan rendimientos para la empresa.

La Sociedad los amortiza siguiendo un método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada

que se detallan en la nota 7 de la presente memoria.

Cuando de acuerdo con lo dispuesto en el siguiente párrafo proceda reconocer correcciones valorativas por deterioro, se

ajustarán las amortizaciones de los ejercicios siguientes del inmovilizado deteriorado, teniendo en cuenta el nuevo valor

contable. Igual proceder corresponderá en caso de reversión de las correcciones valorativas por deterioro.

Al menos anualmente la Sociedad analiza si existen indicios de deterioro de valor para, en su caso, comprobar su eventual

deterioro. Cualquier pérdida que haya podido producirse en el valor registrado de estos activos como consecuencia de su

deterioro se contabiliza en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

4.2. Inmovilizado material

El inmovilizado material se valora inicialmente a valor de coste.

Los costes por intereses directamente imputables a la adquisición, construcción o producción de este tipo de activos, que son

activos que necesariamente precisan un período de tiempo sustancial para estar preparados para su uso o venta previstos,

se añaden al coste de dichos activos, hasta el momento en que los mismos estén sustancialmente preparados para su uso

previsto. Los ingresos procedentes de inversiones, obtenidos en la inversión temporal de préstamos específicos que aún no

se han invertido en activos cualificados, se deducen de los costes por intereses aptos para la capitalización.

Los demás costes en concepto de intereses se reconocen como resultados en el período en que se incurren.

En caso de adquirir activos en régimen de arrendamiento financiero, se registrarán en la categoría de activo a que

corresponda el bien arrendado, amortizándose a lo largo de sus vidas útiles previstas siguiendo el mismo método que para

los activos en propiedad, o, si no existiera razonable certeza de que se obtendrá la propiedad al finalizar el arrendamiento,

se amortizarían en el período más corto entre su vida útil o el plazo por al que se hubiera pactado el arrendamiento.

El beneficio o pérdida resultante de la enajenación o el retiro de un activo se calcula como la diferencia entre el importe de

la venta y el importe en libros del activo, y se reconoce en la cuenta de resultados de la Sociedad.

Las sustituciones o renovaciones de elementos que aumentan la vida útil del bien, o su capacidad económica, se contabilizan

como mayor importe del inmovilizado material, con la consiguiente baja contable de los elementos sustituidos o renovados.

Por el contrario, todos aquellos costes destinados al mantenimiento y reparaciones de las instalaciones, de tipo ordinario,

se contabilizan como gasto del periodo.

La Sociedad no tiene la obligación de desmantelar activos fijos tangibles al final de su vida útil.

Las amortizaciones del “Inmovilizado material” se calculan en función de la vida útil de los activos. La amortización de un

ejercicio se calcula en función del siguiente cálculo:

Base de amortización/nº de años de vida útil que restan al activo

La base de amortización es la que resulta de minorar el valor de coste con las dotaciones acumuladas a la amortización, el

valor residual de los activos y los saldos existentes en la provisión por deterioro.

Las dotaciones anuales en concepto de amortización de los activos materiales se realizan con contrapartida en la cuenta de

pérdidas y ganancias, y las vidas útiles se detallan en la nota 5 de la presente memoria.

Cuando de acuerdo con lo dispuesto en el siguiente párrafo proceda reconocer correcciones valorativas por deterioro, se

ajustarán las amortizaciones de los ejercicios siguientes del inmovilizado deteriorado, teniendo en cuenta el nuevo valor

contable. Igual proceder corresponderá en caso de reversión de las correcciones valorativas por deterioro.

Al cierre de cada ejercicio o siempre que existan indicios de deterioro, la Sociedad procede a estimar la posible existencia de

pérdidas de valor que reduzcan el valor recuperable de los activos materiales a un importe menor al de su valor en libros. El

importe recuperable se determina como el mayor importe entre el valor razonable menos los costes de venta y el valor en

uso. Cualquier pérdida que haya podido producirse como consecuencia de su deterioro se contabiliza en la cuenta de pérdidas

y ganancias del ejercicio.

4.3. Inversiones inmobiliarias

Como inversiones inmobiliarias se califican aquellos edificios propiedad de la Sociedad que no están ocupados por la misma

y que se tienen para generar rentas o plusvalías. Estos edificios son explotados en régimen de alquiler. También se incluyen

en este apartado aquellos solares destinados a promociones con este fin.

La valoración inicial de las “Inversiones inmobiliarias”, se realiza por el método de coste (precio de adquisición o de

construcción).

Los costes por intereses directamente imputables a la adquisición, construcción o producción de inversiones inmobiliarias,

que son activos que necesariamente necesitan un periodo de tiempo sustancial para estar preparados para su uso, se añaden

al coste de estos activos, hasta el momento en que los activos estén preparados para su uso. Los ingresos procedentes de

inversiones, obtenidos en la inversión temporal de préstamos específicos que aún no han sido invertidos en estos activos, se

deducen de los costes por intereses aptos para la capitalización. El resto de costes por intereses se reconocen en resultados

en el periodo en que se han devengado.

Las renovaciones de elementos, entendidas como aquellas operaciones mediante las que se recuperan las características

iniciales del bien objeto de renovación, se capitalizan, integrándose como mayor valor del bien. Simultáneamente a la

operación anterior se da de baja el elemento sustituido, por su coste, la amortización acumulada y las pérdidas por deterioro

de valor, registrándose, en su caso, el correspondiente resultado producido en esta operación. Si la renovación afectase a

una parte de un elemento cuyo valor en libros no pueda identificarse claramente, el coste de la renovación se toma como

indicativo de cuál era el coste del elemento que se sustituye.

Las dotaciones anuales en concepto de amortización de las inversiones inmobiliarias se calculan de manera lineal en función

de los años que restan de vida útil, sobre el valor de coste menos su valor residual; entendiéndose que los terrenos sobre los

que se asientan los edificios y otras construcciones tienen una vida útil indefinida y que, por tanto, no son objeto de

amortización.

Las dotaciones anuales en concepto de amortización de las inversiones inmobiliarias se realizan con contrapartida en la

cuenta de pérdidas y ganancias, y las vidas útiles de estos activos se detallan en la nota 6 de la presente memoria.

Test de deterioro

El deterioro es la pérdida estimada en el valor del activo que representa la dificultad de recuperar, a través de su uso, la venta

u otra forma de disposición, la totalidad del valor contable.

El importe recuperable de un activo, como expresión de los beneficios o rendimientos económicos futuros que se obtendrán,

es la medida de referencia principal para determinar la existencia y la cuantía del deterioro.

En la normativa contable española actual se entiende que un inmueble se ha deteriorado cuando su valor contable supere su

"importe recuperable", entendido como el mayor importe entre el valor razonable menos los costes de venta y el valor en

uso.

Dado que el valor que muestra un inmueble en el activo tiene su contrapartida, por el mismo importe, en partidas de pasivo

y fondos propios que lo financian, según lo anterior, de lo que se trata es de averiguar si en el caso de venta, la entrada de

efectivo que ello supondría sería mayor que el valor contabilizado y, con ello, sería posible devolver los pasivos que financian

este activo, o, manteniendo el activo en explotación, sería posible remunerar el pasivo mientras se mantenga en explotación

y con una hipotética venta futura sería posible devolver en el futuro los pasivos que lo financian.

Bajo el principio y el supuesto de empresa en funcionamiento la definición anterior parte de que la "recuperación" de lo

invertido en el activo puede producirse:

a) Ordinariamente, mediante la explotación (el uso) del activo en el negocio corriente y, en todo caso, venta al final de su

vida útil, por su valor residual, en el caso, por ejemplo, de empresas donde el objeto social es el arrendamiento a largo plazo

de inversiones inmobiliarias y que no se plantean hacer las posibles plusvalías a corto plazo. Si el negocio que se espera hacer

con estos edificios es otro diferente (p.ej.: alquilar temporalmente hasta que se puedan materializar las plusvalías esperadas),

este sería el negocio "corriente", diferente al anterior.

b) Alternativamente, en los dos casos anteriores, mediante la realización inmediata de la inversión inmobiliaria, bien por

necesitarlo la empresa, bien para destinar los fondos a adquirir otros activos con más potencial, bien para devolver los

capitales aportados, o cualquier otra finalidad.

Parece evidente que, si el valor que espera recuperar la empresa mediante su mantenimiento en explotación es menor que

el que podría obtener de la venta inmediata o valor realizable, ésta optará por la venta. Es por ello que la normativa contable

entiende como valor recuperable el mayor entre los dos valores anteriores, valor en uso el primero, y valor razonable el

segundo.

Es un hecho que los operadores de los mercados inmobiliarios tienen diferentes estructuras societarias y fiscales, una más

eficientes que otras y, además:

- Pueden hacer diferentes negocios con un edificio (alquilarlo a largo plazo, alquilarlo a plazos menores, comprarlo en

conjunto y venderlo a particulares, etc.).

- Cada uno puede captar capitales para aplicar a la actividad de fuentes diversas (de accionistas, partícipes, financiación

externa), con exigencias de remuneración bien diferentes.

Por todo ello, para cada de estos operadores, en función del plan de negocio respecto a la actividad, resultará un valor de

uso diferente. Cada uno se presenta al mercado con diferentes valores de uso respecto a la actividad, unos que resulten de

negocios en marcha y estructuras fiscales y de financiación existentes y otros de negocios potenciales (por no tener la

actividad o estar en curso la creación de estructura financiero-fiscal). Las ofertas y demandas en el mercado de los activos

parten de los diferentes valores de uso que esperen los intervinientes (las propias expectativas). Todo ello da lugar a un valor

razonable del activo. El valor o el precio resultará del intercambio entre los operadores más "eficientes" del mercado", entre

otras cosas respecto al uso" que puedan dar a la actividad.

Respecto a todas las inversiones inmobiliarias del grupo CEVASA en el resto de inversiones inmobiliarias de alquiler, no

tenemos ninguna razón para creer que nuestro valor en uso excederá de forma significativa del valor razonable que nos

informan expertos valoradores. Además:

a. Para estos activos no existe un "compromiso" de mantenimiento a largo plazo de alquiler, como ocurre en la VPO de

alquiler. La rotación en este tipo de activos se contempla con más peso en el Plan de Negocio del Grupo CEVASA.

b. Hay un mercado activo de compraventas de edificios de oficinas, "retails", edificios industriales y también de viviendas

libres. Los mejores conocedores respecto a los precios imperantes y los criterios que siguen compradores y vendedores son

las firmas que interceden en estos mercados, que suelen coincidir con las firmas de tasación.

c. Los tasadores cuentan con información detallada sobre nuestros activos no VPO alquiler y ponderan adecuadamente su

situación de arrendamiento, su estado de conservación y su localización.

d. Las técnicas de valoración que utilizan los tasadores externos con estos activos a la hora de calcular su valor razonable

(horizonte máximo 10 años de cash-flow y estimación de importe final de venta, etc.), es similar al que utilizaría la Sociedad

al calcular su valor en uso.

e. Eso no ocurre en edificios VPO,s alquiler, donde:

i. No hay un mercado activo con muchas operaciones y referencias.

ii. No hay verdaderos operadores con una voluntad de mantenimiento en cartera de las VPO, hasta la finalización

de su régimen (Plan de Negocio de la Sociedad para estos activos).

iii. La evaluación de los riesgos en este tipo de activos es muy diferente si son nuevos operadores u operadores que

hace tiempo que explotan este tipo de viviendas.

iv. Las estructuras de financiación de la mayoría de operadores que compiten con la Sociedad son muy diferentes

de la de la Sociedad (mayoritariamente se trata de fondos de inversión, promotores-constructores, etc.). Los yields que

pueden exigir sus accionistas o financiadores externos pueden ser muy diferentes.

Por todo ello, en el caso de VPO de alquiler, calculamos este valor. No así en los otros activos de alquiler, en los que se asume

que no hay razón para creer que sus valores en uso exceden sus valores razonables.

Al menos al cierre del ejercicio, la Sociedad realiza un test de deterioro y evalúa también si hay algún indicio de que la pérdida

por deterioro del valor reconocida, en ejercicios anteriores, para un activo diferente del fondo de comercio, ya no existe o

pudiera haber disminuido sin perjuicio de otro. Estos test de deterioro sólo se realizan cuando el órgano de administración

tiene evidencias de que pudiera haber deterioros o recuperación de deterioros anteriores. En el caso de las sociedades del

Grupo CEVASA, son evidencias de que pudiera haber deterioros las siguientes:

- Que se hayan modificado en +/-100 pb los tipos de interés "libres de riesgo" de referencia respecto a los considerados en el

último cálculo.

- Que se haya producido una variación del valor razonable +/-5% respecto al existente en el último cálculo.

Salvo otras circunstancias excepcionales, si no se dan las evidencias anteriores, se considera que los activos no han sufrido

deterioro sobre el ejercicio anterior.

Para determinar si los valores razonables han variado en +/- 5%, el Órgano de Administración obtiene anualmente el valor

razonable de los inmuebles.

Con esta finalidad se encarga a tasadores independientes un informe de tasación donde se informa del valor de mercado o

razonable de cada inversión inmobiliaria.

Las valoraciones se realizan de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal Institute of

Chartered Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con los Estándares Internacionales de Valoración (IVS) publicados

por el Comité Internacional de Estándares de Valoración (IVSC).

Las tasaciones de los ejercicios 2025 y 2024 las ha realizado Savills Aguirre Newman Valoraciones y Tasaciones, S.A. (Savills

Aguirre Newman).

En las valoraciones realizadas a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, Savills Aguirre Newman ha estimado un

valor de realización por cada inmueble al final de cada uno de los contratos de alquiler bajo el supuesto de activo en

liquidación, pero considerando que debe mantenerse en alquiler hasta el final de la fecha de la finalización de la calificación.

En cualquier caso, no se consideran más de 10 años de cash-flow.

La metodología utilizada por los tasadores externos (Savills Aguirre Newman Valoraciones y Tasaciones, S.A.U. para los

ejercicios 2025 y 2024) para determinar el valor de mercado de la única inversión inmobiliaria de CEVASA (un edificio

industrial) fue fundamentalmente por descuento de flujos de caja, que consiste en estimar las rentas netas resultantes del

contrato de alquiler existente hasta la finalización del mismo, estimar un valor residual o de mercado del inmueble al término

del contrato, y actualizar los flujos futuros y el valor residual calculado, aplicando tasas de descuento de mercado, a una

rentabilidad (“yield”) estimada exigida a productos similares por los operadores del mercado inmobiliario, en este caso el

9,50% (9,50% en el ejercicio anterior).

La valoración del edificio industrial, por sus particularidades y su situación arrendaticia, se ha hecho en este ejercicio bajo la

hipótesis de venta de todo el edificio al vencimiento del contrato actual. En el precio de venta se ha considerado el Índice de

Precios al Consumo (IPC).

Para estimar el Valor de Mercado de la edificabilidad remanente se ha adoptado la metodología de Descuento de Flujo de

Caja (DFC). Este método consiste en plantear el desarrollo de una promoción para su venta a la finalización de la misma. En

cada momento del tiempo se van detrayendo los gastos (urbanización, demolición, construcción,...) que sean necesarios para

llevar la construcción de la promoción en un plazo considerado de 24 meses e ingresando el importe de venta que se estima

del edificio a construir. Como resultado se obtienen unos flujos de caja esperados que se actualizan a fecha de valoración a

una tasa de descuento apropiada para el tipo de inmueble y la situación de mercado, que es indicativa del riesgo asumido

por el promotor y del beneficio que espera obtener del proyecto.

Los valores razonables de las inversiones inmobiliarias de CEVASA a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024,

según la tasación de los valoradores externos, asciende a 6.777 y 6.579 mil euros, respectivamente.

4.4. Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que de las condiciones de los mismos se deduzca

que se transfieren al arrendatario sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del

contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos. A 31 de diciembre de 2025 y 31 de

diciembre de 2024, la totalidad de los arrendamientos de la Sociedad tienen el tratamiento de arrendamientos operativos.

Arrendamiento operativo

Los ingresos y gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias

en el ejercicio en el que se devengan.

Asimismo, el coste de adquisición de los bienes arrendados se presenta en el balance conforme a su naturaleza, incrementado

por el importe de los costes del contrato directamente imputables, los cuales se reconocen como gastos en el plazo del

contrato, aplicando el mismo criterio utilizado para el reconocimiento de los ingresos de los arrendamientos.

Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo se tratará como un cobro o pago

anticipado que se imputará a resultados a lo largo del periodo del arrendamiento, a medida que se cedan o reciban los

beneficios del activo arrendado.

Las rentas procedentes de los arrendamientos operativos se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias,

de forma lineal a lo largo del plazo de arrendamiento.

Los deudores de la Sociedad en concepto de arrendamientos operativos se recogen en el epígrafe, “Clientes por prestación

de servicios”. Los importes que la Sociedad acredite por este concepto son registrados por su valor nominal. Para diferenciar

estos saldos entre "corrientes" y "dudosos", se consideran dentro de estos últimos los que:

a) Son reclamados judicialmente.

b) El deudor ha sido declarado en quiebra, concurso de acreedores o situaciones análogas.

c) Sin incurrir en ninguno de los casos mencionados anteriormente, la antigüedad de su deuda será superior a 6 meses.

d) Aquellos otros casos que independientemente de la antigüedad de su deuda, existen sospechas razonables que nos hacen

dudar de la voluntad o de la capacidad de pago del deudor.

Para todos ellos, cuando existen, se registran provisiones por el 100% de la deuda.

Cuando existen saldos que son considerados por los responsables del departamento comercial de la Sociedad como no

recuperables, éstos se dan de baja contablemente, y se regularizan contra su provisión.

4.5. Permutas

No se han realizado permutas durante los ejercicios 2025 y 2024.

4.6. Instrumentos financieros

4.6.1. Activos financieros

4.6.1.1. Activos financieros a coste amortizado

Se incluyen en esta categoría aquellos activos financieros, incluso los admitidos a negociación en un mercado organizado, en

los que la Sociedad mantiene la inversión con el objetivo de percibir los flujos de efectivo derivados de la ejecución del

contrato, y las condiciones contractuales del activo dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente

cobros de principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

Los flujos de efectivo contractuales que son únicamente cobros de principal e interés sobre el importe del principal pendiente

son inherentes a un acuerdo que tiene la naturaleza de préstamo ordinario o común, sin perjuicio de que la operación esté

acordada a un tipo de interés cero o por debajo de mercado.

Con carácter general, se incluyen en esta categoría:

a) Créditos por operaciones comerciales: originados en la venta de bienes o en la prestación de servicios por

operaciones de tráfico con cobro aplazado, y

b) Créditos por operaciones no comerciales: proceden de operaciones de préstamo o crédito concedidos por la

Sociedad cuyos cobros son de cuantía determinada o determinable.

Valoración inicial

Los activos financieros clasificados en esta categoría se valorarán inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en

contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada, más los costes

de transacción que les sean directamente atribuibles.

No obstante, los créditos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tienen un tipo de

interés contractual explícito, así como los créditos al personal, los dividendos a cobrar y los desembolsos exigidos sobre

instrumentos de patrimonio, cuyo importe se espera recibir en el corto plazo, se valoran por su valor nominal en la medida

en la que se considera que el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.

Valoración posterior

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán por su coste amortizado. Los intereses devengados se

contabilizarán en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

No obstante, los créditos con vencimiento no superior a un año que, de acuerdo con lo dispuesto en el apartado anterior, se

valoren inicialmente por su valor nominal, continúan valorándose por dicho importe, salvo que se hayan deteriorado.

Cuando los flujos de efectivo contractuales de un activo financiero se modifican debido a las dificultades financieras del

emisor, la empresa analiza si procede contabilizar una pérdida por deterioro de valor.

Deterioro de valor

Se efectúan las correcciones valorativas necesarias, al menos al cierre y siempre que existe evidencia objetiva de que el valor

de un activo financiero, o de un grupo de activos financieros con similares características de riesgo valorados colectivamente,

se ha deteriorado como resultado de uno o más eventos que hayan ocurrido después de su reconocimiento inicial y que

ocasionen una reducción o retraso en los flujos de efectivo estimados futuros, que pueden venir motivados por la insolvencia

del deudor.

Con carácter general, la pérdida por deterioro del valor de estos activos financieros es la diferencia entre su valor en libros y

el valor actual de los flujos de efectivo futuros, incluidos, en su caso, los procedentes de la ejecución de las garantías reales y

personales, que se estima van a generar, descontados al tipo de interés efectivo calculado en el momento de su

reconocimiento inicial. Para los activos financieros a tipo de interés variable, se emplea el tipo de interés efectivo que

corresponde a la fecha de cierre de las cuentas anuales de acuerdo con las condiciones contractuales.

Las correcciones de valor por deterioro, así como su reversión cuando el importe de dicha pérdida disminuyese por causas

relacionadas con un evento posterior, se reconocen como un gasto o un ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas

y ganancias. La reversión del deterioro tiene como límite el valor en libros del activo que estaría reconocido en la fecha de

reversión si no se hubiese registrado el deterioro del valor.

4.6.1.2. Activos financieros a coste

Se incluyen en esta categoría las siguientes inversiones:

a) Instrumentos de patrimonio de empresas del Grupo, multigrupo y asociadas.

b) Instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no pueda determinarse con fiabilidad, y los derivados que tengan

como subyacente a estas inversiones.

c) Activos financieros híbridos cuyo valor razonable no pueda estimarse de manera fiable, salvo que se cumplan los

requisitos para su contabilización a coste amortizado.

d) Aportaciones realizadas en contratos de cuentas en participación y similares.

e) Préstamos participativos con intereses de carácter contingente.

f) Cualquier otro activo financiero que inicialmente procediese clasificar en la cartera de valor razonable con cambios

en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando no sea posible obtener una estimación fiable de su valor razonable.

Se consideran empresas del Grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control, y empresas asociadas

aquellas sobre las que la Sociedad ejerce una influencia significativa. Adicionalmente, dentro de la categoría de multigrupo

se incluye a aquellas sociedades sobre las que, en virtud de un acuerdo, se ejerce un control conjunto con uno o más socios.

La contabilización de las sociedades del Grupo se realiza por el método de adquisición. A excepción de SBD Lloguer Social,

S.A., Projectes i Construcció Social a Sabadell, S.L.U. y Cevasa Pallaresa, S.L.U., el resto de las sociedades dependientes se

crearon en una operación de reestructuración empresarial por aportación de las diferentes ramas de actividad del Grupo

CEVASA, en la que el coste de adquisición de dichas participaciones en la sociedad aportante fue el valor contable o de coste

de los activos y pasivos aportados. Dichos activos y pasivos se registraban en CEVASA por su valor de coste, a excepción de

los instrumentos financieros, que se registraban y aportaron a su valor razonable. Con esos mismos criterios registraron los

activos y pasivos recibidos las sociedades que se crearon. No existió fondo de comercio alguno en dicha operación.

Valoración inicial

Las inversiones incluidas en esta categoría se valorarán inicialmente al coste, que equivale al valor razonable de la

contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles, no incorporándose éstos

últimos en el coste de las inversiones en empresas del grupo.

No obstante, en los casos en lo que existe una inversión anterior a su calificación como empresa del grupo, multigrupo o

asociada, se considera como coste de dicha inversión el valor contable que debiera tener la misma inmediatamente antes de

que la empresa pase a tener esa calificación.

Forma parte de la valoración inicial el importe de los derechos preferentes de suscripción y similares que, en su caso, se

hubiesen adquirido.

Valoración posterior

Las inversiones clasificadas en esta categoría se valoran por su coste, menos, en su caso, el importe acumulado de las

correcciones valorativas por deterioro.

Deterioro de valor

Al menos al cierre del ejercicio, se efectúan las correcciones valorativas necesarias siempre que exista evidencia objetiva de

que el valor en libros de una inversión no será recuperable. El importe de la corrección valorativa es la diferencia entre su

valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes

de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del importe

recuperable de las inversiones en instrumentos de patrimonio, se toma en consideración el patrimonio neto de la entidad

participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración, netas del efecto impositivo.

En este sentido, en la estimación de las plusvalías tácitas, el Órgano de Administración de la Sociedad han considerado las

valoraciones realizadas por un tercero experto independiente sobre el valor razonable de las inversiones inmobiliarias y de

las existencias de las sociedades participadas. El informe de valoración del experto independiente, que ha sido realizado

siguiendo, mayoritariamente, la misma metodología que la descrita en la Nota 4.3 (método de descuento de flujos de caja),

sólo contiene las advertencias y/o limitaciones habituales sobre el alcance de los resultados de las valoraciones efectuadas,

que se refieren a la aceptación como completa y correcta de la información proporcionada por la Sociedad.

Las correcciones valorativas por deterioro, y, en su caso, su reversión, se registran como un gasto o un ingreso,

respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias, salvo cuando previamente se hayan realizado ajustes valorativos por

aumento de valor que se hubieran imputado al patrimonio neto. En tal caso, las correcciones valorativas por deterioro

minorarán el patrimonio neto hasta compensar completamente los aumentos de patrimonio realizados anteriormente por

esos mismos conceptos.

4.6.1.3. Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de

pérdidas y ganancias

Se incluyen en esta categoría los activos financieros mantenidos para negociar y aquellos activos financieros que no han

sido clasificados en ninguna de las categorías anteriores. Asimismo, se incluyen en esta categoría los activos financieros que

así designa opcionalmente la Sociedad en el momento del reconocimiento inicial, que en caso contrario se habrían incluido

en otra categoría, debido a que dicha designación elimina o reduce significativamente una incoherencia de valoración o

asimetría contable que surgiría en caso contrario.

Valoración inicial

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en

contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada. Los costes de

transacción que les sean directamente atribuibles se reconocerán en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

Valoración posterior

Después del reconocimiento inicial la empresa valorará los activos financieros comprendidos en esta categoría a valor

razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los niveles de jerarquía de valor razonable detallados en la tabla anterior se determinan atendiendo a las variables utilizadas

en su determinación:

- Nivel 1: estimaciones que utilizan precios cotizados sin ajustar en mercados activos por activos o pasivos idénticos,

a los que la empresa puede acceder a la fecha de valoración.

- Nivel 2: estimaciones que utilizan precios cotizados en mercados activos para instrumentos similares u otras

metodologías de valoración en las que todas las variables significativas están basadas en datos de mercado

observables directa o indirectamente.

- Nivel 3: estimaciones en las que alguna variable significativa no está basada en datos de mercado observable.

4.6.1.4. Activos financieros a valor razonable con cambios en el Patrimonio Neto

Se incluyen en esta categoría las inversiones en instrumentos de patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas.

Se consideran empresas del Grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control, y empresas asociadas

sobre las que la Sociedad ejerza una influencia significativa.

Adicionalmente, dentro de la categoría de multigrupo se incluye en aquellas sociedades sobre las que, en virtud de un

acuerdo, se ejerza un control conjunto con uno o más socio.

4.6.2. Pasivos financieros

Los activos y pasivos financieros se presentan separadamente en el balance y únicamente se presentan por su valor neto

cuando la Sociedad tiene el derecho exigible a compensar los importes reconocidos y, además, tiene la intención de liquidar

las cantidades por el neto o a realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

4.6.2.1. Pasivos financieros a coste amortizado

Se incluyen en esta categoría aquellos débitos y partidas a pagar que tiene la Sociedad y que se han originado en la compra

de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o aquellos que, sin tener un origen comercial, no siendo

instrumentos derivados, proceden de operaciones de préstamo o crédito recibidos por la Sociedad.

Valoración inicial

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable, que, es el precio de la

transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación recibida ajustado por los costes de transacción que les

sean directamente atribuibles.

No obstante, los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tienen un tipo de interés

contractual, así como los desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones, cuyo importe se espera pagar en el corto

plazo, se valoran por su valor nominal, cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.

Valoración posterior

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran por su coste amortizado. Los intereses devengados se

contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

No obstante, los débitos con vencimiento no superior a un año que, se valoren inicialmente por su valor nominal, continúan

valorándose por dicho importe.

100

4.6.3. Naturaleza de los activos y pasivos financieros designados inicialmente

como a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias:

En los ejercicios 2025 y 2024, la Sociedad tiene registrados como activos financieros a valor razonable con cambios en la

cuenta de pérdidas y ganancias los activos adquiridos durante el ejercicio 2017 representativos de obligaciones de terceros

y que se detallan en la nota 9.1, así como el importe de aportaciones realizadas al fondo de pensiones externo que se explica

en la nota 4.14.

Los instrumentos financieros derivados de pasivo se valoran a su valor razonable, siguiendo los mismos criterios que los

correspondientes a los activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias descritas con anterioridad.

4.6.4. Criterios aplicados para determinar la existencia de evidencia objetiva de

deterioro

Al menos al cierre del ejercicio la Sociedad realiza un “test de deterioro” para los activos financieros que no están registrados

a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias. Se considera que existe evidencia objetiva de deterioro

si el importe recuperable del activo financiero es inferior a su valor en libros. El registro del deterioro se registra en la cuenta

de pérdidas y ganancias.

Cuando algunos clientes o deudores de la Sociedad incurren en alguna de las siguientes situaciones:

a) Son reclamados judicialmente

b) Son declarados en concurso de acreedores o situaciones análogas

c) Mantiene deudas de antigüedad superior a 6 meses

d) Se tiene dudas razonables que nos hacen dudar de la voluntad o capacidad de pago de los mismos.

Entonces se considera probable que la totalidad de la deuda que estos mantienen con la Sociedad es de dudoso cobro y por

tanto se dota una provisión por deterioro por el 100% de la misma, contra la cuenta de resultados.

En ciertas ocasiones y sin haber dotado previamente provisión alguna por deterioro, aún sin incurrir los deudores y clientes

en las anteriores situaciones, se decide que ciertos saldos son totalmente irrecuperables por diversas razones o que intentar

su recuperación sería más costoso que tales saldos. Estos saldos se eliminan del activo directamente con cargo a la cuenta de

resultados del ejercicio.

Salvo algunos deudores comerciales, la Sociedad considera que el resto de activos financieros son plenamente recuperables

y no existe evidencia alguna de deterioro de los mismos.

4.6.5. Criterios para el registro de la baja de activos y pasivos financieros

Los activos y pasivos se presentan separadamente en el balance y únicamente se presentan por su importe neto cuando la

sociedad tiene el derecho exigible a compensar los importes reconocidos y, además, tienen la intención de liquidar las

cantidades por el neto o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

La Sociedad da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de efectivo del

correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad,

tales como en ventas en firme de activos, cesiones de créditos comerciales en operaciones de “factoring” en las que la

empresa no retiene ningún riesgo de crédito ni de interés o las titulizaciones de activos financieros en las que la empresa

cedente no retiene financiaciones subordinadas ni concede ningún tipo de garantía o asume algún otro tipo de riesgo.

Por el contrario, la Sociedad no da de baja los activos financieros, y reconoce un pasivo financiero por un importe igual a la

contraprestación recibida, en las cesiones de activos financieros en las que se retenga sustancialmente los riesgos y beneficios

inherentes a su propiedad, tales como el descuento de efectos, el “factoring con recurso”, las ventas de activos financieros

con pactos de recompra a un precio fijo o al precio de venta más un interés y las titulizaciones de activos financieros en las

101

que la empresa cedente retiene financiaciones subordinadas u otro tipo de garantías que absorben sustancialmente todas

las pérdidas esperadas.

La Sociedad da de baja los pasivos financieros cuando se extinguen las obligaciones que los han generado.

4.6.6. Contratos de garantías financieras, criterios de valoración seguidos:

Las sociedades integrantes del grupo CEVASA se prestan garantías entre ellas en operaciones de financiación de sus

operaciones, que se detallan en la nota 18 de la presente memoria.

Todas estas garantías son operaciones fuera de balance y no están registradas en las cuentas de las sociedades implicadas.

Dado el carácter de este tipo de avales, los proyectos que financian y la cualidad de filiales de los prestatarios, las sociedades

no registran provisión alguna respecto a estos riesgos.

4.6.7. Criterios para la determinación de los ingresos procedentes de las diferentes

categorías de instrumentos financieros, intereses, primas o descuentos,

dividendos, etc.:

El reconocimiento de un ingreso financiero tiene lugar como consecuencia de un incremento de los recursos de la Sociedad

y conlleva el reconocimiento simultáneo o el incremento de un activo, o la depreciación o disminución de un pasivo.

El reconocimiento de un gasto financiero tiene lugar como consecuencia de una disminución de los recursos de la Sociedad

y conlleva el reconocimiento simultáneo o el incremento de un pasivo, o la depreciación o disminución de un activo.

En el reconocimiento de ingresos y gastos financieros se siguen los principios de devengo y correlación de ingresos y gastos.

4.6.8. Instrumentos de patrimonio propio

Un instrumento de patrimonio representa una participación residual en el patrimonio de la sociedad, una vez deducidos

todos sus pasivos.

Los instrumentos de patrimonio emitidos por la Sociedad se registran en el patrimonio neto por el importe recibido, neto de

los gastos de emisión.

Las acciones propias que adquiere la Sociedad durante el ejercicio se registran, por el valor de la contraprestación entregada

a cambio, directamente como menor valor del patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o

amortización de los instrumentos de patrimonio propio, se reconocen directamente en patrimonio neto, sin que en ningún

caso se registre resultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Estas acciones propias en autocartera se califican como instrumentos de patrimonio propio, aunque se adquieren para dar

liquidez al accionista y sin intención de mantenerlas en autocartera indefinidamente y por tanto con el propósito de venderlas

en caso de demanda insatisfecha de acciones en el mercado. Dichas acciones se valoran en las cuentas por el importe de su

adquisición aplicando el método de precio medio ponderado a las ventas.

4.7. Coberturas contables

La Sociedad no tiene instrumentos financieros calificados contablemente como cobertura.

4.8. Existencias

CEVASA no tiene existencias registradas en su balance ni a cierre del presente ejercicio ni a cierre del ejercicio anterior.

102

4.9. Transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional de la Sociedad es el euro y lo ha sido a lo largo de los ejercicios 2025 y 2024. En ninguno de los

ejercicios se han realizado transacciones en moneda extranjera.

4.10. Impuesto sobre Sociedades

La Sociedad se encuentra sujeta al Impuesto de Sociedades bajo el régimen de tributación de Consolidación Fiscal según el

Capítulo VI del Título VII de la Ley 27/2014 de 27 de noviembre.

Las sociedades que constituyen el Grupo a efectos fiscales para el ejercicio 2025 son las siguientes: Compañía Española de

Viviendas en Alquiler, S.A.(CEVASA), Cevasa Patrimonio en Alquiler, S.L.U, Cevasa Patrimonio en Alquiler 2, S.L.U, Cevasa

Proyectos Inmobiliarios, S.L.U., SBD LLoguer Social, S.A., Projectes i Construcció Social a Sabadell, S.L.U. y Cevasa Pallaresa,

S.L.U. Es la matriz del Grupo, CEVASA, quien calcula los importes a liquidar a la Hacienda Pública correspondientes a todo el

grupo fiscal. En consecuencia, el gasto por impuesto sobre Sociedades recoge aquellas ventajas derivadas de este régimen

fiscal. Se registran activos y pasivos por impuesto diferido cuando se realizan ajustes de consolidación fiscal, difiriendo de

tributación los resultados por operaciones intragrupo, en tanto los valores contables sean diferentes de los fiscales

considerados a nivel consolidado. Estos activos y pasivos muestran los importes que las sociedades del grupo deberían abonar

o pagar en caso de disolución del grupo fiscal o de venta a terceros de los activos y/o pasivos con diferente valor contable y

fiscal.

Además, las sociedades Cevasa Patrimonio en Alquiler, S.L.U., SBD LLoguer Social, S.A. y Cevasa Pallaresa, S.L.U. están

acogidas al régimen especial en el Impuesto sobre Sociedades, de entidades de arrendamiento de viviendas.

4.10.1. Criterios de registro y valoración de activos y pasivos por impuesto diferido:

El gasto por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula mediante la suma del gasto corriente que resulta de la

aplicación de los tipos de gravamen sobre las bases imponibles del ejercicio de la Sociedad y después de aplicar las

deducciones que fiscalmente son admisibles, más el gasto derivado de la variación de los activos y pasivos por impuestos

diferidos generados en el ejercicio.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos incluyen aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables por las

diferencias temporarias entre los importes en libros de los activos y pasivos y sus valores fiscales, así como por bases

imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por limitaciones temporales de deducción de gastos y por

deducciones fiscales, no aplicados fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporaria o crédito

que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles, excepto aquellas derivadas

del reconocimiento inicial de fondos de comercio o de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado

fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de negocios.

Por su parte, los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que se considere probable que la Sociedad

vaya a disponer de ganancias fiscales futuras contra las que poder hacerlos efectivos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o abonos directos en cuentas de

patrimonio, se contabilizan también con contrapartida en patrimonio neto.

En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuestos diferidos registrados, efectuándose las oportunas

correcciones a los mismos en la medida en que existan dudas sobre su recuperación futura. Asimismo, en cada cierre se

evalúan los activos por impuestos diferidos no registrados en balance y éstos son objeto de reconocimiento en la medida en

que pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales futuros.

4.11. Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se registran cuando se produce la corriente real de bienes o servicios que los mismos representan, con

independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

103

Los ingresos ordinarios procedentes de la venta de bienes y de la prestación de servicios se valoran por el importe monetario

recibido o, en su caso, por el valor razonable de la contraprestación recibida, o que se espera recibir, y que salvo evidencia

en contrario será el precio acordado deducido cualquier descuento, impuestos y los intereses incorporados al nominal de los

créditos. Se incluirá en la valoración de los ingresos la mejor estimación de la contraprestación variable cuando no se

considera altamente probable su reversión.

El reconocimiento de los ingresos se produce cuando (o a medida que) se produce la transferencia del control sobre los

servicios comprometidos al cliente o, en el caso de ventas, cuando se transfirieran al comprador los riesgos y beneficios

significativos inherentes a la propiedad del bien vendido, no manteniendo la gestión corriente sobre dicho bien, ni reteniendo

el control efectivo sobre el mismo.

Los ingresos reconocidos a lo largo del tiempo, por corresponder a bienes o servicios cuyo control no se transfiere en un

momento del tiempo, se valoran considerando el grado de realización de la prestación a la fecha de balance, siempre y cuando

se disponga de información fiable para realizar la medición del grado de realización. En caso contrario solo se reconocerán

ingresos en un importe equivalente a los costes incurridos que se espera que sean razonablemente recuperados en el futuro.

Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo y los dividendos,

cuando se declara el derecho del accionista a recibirlos. En cualquier caso, los intereses y dividendos de activos financieros

devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y

ganancias.

En relación con los dividendos recibidos, cualquier reparto de reservas disponibles se calificará como una operación de

«distribución de beneficios» y, en consecuencia, originará el reconocimiento de un ingreso en el socio, siempre y cuando,

desde la fecha de adquisición, la participada o cualquier sociedad del Grupo participada por esta última haya generado

beneficios por un importe superior a los fondos propios que se distribuyen. El juicio sobre si se han generado beneficios por

la participada se realizará atendiendo exclusivamente a los beneficios contabilizados en la cuenta de pérdidas y ganancias

individual desde la fecha de adquisición, salvo que de forma indubitada el reparto con cargo a dichos beneficios deba

calificarse como una recuperación de la inversión desde la perspectiva de la entidad que recibe el dividendo.

Como matriz del Grupo, atendiendo a su objeto social como sociedad holding, la Sociedad presenta como ingresos de

explotación, los ingresos por dividendos y los ingresos devengados procedentes de financiación con empresas del grupo y

asociadas, incluyéndose éstos en el importe neto de la cifra de negocios de su cuenta de pérdidas y ganancias.

4.12. Provisiones y contingencias

En la fecha de formulación de las cuentas anuales, el Órgano de Administración de la Sociedad diferencia entre provisiones y

pasivos contingentes:

a) Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones actuales derivadas de sucesos pasados, cuya cancelación

es probable que origine una salida de recursos, pero que resultan indeterminados en cuanto a su importe y/ o

momento de cancelación.

b) Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización

futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la

Sociedad.

Las cuentas anuales recogen todas las provisiones con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga

que atender la obligación es mayor que lo contrario. Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales, sino

que se informa sobre los mismos en las notas de la memoria, en la medida en que no sean considerados como remotos.

Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir

la obligación, teniendo en cuenta la información disponible sobre el suceso y sus consecuencias, y registrándose los ajustes

que surjan por la actualización de dichas provisiones como un gasto financiero conforme se va devengando.

104

4.13. Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental

Dada la actividad a la que se dedica la Sociedad, la misma no tiene responsabilidades, gastos, activos ni provisiones y

contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación

financiera y los resultados de ésta.

4.14. Criterios para el registro y valoración de los gastos de personal

Los gastos de personal se registran por el coste efectivo del personal empleado en la Sociedad por conceptos tales como

sueldos y salarios devengados en el ejercicio, primas, retribuciones a largo plazo mediante sistemas de aportación definida,

retribuciones a liquidar con instrumentos de patrimonio, indemnizaciones y seguridad social a cargo de la empresa. Se

incluyen también en este epígrafe, en el caso de existir, los importes devengados en el ejercicio por varios conceptos por el

Órgano de Administración.

Como matriz del Grupo, la Sociedad publica anualmente un Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros, al que se

puede acceder en su web www.cevasa.com y en la de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) www.cnmv.es.

En dicho informe se explica con detalle la política de remuneraciones de los consejeros y se detallan todos los conceptos

retribuidos, incluso individualmente.

Complemento de previsión social a favor de la Alta Dirección

A finales del ejercicio 2016 el Consejo de Administración acordó retribuir adicionalmente a los miembros de la Alta Dirección

mediante un sistema complementario de previsión social, que funciona como instrumento de fidelización, perdiéndose el

derecho en caso de cese voluntario del directivo o si concurre despido procedente. A partir del ejercicio 2016, la Sociedad

está realizando aportaciones anuales a un fondo de pensiones externo, equivalentes al 8,26% de su salario fijo. Estas

aportaciones se registran como una provisión a largo plazo, y se materializarán como retribución en cuanto se cumplan los

requisitos para ello o se alcance la edad de jubilación.

Premios por permanencia a los miembros del Consejo de Administración

Hasta el ejercicio 2024 en que se acordó su eliminación, el Consejo de Administración de la Sociedad, a excepción del

Consejero Delegado, tenia establecido un mecanismo de compensación a fin de premiar a los consejeros con una antigüedad

mínima de 10 años en el momento en que cesen en su cargo, con un máximo de 100.000 euros brutos, a abonar en el

momento en el que se pierda la condición de consejero. A estos efectos, se computarán todos los años en el cargo, aunque

no hayan sido consecutivos.

De esta forma, cada consejero, excepto el Consejero Delegado, tendrá derecho a percibir una gratificación por permanencia

de hasta 100.000 euros brutos (en juicio del número de años completados hasta el momento en que se acordó eliminar esta

retribución), que le será abonada en el momento en que pierda dicha condición, siempre que esta circunstancia se produzca

tras haber ejercido el cargo de consejero un mínimo de 10 años y siempre que la pérdida de condición de consejero no se

produzca como consecuencia de un incumplimiento de los deberes de lealtad, diligencia o buena fe conforme a los que

aquéllos deben desempeñar su cargo.

Con estas premisas, hasta el ejercicio 2024 la Sociedad ha venido dotando anualmente a un fondo interno y registrado como

provisiones a largo plazo las mencionadas cantidades que, en caso de cumplirse las condiciones, se materializarán como

retribuciones al Consejo de Administración.

Indemnizaciones por despido

De acuerdo con la legislación vigente, las sociedades están obligadas al pago de indemnizaciones a aquellos empleados con

los que, bajo determinadas condiciones, resuelvan sus relaciones laborales. Por tanto, las indemnizaciones por despido

susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto en el ejercicio en el que se adopta la decisión y se crea una

expectativa válida frente a terceros sobre el despido.

105

4.15. Pagos basados en instrumentos de patrimonio propio

Una parte de los servicios prestados por el Consejero Delegado a la Sociedad se remunera mediante la entrega de acciones

propias.

La Sociedad reconoce el valor de las acciones a entregar devengadas durante el ejercicio como un gasto de personal, con

contrapartida de Patrimonio Neto, valoradas a su valor razonable referido a la fecha del acuerdo de concesión. Una vez

reconocidos, no se realizarán ajustes adicionales.

Los pasivos reconocidos con respecto a los Planes de incentivos a Largo Plazo se valoran al valor actual de los flujos de efectivo

futuros estimados que se espera que el Grupo genere en relación con los servicios prestados por los empleados hasta la fecha

del cierre del ejercicio.

Los potenciales pagos futuros basados en acciones a liquidar mediante instrumentos de patrimonio a empleados se

contabilizan en el momento que es probable su existencia, en base a la estimación por el Grupo del número de instrumentos

de patrimonio que llegará a consolidarse, por su valor razonable en la fecha de la concesión.

El impacto de la revisión de las estimaciones previas, en su caso, se contabiliza en la cuenta de resultados de modo que el

gasto acumulado refleje la estimación revisada, con el ajuste correspondiente en las reservas.

4.16. Subvenciones, donaciones y legados

4.16.1. Subvenciones recibidas

Las subvenciones que tengan carácter de reintegrables se registran como pasivos hasta cumplir las condiciones para

considerarse no reintegrables, mientras que las subvenciones no reintegrables se registran como ingresos directamente

imputados al patrimonio neto y se reconocen como ingresos sobre una base sistemática y racional de forma correlacionada

con los gastos derivados de la subvención.

A estos efectos, una subvención se considera no reintegrable cuando existe un acuerdo individualizado de concesión de la

subvención, se han cumplido todas las condiciones establecidas para su concesión y no existen dudas razonables de que se

cobrará.

Las subvenciones no reintegrables relacionadas con la adquisición de inversiones inmobiliarias o con la realización de mejoras

en éstas, se reconocen como ingresos directamente imputados al patrimonio neto y se traspasan a la cuenta de pérdidas y

ganancias en la misma proporción que se amortizan los activos financiados o, en su caso, cuando se produzca su enajenación

o baja en balance. Asimismo, estas subvenciones de capital se imputan también a la cuenta de resultados cuando se producen

correcciones valorativas por deterioro de las inversiones inmobiliarias que han financiado, de acuerdo con la norma de

registro y valoración 18 del PGC, compensando parcialmente el deterioro del activo subvencionado, en la parte proporcional

entre el valor de la subvención y el valor de coste.

4.17. Combinaciones de negocios

Durante el presente y anterior ejercicio no se ha producido ninguna combinación de negocios.

4.18. Negocios conjuntos y compromisos adquiridos

Un negocio conjunto es una actividad económica controlada conjuntamente por dos o más personas físicas o jurídicas. A

estos efectos, control conjunto es un acuerdo estatutario o contractual en virtud del cual dos o más personas, que serán

denominadas en la presente norma partícipes, convienen compartir el poder de dirigir las políticas financieras y de

explotación sobre una actividad económica con el fin de obtener beneficios económicos, de tal manera que las decisiones

estratégicas, tanto financieras como de explotación, relativas a la actividad requieran el consentimiento unánime de todos

los partícipes.

Los negocios conjuntos pueden ser:

106

1. Negocios conjuntos que no se manifiestan a través de la constitución de una empresa ni el establecimiento de una

estructura financiera independiente de los partícipes, como son las uniones temporales de empresa y las

comunidades de bienes y entre las que se distinguen:

- Explotaciones controladas de forma conjunta.

- Activos controlados de forma conjunta.

2. Negocios conjuntos que se manifiestan a través de la constitución de una persona jurídica independiente o

empresas controladas de forma conjunta o multigrupo.

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 no existían negocios conjuntos.

El 28 de junio de 2021 CEVASA y Neinor Homes constituyeron la sociedad NiCRent Residencial, S.A., sociedad controlada

conjuntamente en la que ambos socios participan en un 50%. Dicha Sociedad participa con un 50% en Habitatge Metròplis

Barcelona, S.A. (HMB) en la que también participan el Ayuntamiento de Barcelona (25%) y el Área Metropolitana de Barcelona

(25%). HMB tiene como objetivo promover 4.500 viviendas con protección oficial en Barcelona y su área metropolitana.

NiCRent tiene el compromiso de realizar las aportaciones de capital requeridas por HMB para cumplir su objetivo de

desarrollar un total de 4.500 viviendas protegidas en alquiler, habiendo aportado a 31 de diciembre de 2024 un total de 12

millones de euros.

Del total de aportaciones, realizadas y a realizar por el socio privado (NicRent), el 50% corresponden a CEVASA.

HMB adapta su modelo de negocio a las circunstancias de mercado normativas, regularias y progra,as de ayuda que en cada

momento afectan a su actividad. Actualmente está financiando sus operaciones en el marco del Plan 50.000 de la Generalitat

de Catalunya que positibilita financiaciones de hasta el 100% de la inversión en proyectos en derecho de superficie con el

apoyo del Instituto Català de Finaces (ICF) y un programa de ayudas que permiten ofrecer viviendas a precios más reducidos,

en beneficio de los usuarios de estas viviendas. De mantenerse este plan en el futuro, las exigencias de capital de HMB serian

distintas a las inicialmente estimadas.

4.19. Criterios empleados en transacciones entre partes vinculadas.

La Sociedad realiza todas sus operaciones con partes vinculadas a valores de mercado. Adicionalmente, los precios de

transferencia se encuentran adecuadamente soportados, por lo que el Órgano de Administración de la Sociedad considera

que no existen riesgos significativos por estos conceptos de los que puedan derivarse pasivos en el futuro.

4.20. Activos no corrientes mantenidos para la venta

CEVASA no tiene en el presente ejercicio, ni ha tenido en anteriores, activos no corrientes mantenidos para la venta.

4.21. Operaciones interrumpidas

Ni en el presente ejercicio, ni en el anterior se han realizado operaciones interrumpidas.

4.22. Estado de flujos de efectivo

El estado de flujos de efectivo ha sido elaborado utilizando el método indirecto, y en el mismo se utilizan las siguientes

expresiones con el significado que se indica a continuación:

- Actividades de explotación: actividades que constituyen los ingresos ordinarios de la sociedad, así como otras

actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiación.

- Actividades de inversión: actividades de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo

plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.

107

- Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y

de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

4.23. Clasificación corriente / no corriente

Se consideran activos corrientes aquellos vinculados al ciclo normal de explotación que con carácter general se considera de

un año. También aquellos otros activos cuyo vencimiento, enajenación o realización se espera que se produzca en el corto

plazo desde la fecha de cierre del ejercicio. Los activos financieros mantenidos para negociar, con la excepción de los

derivados financieros cuyo plazo de liquidación sea superior al año y el efectivo y otros activos líquidos equivalentes también

se clasifican como activos corrientes. Los activos que no cumplen estos requisitos se califican como no corrientes.

Del mismo modo, son pasivos corrientes los vinculados al ciclo normal de explotación, los pasivos financieros mantenidos

para negociar, con la excepción de los derivados financieros cuyo plazo de liquidación sea superior al año y en general todas

las obligaciones cuya vencimiento o extinción se producirá en el corto plazo. En caso contrario, se clasifican como no

corrientes.

5. INMOVILIZADO MATERIAL

5.1. Análisis del movimiento de partidas, amortizaciones y correcciones valorativas por

deterioro:

El movimiento del inmovilizado material durante los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

CONCEPTO 2025 A 01.01.2025 Adiciones Traspasos A 31.12.2025

COSTE

INSTALAC.TECNICAS Y OTRO INMOVILIZADO MATERIAL 960 5 - 966

INSTALACIONES, MOBILAIRIO Y DECORACIÓN DE OFICINA

615 1 - 616

EQUIPOS PROCESO INFORMACIÓN

345 4 - 349

TOTAL COSTES 960 5 - 966

AMORTIZACIÓN

INSTALAC.TECNICAS Y OTRO INMOVILIZADO MATERIAL (819) (11) - (830)

INSTALACIONES, MOBILAIRIO Y DECORACIÓN DE OFICINA

(509) (1) - (304)

EQUIPOS PROCESO INFORMACIÓN

(310) (9) - (320)

TOTAL AMORTIZACIONES (819) (11) - (830)

TOTAL DETERIORO - - - -

TOTALES NETOS 141 (6) - 136

108

CONCEPTO 2024 A 01.01.2024 Adiciones Salidas A 31.12.2024

COSTE

INSTALAC.TECNICAS Y OTRO INMOVILIZADO MATERIAL 946 21 (7) 960

INSTALACIONES, MOBILAIRIO Y DECORACIÓN DE OFICINA

611 4 - 615

EQUIPOS PROCESO INFORMACIÓN

335 17 (7) 345

TOTAL COSTES 946 21 (7) 960

AMORTIZACIÓN

INSTALAC.TECNICAS Y OTRO INMOVILIZADO MATERIAL (815) (4) 7 (819)

INSTALACIONES, MOBILAIRIO Y DECORACIÓN DE OFICINA

(506) (3) - (509)

EQUIPOS PROCESO INFORMACIÓN

(309) (8) 7 (310)

TOTAL AMORTIZACIONES (815) (11) 7 (819)

TOTAL DETERIORO - - - -

TOTALES NETOS 131 10 - 141

5.2. Costes estimados de desmantelamiento, retiro o rehabilitación:

Durante los años 2025 y 2024 no ha habido ni se estiman costes de desmantelamiento, retiro o rehabilitación, incluidos como

mayor coste de los activos inmovilizados de la Sociedad.

5.3. Vidas útiles o coeficientes de amortización utilizados:

El método de amortización, las vidas útiles y los coeficientes anuales utilizados por clases de elementos se detallan a

continuación:

CONCEPTO VIDA ÚTIL

COEFICIENTE

ANUAL

TERRENOS Y CONSTRUCCIONES

INSTALAC.TECNICAS Y OTRO INMOVILIZADO MATERIAL

MOBILIARIO Y EQUIPOS DE OFICINA

10%

EQUIPOS PROCESO INFORMACIÓN 4 25%

5.4. Cambios de carácter significativo que afecten en la estimación de valores residuales,

o los costes de desmantelamiento, vidas útiles y métodos de amortización:

No se han producido cambios en la estimación de los valores residuales, vidas útiles y métodos de amortización del

inmovilizado material de la Sociedad.

5.5. Características de las inversiones en inmovilizado material adquirido a empresas del

grupo y asociadas:

No se han llevado a cabo inversiones en el inmovilizado material, adquiridos a empresas del grupo y asociadas.

109

5.6. Características del inmovilizado material situado en el extranjero:

Todas las inversiones llevadas a cabo en el inmovilizado material se han efectuado en territorio español.

5.7. Gastos financieros capitalizados en el ejercicio:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han capitalizado gastos financieros en los elementos del inmovilizado material de la

Sociedad.

5.8. En caso de corrección valorativa por deterioro indicar la naturaleza del inmovilizado,

importe, circunstancias y sucesos que han conducido al deterioro y criterio empleado

para determinar el valor razonable menos los costes de venta:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han producido correcciones valorativas por deterioro del inmovilizado material de

la Sociedad.

5.9. Principales clases de inmovilizados afectados por las pérdidas por deterioro:

Se han detallado en el punto anterior.

5.10. Importe de las compensaciones de terceros incluidas en el resultado del

ejercicio por inmovilizados cuyo valor se hubiera deteriorado:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no ha habido compensación alguna.

5.11. Información de la pérdida por deterioro del inmovilizado material incluido en

las UGEs (Unidades Generadoras de Efectivo):

Los elementos del inmovilizado material no se imputan a ninguna UGE en concreto puesto que son elementos de uso general.

Durante los ejercicios 2025 y 2024 ninguno de ellos ha sufrido deterioro alguno.

5.12. Características del inmovilizado no afecto directamente a la explotación:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 todo el inmovilizado material de la Sociedad está afecto directamente a la actividad de la

misma.

5.13. Bienes afectos a garantías y reversión, así como la existencia y los importes

de restricciones a la titularidad:

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 el inmovilizado material de la Sociedad no está afecto a garantías ni a posibilidad de

reversión. Asimismo, no existe ningún tipo de restricción a la titularidad en las mencionadas fechas.

5.14. Subvenciones, donaciones y legados relacionados con el inmovilizado:

Durante el ejercicio 2024 se recibió una subvención por la adquisición de un elemento de inmovilizado por 20 mil euros que

se encuentra localizado en uno de los activos de su empresa filial CEVASA, Patrimonio en Alquiler, S.L.U., no habiéndose

registrado movimiento alguno en el presente ejercicio.

5.15. Compromisos firmes de compra y venta y fuentes previsibles de financiación:

A 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024 no existen compromisos firmes de venta de inmovilizado material.

110

5.16. Otras circunstancias relacionadas con el inmovilizado; arrendamientos,

seguros, litigios, embargos y situaciones análogas:

Además de lo informado en las notas anteriores no se dan otras circunstancias de carácter sustantivo que afecten al

inmovilizado material.

5.17. Arrendamientos financieros y similares sobre inmovilizados:

La Sociedad no tiene formalizados arrendamientos financieros o similares sobre su inmovilizado material.

5.18. En el caso de inmuebles separación del valor del suelo y la construcción:

La Sociedad no tiene contabilizados inmuebles entre su inmovilizado material.

5.19. Importe y características del inmovilizado completamente amortizado en uso:

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 todo el valor de los bienes totalmente amortizados que se encuentran en uso es el

INMOVILIZADO MATERIAL TOTALMENTE

AMORTIZADO

2025 2024

Instalaciones, mobiliarios y decoración de

oficina

Equipos proceso informáticos

251

282

251

277

TOTAL

533

528

111

6. INVERSIONES INMOBILIARIAS

6.1. Análisis del movimiento de partidas, amortizaciones y correcciones valorativas por

deterioro:

El movimiento de las inversiones inmobiliarias durante los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

CONCEPTO

2025

01.01.2025 Adiciones 31.12.2025

COSTE

INVERSIONES INMOBILIARIAS EN

EXPLOTACIÓN

11.479 - 11.479

TERRENOS

4.785 - 4.785

CONSTRUCCIONES

6.694 - 6.694

TOTAL COSTES 11.479 - 11.479

AMORTIZACIÓN

INVERSIONES INMOBILIARIAS EN

EXPLOTACIÓN

(4.668) (152) (4.820)

TERRENOS

- - -

CONSTRUCCIONES

(4.668) (152) (4.820)

TOTAL AMORTIZACIONES (4.668) (152) (4.820)

DETERIORO

INVERSIONES INMOBILIARIAS EN

EXPLOTACIÓN

(523) - (523)

TERRENOS

(523) - (523)

TOTAL DETERIOROS (523) - (523)

TOTALES NETOS 6.287 (152) 6.135

CONCEPTO

2024

01.01.2024 Adiciones / Reversiones 31.12.2024

COSTE

INVERSIONES INMOBILIARIAS EN

EXPLOTACIÓN

11.479 - 11.479

TERRENOS

4.785 - 4.785

CONSTRUCCIONES

6.694 - 6.694

TOTAL COSTES 11.479 - 11.479

AMORTIZACIÓN

INVERSIONES INMOBILIARIAS EN

EXPLOTACIÓN

(4.516) (152) (4.668)

TERRENOS

- - -

CONSTRUCCIONES

(4.516) (152) (4.668)

TOTAL AMORTIZACIONES (4.516) (152) (4.668)

DETERIORO

INVERSIONES INMOBILIARIAS EN

EXPLOTACIÓN

(550) 26 (524)

TERRENOS

(550) 26 (524)

TOTAL DETERIOROS (550) 26 (524)

TOTALES NETOS 6.413 (152) 6.287

112

Costes estimados de desmantelamiento, retiro o rehabilitación:

Durante los años 2025 y 2024 no ha habido ni se estiman costes de desmantelamiento, retiro o rehabilitación, incluidos como

mayor coste de las inversiones inmobiliarias de la Sociedad.

Vidas útiles o coeficientes de amortización utilizados:

El método de amortización, las vidas útiles y los coeficientes anuales utilizados por clases de elementos se detallan a

continuación:

GRUPOS DE ELEMENTOS DE

INVERSIONES INMOBILIARIAS

VIDA ÚTIL

INICIAL

COEFICIENTE

ANUAL

TERRENOS Y CONSTRUCCIONES

Construcciones

33,3

Cambios de carácter significativo que afecten en la estimación de valores residuales, o los costes de desmantelamiento, vidas

útiles y métodos de amortización:

No se han producido cambios en la estimación de los valores residuales, vidas útiles y métodos de amortización de las

inversiones inmobiliarias de la Sociedad.

Características de las inversiones inmobiliarias adquiridas a empresas del grupo y asociadas:

En los ejercicios 2025 y 2024 no se han llevado a cabo adquisiciones de inversiones inmobiliarias a empresas del grupo y

asociadas.

Características del inmovilizado material situado en el extranjero:

Todas las inversiones llevadas a cabo en las inversiones inmobiliarias se han efectuado en territorio español.

Gastos financieros capitalizados en el ejercicio:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han capitalizado gastos financieros en las inversiones inmobiliarias de la Sociedad.

6.2. En caso de corrección valorativa por deterioro indicar la naturaleza de la inversión

inmobiliaria, importe, circunstancias y sucesos que han conducido al deterioro y

criterio empleado para determinar el valor razonable menos los costes de venta:

La información relativa a las correcciones valorativas por deterioro producidas durante los ejercicios 2025 y 2024 se detalla

a continuación:

113

CORRECCIONES VALORATIVAS POR DETERIORO DE LAS INVERISONES INMOBILIARIAS 2025

INVERSIÓN INMOBILIARIA

Naturaleza /uso

mayoritario

Corrección

valorativa del

ejercicio (+

deterioro y -

reversión)

(i) Criterio aplicado

en la determinación

del valor

recuperable

(ii)

Sucesos/motivos

que han

ocasionado la

corrección

(iii) Parámetros

de cálculo valor

en uso /

Hipótesis clave

Correcciones valorativas

más significativas

Bon Pastor

Industrial

Valor razonable

TOTAL CORRECCIONES

VALORATIVAS

CORRECCIONES VALORATIVAS POR DETERIORO DE LAS INVERISONES INMOBILIARIAS 2024

INVERSIÓN INMOBILIARIA

Naturaleza /uso

mayoritario

Corrección valorativa

del ejercicio (+

deterioro y -

reversión)

(i) Criterio aplicado

en la determinación

del valor recuperable

(ii)

Sucesos/motivos

que han

ocasionado la

corrección

(iii)

Parámetros

de cálculo

valor en uso

/ Hipótesis

clave

Correcciones valorativas más

significativas

(26)

Bon Pastor

Industrial

(26)

Valor razonable

TOTAL CORRECCIONES

VALORATIVAS

(26)

(i)

VU : valor en uso (cálculo interno)

VR: Valor razonable (tasación externa)

(ii)

td: variación n la tasa de descuento

re: variación en las rentas netas esperadas

pe: variación número de años de vida útil del activo

vr: variación en el valor residual de realización del activo al final del periodo considerado

(iii)

114

na: número de años de proyección de rentas

td: tipo de descuento

ta: tipo actuailización de las rentas (IPC)

p: periodo en años

tc: tasa de crecimiento de las rentas a partir del 5ª año

Información de la pérdida por deterioro de las inversiones inmobiliarias incluidas en las UGEs (Unidades Generadoras de

Efectivo):

Las UGEs del Grupo se identifican con cada uno de los activos en alquiler y con el conjunto de activos asociados a la actividad

de servicios de mantenimiento a terceros.

Los activos comunes del Grupo no generan entradas de efectivo por ellos mismos ni pueden ser atribuidos a ninguna UGE en

particular.

En los ejercicios 2025 y 2024 no han existido cambios en la agrupación de los activos de las UGEs.

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no ha habido cambios significativos en las hipótesis clave, sobre los cuales la dirección o

las sociedades de tasaciones independientes se han basado para la determinación de las UGEs.

Los importes registrados para las UGEs no incluyen ninguno referido a fondo de comercio o activos intangibles con vidas

útiles indefinidas.

El importe recuperable de una UGE es el mayor valor entre su valor razonable menos los costes de venta y su valor en uso.

Las hipótesis utilizadas para la determinación del importe recuperable son las que se han informado en el cuadro anterior.

En los ejercicios 2025 y 2024 tuvieron lugar los deterioros que se detallan en los puntos 6.1.

6.3. Principales clases de inversiones inmobiliarias afectadas por las pérdidas por

deterioro:

Se han detallado en el punto anterior.

6.4. Importe de las compensaciones de terceros incluidas en el resultado del ejercicio por

inversiones inmobiliarias cuyo valor se hubiera deteriorado:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no ha habido compensación alguna.

6.5. Características de las inversiones inmobiliarias no afectas directamente a la

explotación:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 todas las inversiones inmobiliarias de la Sociedad han estado afectas directamente a la

explotación, salvo las que se hubieran registrado como anticipos y edificios en construcción.

6.6. Importe y características de las inversiones inmobiliarias completamente

amortizadas en uso:

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 no había inversiones inmobiliarias en uso que estuvieran completamente amortizadas.

115

6.7. Bienes afectos a garantías y reversión, así como la existencia y los importes de

restricciones a la titularidad:

Las inversiones inmobiliarias de la Sociedad no están afectas a garantías ni a posibilidad de reversión. Asimismo, no tienen

ningún tipo de restricción a la titularidad, aunque estas inversiones están alquiladas a terceros bajo contratos de

arrendamiento.

6.8. Subvenciones, donaciones y legados relacionados con las inversiones inmobiliarias:

No existen subvenciones vinculadas al Inversiones Inmobiliarias ni en el presente ni en el anterior ejercicio.

6.9. Compromisos firmes de compra y venta y fuentes previsibles de financiación:

A 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024 no existen compromisos firmes de compra y venta de inversiones

inmobiliarias.

6.10. Otras circunstancias relacionadas con las inversiones inmobiliarias;

arrendamientos, seguros, litigios, embargos y situaciones análogas:

Además de lo informado en las notas anteriores no se dan otras circunstancias de carácter sustantivo que afecten a las

inversiones inmobiliarias.

6.11. Arrendamientos financieros y similares sobre inversiones inmobiliarias:

La Sociedad no tiene formalizados arrendamientos financieros o similares sobre sus inversiones inmobiliarias.

6.12. En el caso de inmuebles separación del valor del suelo y la construcción:

El detalle entre el valor del suelo y de la construcción de las inversiones inmobiliarias figura en el apartado 6.1 de la presente

memoria.

6.13. Resultado por enajenación de las inversiones inmobiliarias:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han enajenado inversiones inmobiliarias.

6.14. Tipos de inversiones inmobiliarias, destino que se da a las mismas resultado

de explotación

Los inmuebles clasificados como inversiones inmobiliarias y el destino que se da a los mismos se detallan en el siguiente

cuadro, donde también se detallan los ingresos provenientes de estas inversiones, así como los gastos para su explotación,

diferenciando aquéllas que generan ingresos de las que no hacen.

116

CONCEPTO Unidades

m2 construidos

(incluyendo zonas

comunes)

Edificabilidad sobre rasante

(en caso de inversiones en

stock o construcción)

Rentas

Anuales

Gastos

directos

Resulltado de

explotación

Industrial

10.943

190

(68)

121

TOTAL INVERSIONES

INMOBILIARIAS EN

EXPLOTACIÓN, USO

10.943

190

(68)

121

TOTAL INVERSIONES

INMOBILIARIAS EN STOCK

O CONSTRUCCIÓN

13.494

TOTALES

10.943

13.494

190

(68)

121

6.15. Existencia e importe de las restricciones respecto a las inversiones

inmobiliarias:

No existen restricciones a la realización de inversiones inmobiliarias, ni al cobro de los ingresos derivados de las mismas o

de los recursos obtenidos por su enajenación o disposición por otros medios.

6.16. Obligaciones contractuales para adquisición, construcción o desarrollo de

inversiones inmobiliarias

No existen obligaciones contractuales para adquisición, construcción o desarrollo de inversiones inmobiliarias o para

reparaciones, mantenimiento o mejoras.

7. INMOVILIZADO INTANGIBLE

7.1. Análisis del movimiento durante el ejercicio de cada partida del balance:

Los movimientos del inmovilizado intangible de la Sociedad durante los ejercicios 2025 y 2024 son los siguientes:

CONCEPTO

2025

A 01.01.2025 Adiciones A 31.12.2025

COSTE

Aplicaciones Informáticas

544 31 576

TOTAL COSTES 544 31 576

AMORTIZACIONES

Aplicaciones Informáticas

(399) (37) (437)

TOTAL AMORTIZACIONES (399) (37) (437)

DETERIORO

TOTALES NETOS 145 (6) 139

117

CONCEPTO

2.024

A 01.01.2024 Adiciones A 31.12.2024

COSTE

Aplicaciones Informáticas

476 68 544

TOTAL COSTES 476 68 544

AMORTIZACIONES

Aplicaciones Informáticas

(370) (29) (399)

TOTAL AMORTIZACIONES (370) (30) (399)

DETERIORO

TOTALES NETOS 106 39 145

7.2. Activos afectos a garantías y reversión, así como la existencia y los importes de

restricciones a la titularidad:

El inmovilizado intangible de la Sociedad no está afecto ni a garantías ni a reversión. Asimismo, no existe restricción alguna

en su titularidad.

7.3. Vidas útiles o coeficientes de amortización, método de amortización empleado

El coeficiente de amortización del inmovilizado intangible de la Sociedad es del 25%, y el método de amortización es lineal.

7.4. Cambios significativos que afecten a la estimación del valor residual, vidas útiles y

amortización:

No ha habido cambios en las estimaciones relativas al inmovilizado intangible que tengan incidencia en las vidas útiles, valores

residuales y métodos de amortización de estos.

7.5. Características de las inversiones en inmovilizado intangible adquirido a empresas

del grupo y asociadas:

El inmovilizado intangible de la Sociedad no ha sido adquirido a empresas del grupo ni a empresas asociadas.

7.6. Características de las inversiones en inmovilizado intangible cuyos derechos

pudieran ejercitarse fuera de territorio español:

Todas las inversiones en inmovilizado intangible se han efectuado en territorio español.

7.7. Importe de los gastos financieros capitalizados en el ejercicio:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han capitalizado gastos financieros en los elementos del inmovilizado intangible de

la Sociedad.

7.8. En caso de corrección valorativa por deterioro; naturaleza del inmovilizado, importe,

sucesos que han ocasionado el deterioro y criterio empleado para determinar el

valor razonable menos los costes de ventas:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han producido correcciones valorativas por deterioro del inmovilizado intangible.

118

7.9. En caso de pérdidas por deterioro agregadas y no indicadas en la nota anterior,

detalle de las principales clases de inmovilizado afectado por la pérdida por

deterioro:

No se han producido tales pérdidas.

7.10. Información de la pérdida por deterioro de activos intangibles incluida en las

UGE’s:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 ningún activo intangible incluido en las unidades generadoras de efectivo (en adelante

UGE’s) de la Sociedad ha sufrido deterioro alguno.

7.11. Características del inmovilizado no afecto directamente a la explotación:

El inmovilizado intangible de la Sociedad está afecto directamente a la actividad de la misma.

7.12. Importe y características del inmovilizado completamente amortizado en uso:

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 el valor de los bienes totalmente amortizados que se encuentran en uso es el siguiente:

INMOVILIZADO INTANGIBLE TOTALMENTE

AMORTIZADO

2025 2024

Aplicaciones informaticas

302

280

TOTAL

302

280

7.13. Subvenciones, donaciones y legados relacionados con el inmovilizado:

No se han recibido subvenciones, donaciones y legados para la adquisición de inmovilizado intangible.

7.14. Compromisos firmes de compra y venta y fuentes previsibles de financiación:

No existen compromisos firmes de compra ni de venta de inmovilizado intangible.

7.15. Resultado del ejercicio por enajenación del inmovilizado:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no ha habido enajenaciones del inmovilizado intangible de la Sociedad.

7.16. Importe agregado de los desembolsos por investigación más desarrollo

reconocidos como gastos durante el ejercicio:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han llevado a cabo desembolsos para investigación y desarrollo.

7.17. Identificación del inmovilizado con vida útil indefinida distintos al fondo de

comercio:

La Sociedad no tiene elementos del inmovilizado intangible de vida útil indefinida.

119

7.18. Otras circunstancias relacionadas con el inmovilizado; arrendamientos,

seguros, litigios, embargos y situaciones análogas:

Además de lo informado en las notas anteriores, no se dan circunstancias de carácter sustantivo que afecten al inmovilizado

intangible.

7.19. Fondo de comercio:

La Sociedad no tiene registrado fondo de comercio alguno.

8. ARRENDAMIENTOS Y OTRAS OPERACIONES DE NATURALEZA SIMILAR

8.1. Arrendamientos financieros

La Sociedad no tiene formalizados contratos de arrendamiento financiero, ni como arrendador ni como comprador.

8.2. Arrendamientos operativos

Descripción general de los bienes y de los acuerdos significativos de arrendamiento

en los que la Sociedad actúa como arrendadora:

La Sociedad tiene en arrendamiento un edificio industrial en Barcelona con una superficie construida de 10.943 m2, situado

en el barrio de Bon Pastor (véase Nota 6).

En el ejercicio 2025 se han obtenido unas rentas de 190 mil euros (Nota 12.4). En el ejercicio 2024 fueron de 183 mil euros.

8.2.1. El importe de las cuotas contingentes reconocidas como ingresos del ejercicio:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han reconocido como ingresos cuotas contingentes.

8.2.2. Descripción general de los bienes y acuerdos significativos de arrendamiento

en los que la Sociedad actúa como arrendataria

La Sociedad es arrendataria de la oficina donde ejerce su actividad. Está ubicada en la localidad de Barcelona, en la Avda.

Meridiana, 350, 6ª planta. La Sociedad arrendadora de la mencionada oficina es Cevasa Patrimonio en Alquiler 2, S.L.U, una

sociedad perteneciente al Grupo CEVASA.

8.2.3. Importe total de los pagos futuros mínimos del arrendamiento

correspondiente a los arrendamientos operativos:

Los pagos mínimos previstos para los siguientes ejercicios son los siguientes:

PAGOS 2026

Oficina en Barcelona, Avda.Meridiana, 350

8.2.4. El importe total de los pagos futuros mínimos que se esperan realizar, al cierre

del ejercicio, por subarriendos operativos no cancelables:

La Sociedad no tiene subarrendados bienes sobre los que es titular de un contrato de arrendamiento.

120

8.2.5. Las cuotas de arrendamientos y subarrendamientos operativos reconocidas

como gastos e ingresos del ejercicio:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad registró como gasto por alquileres, 44 mil euros y 43 mil euros,

respectivamente.

8.2.6. Descripción general de los acuerdos significativos de arrendamiento:

La Sociedad no tiene acuerdos de arrendamiento significativos considerando su porcentaje de aportación a la cifra de

negocios y, en general, los contratos de arrendamiento no incorporan cláusulas distintas de los estándares en el mercado

inmobiliario.

9. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

9.1. Información sobre la relevancia de los instrumentos financieros en la situación

financiera y resultados de la empresa.

9.1.1. Información relacionada con el balance

9.1.1.1. Categorías de activos y pasivos financieros:

9.1.1.1.1. Activos financieros, salvo inversiones en el patrimonio de empresas

del grupo, multigrupo y asociadas

Los activos financieros de la Sociedad, distintos de los fiscales y del efectivo y otros activos líquidos equivalentes, son los que

se detallan a continuación:

INSTRUMENTOS FINANCIEROS 2025

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO

PLAZO

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A CORTO

PLAZO

Total

Créditos, derivados y otros Créditos, derivados y otros

Activos a valor razonable con

cambios

en pérdidas y ganancias:

364 - 364

Otros

364

Activos financieros a coste

amortizado

21.339 8.148 29.487

TOTALES

21.703

8.148

29.851

121

INSTRUMENTOS FINANCIEROS 2024

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO

PLAZO

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A CORTO

PLAZO

Total

Créditos, derivados y otros

Activos a valor razonable con

cambios

en pérdidas y ganancias:

307

Otros

307

Activos financieros a coste

amortizado

22.996

6.794

29.790

TOTALES

23.303

6.794

30.097

Los epígrafes del balance incluidos dentro de cada categoría de activos financieros, así como su movimiento, es el siguiente:

a) En la categoría Activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias a largo plazo se

recoge el valor razonable de los fondos de inversión donde se materializan las aportaciones realizadas a los

fondos de pensiones descritos en la nota 4.14, que a 31 de diciembre de 2025 ascendían en su conjunto a 364

mil euros (307 mil euros en el ejercicio 2024).

b) En la categoría Activos financieros a coste amortizado a largo plazo se recogen varios depósitos constituidos,

principalmente ante las Administraciones Públicas, por 23 mil euros a cierre del ejercicio 2025 (misma cifra en

ejercicio anterior), así como un saldo a favor de la Sociedad por créditos a empresas del Grupo por 19.529 mil

euros a 31 de diciembre de 2025 (22.973 mil euros a 31 de diciembre de 2024). Ver nota 9.1.2.a.

Asimismo, se recoge en esta misma categoría un crédito concedido a la sociedad asociada NiCRent Residencial,

S.L. por un importe de 1.787 mil euros a 31 de diciembre de 2025, que ha sido renovado en el presente ejercicio

con un vencimiento a 2028, sin que hayan existido cambios en el resto de condiciones del contrato.

c) En la categoría de activos financieros a coste amortizado como Inversiones financieras a corto plazo se

recogen:

- Los saldos de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar por un total de 5.747 mil euros (5.055 mil

euros en el ejercicio 2024). Los saldos acreditados a clientes y deudores comerciales que se estima que

pueden no ser realizables son provisionados en su totalidad con cargo a la cuenta de resultados, registrando

en ese momento la posible pérdida por deterioro del valor de esos saldos como si tal pérdida ya se hubiera

producido. Sólo se revierte esta provisión, también contra la cuenta de resultados, si tales saldos se realizan

efectivamente. Esto responde a una política de máxima prudencia, por cuanto se dota el 100% de aquellos

saldos en lugar de un porcentaje menor que resultaría de un cálculo de probabilidades de impago. El importe

total provisionado al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es nulo.

- Asimismo a 31 de diciembre de 2024, se recoge en esta misma categoría un crédito concedido a la

asociada NiCRent Residencial, S.L. por un importe de 1.739 mil euros a 31 de diciembre de 2024, reclasificado

a largo plazo en el ejercicio 2025.

- Un importe de 2.401 mil euros en Letras de Tesoro, que han sido liquidadas con anterioridad a la fecha

de formulación de las presentes cuentas anuales.

9.1.1.1.2. Pasivos financieros

Los pasivos financieros de la Sociedad, distintos de los fiscales e impuestos diferidos, son los que se detallan a continuación:

122

INSTRUMENTOS FINANCIEROS

2025

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO

PLAZO

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A

CORTO PLAZO

TOTAL

Deudas con

entidades de crédito

Derivados y otros

Deudas con

entidades de crédito

Otros

Pasivos financieros a coste

amortizado

7.374 49.717 10.526 560

68.177

TOTALES

7.374

49.717

10.526

560

68.177

INSTRUMENTOS FINANCIEROS

2024

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO

PLAZO

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A CORTO

PLAZO

TOTAL

Deudas con

entidades de crédito

Derivados y otros

Deudas con

entidades de crédito

Otros

Pasivos financieros a coste

amortizado

11.666

46.353

6.916

528

65.463

TOTALES

11.666

46.353

6.916

528

65.463

Los epígrafes del balance incluidos dentro de cada categoría de pasivos financieros, así como su movimiento, se detallan a

continuación:

Los pasivos financieros han sido contratados en condiciones de mercado por lo que se estima que su valor razonable

no difiere de su valor nominal.

a) En la categoría de pasivos financieros a coste amortizado a largo plazo se recoge un importe recibido en

concepto de fianza por 25 mil euros en el ejercicio 2025 (mismo importe en el ejercicio anterior).

b) En esta misma categoría pero clasificado como “Deudas con empresas del grupo y asociadas” se recogen los

importes netos adeudados a las filiales de CEVASA por préstamos recibidos.

Los préstamos a largo plazo con las empresas del Grupo tienen un vencimiento indefinido.

El detalle de los créditos y préstamos mantenidos con empresas del Grupo y asociadas a cierre del presente

ejercicio y del anterior se informa en la nota de partes vinculadas.

c) En la misma categoría, pero clasificado como “Deudas con entidades de crédito”, se encuentra la deuda con el

Banco Santander, S.A. quien en 2024 otorgó a CEVASA un préstamo corporativo con vencimiento junio de 2031

de 12.000 mil euros. El capital pendiente de amortizar del señalado préstamo a 31 de diciembre de 2025 es de

6.881 mil euros (11.230 mil euros a 31 de diciembre de 2024). Los intereses devengados en el 2025 han

ascendido a 305 mil euros (201 mil euros en el ejercicio 2024). Asimismo, en la misma categoría de “Deudas

con entidades de crédito” también se encuentra dos préstamos con otra entidad bancaria, de 3.000 mil euros

cada uno, con un vencimiento a mayo y diciembre de 2027 respectivamente y que se concedieron el primero

en diciembre de 2024 y el segundo en mayo de 2025 y del cual al cierre del ejercicio queda pendiente de

amortizar un importe global de 4.165 mil euros (en el ejercicio 2024 no se había amortizado cantidad alguna

del primero).

9.1.1.2. Activos y pasivos financieros valorados a valor razonable

La variación en el valor razonable de los activos financieros durante el presente ejercicio ha sido de 364 mil euros a largo

plazo y un importe nulo a corto plazo (307 miles de euros a largo plazo y nulo a corto plazo en el ejercicio anterior).

123

9.1.1.3. Reclasificaciones:

La Sociedad no ha llevado a cabo reclasificaciones de sus activos y pasivos financieros.

9.1.1.4. Clasificación por vencimientos:

El detalle de los activos y pasivos distintos de los fiscales que vencen en los próximos cinco años es el siguiente:

CONCEPTO A 31/12/2025 Vencimiento 2026 Vencimiento 2027-2029 Vencimiento 2030

ACTIVOS FINANCIEROS:

Instrumentos de Patrimonio

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a

largo plazo

- - 21.316

Créditos a empresas del grupo

21.316

Inversiones financieras a largo plazo - - 388

Instrumentos de patrimonio

365

Otros activos financieros

Dedudores comerciales y otras cuentas a cobrar 5.747 - -

Inversiones financieras a corto plazo

2.401

Valores representativos de deuda

2.401

TOTALES

8.148

21.704

PASIVOS FINANCIEROS:

Deudas a largo plazo

10.526

5.383

2016

Deudas con entidades de crédito

10.526

5.383

1.991

Otros

Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo

plazo

- - 49.692

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

560

TOTALES

11.086

5.383

51.708

El detalle por vencimientos de los diferentes pasivos financieros a largo plazo, con vencimiento determinado o

determinable, al cierre del ejercicio 2025 es el siguiente:

2027 2028 2029 2030 Resto Total

Pasivos financieros a coste

amortizado

Deudas con entidades de crédito 2.864 1.239 1.280 1.322 669 7.374

Otros - - - - 25 25

2.864 1.239 1.280 1.322 694 7.399

9.1.1.5. Transferencias de activos financieros:

Ni en el año 2025 ni en el 2024 la Sociedad ha llevado a cabo transferencias de activos financieros.

9.1.1.6. Activos cedidos y aceptados en garantía:

La Sociedad no ha cedido ni aceptado activos financieros en garantía.

9.1.1.7. Correcciones por deterioro del valor originadas por el riesgo de crédito:

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no ha habido correcciones valorativas por riesgo de crédito.

124

9.1.1.8. Impago e incumplimiento de condiciones contractuales:

No ha habido impagos significativos ni incumplimientos de condiciones contractuales en los activos y pasivos financieros de

la Sociedad.

9.1.1.9. Deudas con características especiales:

La Sociedad no tiene deudas con características especiales.

9.1.2. Otra información

9.1.2.1. Empresas del Grupo, multigrupo y asociadas:

Las participaciones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas, así como diferentes informaciones sobre éstas, se detallan

a continuación:

en miles de euros

SOCIEDADES 2025 Cotizada

Capital

social

% de

participación

Reservas

Resultado

año 2025

Dividendos

a cta.

Otras

partidas

Patrim.Neto

Total

Patrimonio

neto a

31.12.2025

Coste

participación

a 31.12.2025

en la

dominante

Deterioro

Ejercicio

Deterioro

Acumulado

Neto

DEPENDIENTES:

Denominación

forma jurídica:

Cevasa Patrimonio en Alquiler, S.L.U.

2.000

100%

103.007

8.272

2.379

115.658

33.099

Domicilio:

Avda. Meridiana, 350 (Barcelona)

Actividad:

Inversión inmobiliaria (residencial)

Denominación

forma jurídica:

Cevasa Patrimonio en Alquiler 2, S.L.U.

1.000

100%

4.019

1.095

6.114

4.819

Domicilio:

Avda. Meridiana, 350 (Barcelona)

Actividad:

Inversión inmobiliaria (locales y oficinas)

Denominación

forma jurídica:

Cevasa Proyectos Inmobiliarios, S.L.U.

1.000

100%

19.581

825

21.407

19.334

Domicilio:

Avda. Meridiana, 350 (Barcelona)

Actividad:

Promoción inmobiliaria

Denominación

forma jurídica:

SBD Lloguer Social, S.A.

17.800

80%

29.458

3.395

17.925

68.578

13.931

Domicilio:

C/Blasco de Garay, 17 (Sabadell)

Actividad:

Promoción e inv.inmobiliaria de vdas.(VPO) para alquiler

Denominación

forma jurídica:

Cevasa Pallaresa, S.L.U. (*)

100%

27.653

757

28.412

Domicilio:

Avda. Meridiana, 350 (Barcelona)

Actividad:

Inversión inmobiliaria (residencial)

Denominación

forma jurídica:

Projectes i Construcció Social a Sabadell, S.L.U. (*)

300

80%

475

(33)

742

Domicilio:

C/Blasco de Garay, 17 (Sabadell)

Actividad:

Promoción vdas.(VPO) para alquiler

ASOCIADAS:

Denominación

forma jurídica:

NiCRent Residencial, S.L.

50%

11.647

233

11.943

6.002

(51)

5.951

Domicilio:

Avda. Meridiana, 350 (Barcelona)

Actividad:

Gestión de participaciones en terceras

Denominación

forma jurídica:

Habitatge Metròpolis Barcelona, S.A. (*)

24.000

25%

351

(41)

24.310

Domicilio:

Carrer 62, num 16-18 Edificio A 4ª pl (Barcelona)

Actividad:

Promoción e inv.inmobiliaria de vdas.(VPO) para alquiler

Denominación

forma jurídica:

Medilitia, S.L.

25%

(3)

(7)

Domicilio:

Paseo Bonanova, 47 (Barcelona)

Actividad:

Alquiler de bienes inmuebles

TOTALES

46.226

196.188

14.496

20.304

277.214

77.200

(51)

77.148

125

en miles de euros

SOCIEDADES 2024 Cotizada

Capital social

% de

participación

Reservas

Resultad

año 2024

Dividendos

a cta.

Otras

partidas

Patrim.Neto

Total

Patrimonio neto a

31.12.2024

Coste participación

a 31.12.2024 en la

dominante

Deterioro

Ejercicio

Deterioro

Acumulado

Neto

DEPENDIENTES:

Denominación y

forma jurídica:

Cevasa Patrimonio en Alquiler, S.L.U.

2.000

100%

99.011

6.976

2.505

110.492

33.099

Domicilio:

Avda. Meridiana, 350 (Barcelona)

Actividad:

Inversión inmobiliaria (residencial)

Denominación y

forma jurídica:

Cevasa Patrimonio en Alquiler 2, S.L.U.

1.000

100%

4.019

767

(58)

5.728

4.819

Domicilio:

Avda. Meridiana, 350 (Barcelona)

Actividad:

Inversión inmobiliaria (locales y oficinas)

Denominación y

forma jurídica:

Cevasa Proyectos Inmobiliarios, S.L.U.

1.000

100%

18.360

1.222

20.582

19.334

Domicilio:

Avda. Meridiana, 350 (Barcelona)

Actividad:

Promoción inmobiliaria

Denominación y

forma jurídica:

SBD Lloguer Social, S.A.

17.800

80%

25.892

3.565

18.776

66.033

13.931

Domicilio:

C/Blasco de Garay, 17 (Sabadell)

Actividad:

Promoción e inv.inmobiliaria de vdas.(VPO)

para alquiler

Denominación y

forma jurídica:

Cevasa Pallaresa, S.L.U. (*)

100%

30.905

(2.937)

27.971

Domicilio:

Avda. Meridiana, 350 (Barcelona)

Actividad:

Inversión inmobiliaria (residencial)

Denominación y

forma jurídica:

Projectes i Construcció Social a Sabadell,

S.L.U. (*)

300

80%

527

(52)

775

Domicilio:

C/Blasco de Garay, 17 (Sabadell)

Actividad:

Promoción vdas.(VPO) para alquiler

ASOCIADAS:

Denominación y

forma jurídica:

NiCRent Residencial, S.L.

50%

11.795

(148

)

11.710

6.002

(91

)

(146

)

5.856

Domicilio:

Avda. Meridiana, 350 (Barcelona)

Actividad:

Gestión de participaciones en terceras

Denominación y

forma jurídica:

Habitatge Metròpolis Barcelona, S.A.

24.000

25%

264

24.351

Domicilio:

Carrer 62, num 16-18 Edificio A 4ª pl

(Barcelona)

Actividad:

Promoción e inv.inmobiliaria de vdas.(VPO)

para alquiler

TOTALES

46.166

190.686

9.6577

(58

)

21.281

267.642

100.735

(91

)

(146

)

77.038

(*) Participación indirecta

Cevasa Patrimonio en Alquiler, S.L.U., SBD Lloguer Social, S.A. y Cevasa Proyectos Inmobiliarios, S.L.U. están obligadas a

auditar sus cuentas anuales del ejercicio 2025. En la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales todavía no se han

emitido los correspondientes informes de auditoría.

Habitatge Metròpolis Barcelona, S.A. somete sus cuentas anuales a auditoría voluntaria, aunque en la fecha de formulación

de las presentes cuentas anuales todavía no se ha emitido el correspondiente informe de auditoría.

Los datos relativos al resto de las Sociedades del Grupo no mencionadas anteriormente han sido obtenidos de las cuentas

anuales no auditadas.

A 31 de diciembre de 2025 ha existido una reversión del deterioro en la participación que CEVASA posee de NiCRent

Residencial, S.L. de 95 mil euros, en base a los fondos propios de ésta a la mencionada fecha, ascendiendo el deterioro

acumulado a 51 mil. La dotación por deterioro registrado en el ejercicio 2024 fue de 91 mil euros, ascendiendo el deterioro

acumulado a 146 mil euros.

El 12 de junio de 2025 CEVASA adquirió el 25% del capital de la sociedad MEDILITIA, S.L. por un total de 15 mil euros.

Durante el ejercicio 2024 no se realizaron compraventas de participaciones de empresas del grupo y asociadas, ni se

realizaron correcciones valorativas de las mismas, salvo las relativas a empresas asociadas que se mencionan en los párrafos

anteriores.

126

El detalle de los dividendos percibidos de las filiales durante el presente ejercicio y el ejercicio anterior se encuentra en la

nota número 18 de la presente memoria.

Ninguna de las sociedades anteriores cotiza en ningún mercado cotizado.

9.1.2.2. Otro tipo de información:

Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 no existían, ni se han formalizado durante esos ejercicios, compromisos firmes de venta

ni contratos de compra o venta de activos no financieros, que de acuerdo con el apartado 4.6 de la norma de registro y

valoración relativa a instrumentos financieros, se reconozcan y valoren según lo dispuesto en dicha norma. Además de lo

informado en las notas anteriores, no se dan circunstancias de carácter sustantivo que afecten a los activos financieros.

Al cierre del ejercicio 2025, la Sociedad dispone de líneas de crédito con un límite total de 13.000 mil euros, de las cuales

6.136 mil euros se encuentran no dispuestos (13.000 mil euros de límite total y 4.360 mil euros no dispuestos al cierre del

ejercicio 2024).

A nivel de Grupo, el límite total de las líneas de crédito asciende a 18.500 mil euros, importe que se mantiene respecto al

ejercicio 2024, con un saldo no dispuesto de 11.066 mil euros (8.640 mil euros al cierre del ejercicio 2024).

El vencimiento de estas líneas de crédito se producirá durante el ejercicio 2026, previéndose su renovación a su vencimiento.

Compromisos de inversiones en empresas asociadas

Respecto al proyecto “Habitatge Metròpolis Barcelona (HMB)” mencionado en la nota 4.18 de esta memoria, CEVASA, junto

con Neinor Homes, S.A., como adjudicatarias del concurso público que allí se menciona, se han comprometido a través de la

sociedad constituida al efecto para participar en ese proyecto (NiCRent Residencial, S.L.) a aportar a HMB el capital necesario

para promover y poner en alquiler 4.500 viviendas VPO en Barcelona y su área metropolitana, a desarrollar sobre solares a

aportar por el Ayuntamiento de Barcelona y el Área Metropolitana de Barcelona o derechos de superficie concedidos por

estas entidades, siempre que los suelos o derechos estén disponibles y los proyectos a desarrollar sean viables

económicamente, como se prevé inicialmente. Como garantía de tal compromiso, en julio de 2021 NiCRent Residencial,S.L,

realizó un depósito de 3,1 millones de euros.

9.2. Información sobre la naturaleza y el nivel de riesgo procedente de instrumentos

financieros.

Información cualitativa y cuantitativa sobre el riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo de mercado (riesgo de tipo de

cambio, de tipo de interés y otros riesgos de precio):

La gestión de los riesgos financieros de la Sociedad está centralizada en la Dirección Financiera del Grupo CEVASA, la cual

tiene establecidos los mecanismos necesarios para controlar la exposición a las variaciones en los tipos de interés y precios

de mercado, así como a los riesgos de crédito y liquidez.

A continuación, se indican los principales riesgos financieros que impactan a la Sociedad:

- Riesgo de precio: La Sociedad mantiene inversiones en valores representativos de deuda cuyo valor razonable puede verse

afectado por variaciones de tipo de interés y en las condiciones del mercado, pudiendo generar ajustes en su valoración.

- Riesgo de crédito: Con carácter general la Sociedad mantiene su tesorería y activos líquidos equivalentes en entidades

financieras de elevado nivel crediticio.

Los principales activos financieros de la Sociedad son saldos de caja y efectivo, deudores comerciales, cuentas a cobrar, e

inversiones financieras, expuestos al riesgo de no poder realizarlos.

127

El riesgo de crédito de la Sociedad atribuible a sus deudores comerciales está ciertamente limitado. La Sociedad no tiene una

concentración significativa en este tipo de riesgo, estando la exposición distribuida entre un gran número de clientes y

contrapartes.

El riesgo de crédito atribuible a sus fondos más líquidos como saldos en efectivo, depósitos bancarios e inversiones financieras

está acotado al trabajar con varios intermediarios financieros y depositantes, todos ellos de elevada solvencia patrimonial y

profesional, así como elevado rating crediticio, lo que reduce el riesgo de contraparte. Por otro lado, se tiene una política de

diversificación en varios valores, lo que reduce también tal exposición.

Aunque es innegable la existencia de riesgo de crédito en los fondos líquidos, depósitos bancarios e inversiones financieras,

estimamos que es muy poco probable que estos riesgos se materialicen, una vez analizados los activos que se poseen y los

intermediarios y depositantes con los que se trabaja. La Sociedad no ha tenido jamás una experiencia negativa en cuanto a

impagos en este tipo de activos. Además, los procesos establecidos de control interno están diseñados con el fin de evitar

cualquier tipo de riesgo de fraudes internos y externos.

- Riesgos de contraparte: La Sociedad mitiga este riesgo efectuando las operaciones financieras con instituciones de primer

nivel.

- Riesgo de liquidez: Con el fin de asegurar la liquidez y poder atender todos los compromisos de pago que se derivan de su

actividad, la Sociedad dispone de la tesorería que muestra su balance.

- Riesgo de mercado: No estimamos que este riesgo pueda influir, de forma significativa a la Sociedad, considerando las

actividades que realiza.

9.3. Fondos propios y otras partidas de Patrimonio Neto

9.3.1. Número de acciones o participaciones en el capital y valor nominal de cada

una de ellas, distinguiendo por clases, así como los derechos otorgados a las

mismas y las restricciones que puedan tener. También, en su caso, se indicará

para cada clase los desembolsos pendientes, así como la fecha de exigibilidad.

Esta misma información se requerirá respecto a otros instrumentos de

patrimonio distintos del capital:

El capital social de la Sociedad a 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, íntegramente desembolsado, asciende

a 6.976 mil euros, compuesto por 23.253.800 acciones ordinarias. La totalidad de las acciones están representadas por

anotaciones en cuenta y tienen un valor nominal de 0,3 euros cada una.

9.3.2. Ampliaciones y reducciones de capital, ampliación de capital en curso

indicando el número de acciones o participaciones a suscribir, su valor nominal,

la prima de emisión, el desembolso inicial, los derechos que incorporarán y

restricciones que tendrán; así como la existencia o no de derechos preferentes

de suscripción a favor de socios, accionistas u obligacionistas; y el plazo

concedido para la suscripción:

Ni en el ejercicio 2025 ni el 2024 se han hecho ampliaciones ni reducciones de capital.

9.3.3. Importe del capital autorizado por la junta de accionistas para que los

administradores lo pongan en circulación, indicando el periodo al que se

extiende la autorización:

128

El Consejo de Administración de CEVASA no tiene autorización de la Junta General para realizar aumentos en el capital social

y poner nuevas acciones en circulación.

9.3.4. Derechos incorporados a las partes de fundador, bonos de disfrute,

obligaciones convertibles e instrumentos financieros similares, con indicación

de su número y de la extensión de los derechos que confiere:

No existen derechos de tal clase.

9.3.5. Circunstancias específicas que restringen la disponibilidad de las reservas:

Las reservas con algún tipo de limitación legal en cuanto a su disponibilidad son las siguientes:

Reserva legal: Salvo lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital y de acuerdo con el artículo 214 de la misma ley, sólo

podrá destinarse a la compensación de pérdidas.

Aunque el saldo contabilizado en esta cuenta a 31 de diciembre de 2025 es de 1.658 mil euros, el total indisponible es de

1.395 mil euros.

Reservas indisponibles por acciones propias: La Sociedad dominante tiene limitada la disposición de sus reservas libres en un

importe equivalente a las acciones propias adquiridas que se mantienen en autocartera. El importe de esta limitación es de

642 mil euros. Los movimientos durante el presente ejercicio se deben a adquisiciones por un coste de 35 mil euros, a ventas

por un coste de 33 mil euros y a entregas correspondientes a remuneraciones basadas en acciones propias del ejercicio

anterior por 31 mil euros (ver nota 18 de la presente memoria).

Reserva por capital amortizado: Recoge el importe de las reducciones de capital llevadas a cabo acogiéndonos a lo que

disponían los artículos 47 y 101 de la Ley de Sociedades Anónimas de 17.07.1951, hoy derogada. Como en estas reducciones,

y de acuerdo con la citada Ley, no se requería el cumplimiento de los requisitos del art. 98 de la misma, era obligatorio crear

una reserva indisponible en los términos de la reserva legal, por el importe nominal de las reducciones de capital. El importe

acumulado en esta reserva asciende a 2.070 miles de euros.

Reserva art. 167 del Texto Refundido de la pasada Ley Sociedades Anónimas y art. 335 c) de la Ley de Sociedades de Capital:

La disposición de estas reservas debe cumplir ciertos requisitos y recoge el importe de las reducciones de capital realizadas

con cargo a reservas libres, vía amortización de acciones de la autocartera, a partir de la entrada en vigor del texto refundido

de la anterior Ley de Sociedades Anónimas y de la actual Ley de Sociedades de Capital. En estos casos, el importe del valor

nominal de las acciones amortizadas debe destinarse a esta reserva, de la que solo será posible disponer con los mismos

requisitos que los exigidos para la reducción del capital social. El saldo contabilizado en esta cuenta asciende a 1.739 miles

de euros.

9.3.6. Número, valor nominal y precio medio de adquisición de las acciones o

participaciones propias en poder de la Sociedad o de un tercero que obre por

cuenta de ésta, especificando su destino final previsto e importe de la reserva

por adquisición de acciones de la Sociedad dominante:

El 31 de diciembre de 2025 la Sociedad era titular de 90.375 acciones propias, adquiridas por un total de 642 mil euros (671

mil euros a 31 de diciembre de 2024), lo que representa un coste medio de adquisición de 7,10 euros/acción y un porcentaje

del 0,389% sobre el capital social de la Sociedad.

La variación del epígrafe “Acciones y participaciones en patrimonio propias” durante los años 2025 y 2024 es el siguiente:

129

Saldo a

01.01.2025

Adquisiciones

Enajenaciones/

entregas

Amortización

acciones

propias

reducción de

capital

Saldo a

31.12.2025

671 36 (65) - 642

Saldo a

01.01.2024

Adquisiciones

Enajenaciones/

entregas

Amortización

acciones

propias

reducción de

capital

Saldo a

31.12.2024

698 36

(63)

- 671

En la Junta General de 14 de junio de 2022 se autorizó al Consejo de Administración, durante un plazo de 5 años, a adquirir

acciones propias, siempre que no se supere en autocartera el 10% del capital social, a unos precios máximo y mínimo del

115% y 85% de su valor de cotización en la fecha de adquisición, respectivamente.

En el ejercicio 2025, la Sociedad ha adquirido 4.569 acciones propias por un total de 36 mil euros (7,81 euros de coste medio

unitario de adquisición), ha vendido 9.110 acciones propias por un coste de 32 mil euros y ha entregado al Consejero Delegado

4.400 acciones por un coste de 31 mil euros.

En el ejercicio 2024, la Sociedad adquirió 5.864 acciones propias por un total de 36 mil euros (6,47 euros de coste medio

unitario de adquisición), y vendió 4.876 acciones propias por un coste de 36 mil euros y entregó al Consejero Delegado 4.400

acciones por un coste de 27 mil euros.

9.3.7. La parte de capital que, en su caso, es poseído por otra empresa, directamente

o por medio de sus filiales, cuando sea igual o superior al 3%:

Según las informaciones facilitadas a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), al 31 de diciembre de 2025, las

personas y sociedades con un porcentaje de participación en el capital social de la Sociedad superior al 3%, directo o indirecto,

se detallan en el siguiente cuadro:

Denominación del partícipe Directas Indirectas Total

Banco Santander, S.A.

24,07%

Eulalía Vaqué Boix

18,55%

Taller de Turisme i Medi Ambient,

S.L.

16,81%

María Boix Gacia

12,28%

0,57%

12,85%

Manuel Valiente Margelí

6,58%

Bernat Víctor Vaqué

3,75%

Gemma Víctor Vaqué

3,58%

Albert Víctor Vaqué

3,42%

Alexandre Víctor Vaqué

3,15%

Total:

67,06%

25,70%

92,76%

9.3.8. Acciones de la Sociedad admitidas a cotización:

A 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, la totalidad de acciones que integran el capital social de la Sociedad

estaban admitidas a negociación en el mercado continuo. Lo siguen estando en la fecha de formulación de las cuentas

130

anuales.

9.3.9. Opciones emitidas u otros contratos por la Sociedad sobre sus propias

acciones, que deban calificarse como fondos propios, describiendo sus

condiciones e importes correspondientes:

La Sociedad no tiene formalizados contratos ni ha emitido opciones sobre sus acciones que pudieran calificarse como fondos

propios.

9.3.10. Circunstancias específicas relativas a subvenciones, donaciones y legados

otorgados por socios o propietarios:

Durante el pasado ejercicio 2024, la Sociedad recibió una pequeña subvención. Esta subvención se contabilizó de acuerdo

con las normativas y principios contables aplicables, reflejándose en las cuentas anuales en función de su naturaleza y

condiciones.

Asimismo, la Sociedad ha cumplido con los requisitos establecidos por los organismos otorgantes de las subvenciones, y se

han reflejado correctamente en los estados financieros.

10. MONEDA EXTRANJERA

Ni a cierre del presente ejercicio, ni en el anterior, no existían saldos en moneda extranjera ni se habían realizado

transacciones en monedas distintas al euro en ninguno de los años citados.

11. SITUACIÓN FISCAL

11.1. IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS

La Sociedad tributa en el Impuesto sobre Sociedades junto con todas las sociedades que forman parte del Grupo fiscal

encabezado por la Sociedad, que son: CEVASA como matriz, CEVASA, Patrimonio en Alquiler, S.L.U., CEVASA, Patrimonio

en Alquiler 2, S.L.U., CEVASA Proyectos Inmobiliarios, S.L.U., CEVASA PALLARESA, S.L., SBD Lloguer Social, S.A. y Projectes

i Construcció Social a Sabadell, S.L.U.

Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A: tiene pendientes de inspección las liquidaciones por el Impuesto de

Sociedades de los ejercicios 2022 a 2025. No se espera que se devenguen pasivos de consideración adicionales a los que

ya se encuentran registrados para la Sociedad como consecuencia de eventuales inspecciones.

131

11.1.1. Conciliación del importe neto de ingresos y gastos del ejercicio con la base

imponible del Impuesto sobre beneficios:

CONCILIACIÓN DEL IMPORTE NETO DE INGRESOS Y GASTOS DEL EJERCICIO CON LA BASE IMPONIBLE DEL

IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES 2025

Cuenta de pérdidas y

ganancias

Saldo de ingresos y gastos del ejercicio 1.788

Aumentos y disminuciones;

Impuesto sobre sociedades registrado (586)

Diferencias permanentes (3.422)

Diferencias temporarias: 927

con origen en el ejercicio 1.127

con origen en ejercicios anteriores (200)

Aportación a la base imponible del grupo fiscal (resultado fiscal) (1.293)

(+) Cuota íntegra (25% base imponible) (323)

(-) Deducciones y bonificaciones (31)

(-) Retenciones y pagos a cuenta satisfechos por la Sociedad (2.127)

Total importe a percibir de la Agencia Tributaria (2.481)

11.1.2. Desglose del gasto o ingreso por impuestos sobre beneficios

GASTO POR IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES IMPUTADO A PÉRDIDAS Y GANANCIAS Corriente Diferido Total

(1) Base imponible del ejercicio previa a compensación de BIN,s ejercicios anteriores

1.202

(2) Gasto pore impuesto corriente = (1) * 25%

301

(3) Diferencias permanentes

(3.422)

(4) Gasto derivada de la diferencia permanente = (3) * 25%

(856)

Gasto por Impuesto s/Sociedades del ejercicio (2+4) (555)

- (555)

(5) Bonificaciones y deducciones del ejercicio (31) - (31)

Gasto por Impuesto s/ Sociedades registrado en el ejercicio en pérdidas y ganancias (586) - (586)

11.1.3. Detalle de los impuestos diferidos, distinguiendo entre activos (diferencias

temporarias, créditos por bases imponibles negativas y otros créditos) y pasivos

(diferencias temporarias)

A) Activos por impuestos diferidos:

ACTIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO DE LA SOCIEDAD 2025

01/01/2025 Adiciones

31/12/2025

Por limitación gtos.financieros, amortizaciones y deterioros pdtes. de deducir

775 228

1.003

Por diferente valor contable y fiscal de activos y pasivos

TOTALES 777 228

1.005

132

ACTIVOS POR IMPUESTO DIFERIDO DE LA SOCIEDAD 2024

01/01/2024

Adiciones

31/12/2024

Por limitación gtos.financieros, amortizaciones y deterioros pdtes. de deducir

326

449

775

Por diferente valor contable y fiscal de activos y pasivos

TOTALES

328

449

777

B) Pasivos por impuestos diferidos:

PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 2025 01/01/2025 Adiciones 31/12/2025

Por diferimiento derivado del régimen de consolidación fiscal 469

(2)

467

Por subvanciones, donaciones y legados en patrimonio neto 5

TOTALES 474

(2)

472

PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 2024

01/01/2024 Adiciones 31/12/2024

Por diferimiento derivado del régimen de consolidación fiscal

473

(4)

469

Por subvanciones, donaciones y legados en patrimonio neto

TOTALES

473

474

11.1.4. Naturaleza, importe y compromisos adquiridos en relación con los incentivos

fiscales aplicados durante el ejercicio

Durante el ejercicio 2025 no se han aplicado incentivos fiscales relevantes.

11.1.5. Impuesto a pagar en las distintas jurisdicciones fiscales

La Sociedad liquida el Impuesto sobre Sociedades en una única jurisdicción fiscal, el territorio español.

11.1.6. Diferencias permanentes señalando su importe y naturaleza:

Las diferencias permanentes en el ejercicio 2025 han sido de 68 mil euros en concepto de gastos no deducibles por

donaciones y adicionalmente 10 mil euros por liberalidades. Por otro lado, se han originado diferencias permanentes

por los dividendos percibidos de sociedades filales, exentos en un 95% de tributación por 3.504 mil euros, y 3 mil euros

en concepto de resultados imputados directamente a reservas por la venta de acciones propias.

11.1.7. Cambios en los tipos impositivos aplicables respecto a los del ejercicio

anterior y sus efectos en los impuestos diferidos registrados en ejercicios

Para los ejercicios cerrados a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 el tipo impositivo ha sido del 25%.

Los créditos fiscales a favor de la Sociedad se encuentran reconocidos al 25%.

11.1.8. Información relativa a las provisiones derivadas del impuesto sobre

beneficios, así como sobre las contingencias de carácter fiscal y sobre

acontecimientos posteriores al cierre que supongan una modificación de la

133

normativa fiscal que afecta a los activos y pasivos fiscales registrados. Ejercicios

pendientes de comprobación

Desde el cierre del ejercicio no ha habido cambios en la normativa que afecte al importe provisionado como Impuesto

sobre Sociedades devengado.

11.1.9. Cualquier otra circunstancia de carácter sustantivo en relación con la

situación fiscal:

Desde el ejercicio fiscal 2010 la Sociedad tributa en el Impuesto sobre Sociedades en régimen consolidado con las

siguientes sociedades de su Grupo: Cevasa Patrimonio en Alquiler, S.L.U.; Cevasa Patrimonio en Alquiler 2, S.L.U. y

Cevasa Proyectos Inmobiliarios, S.L.U. A partir de 1 de enero de 2015 se incorporaron al grupo fiscal las sociedades SBD

Lloguer Social, S.A. y Projectes y Construcció Social a Sabadell, S.L. Asimismo a partir de 1 de enero de 2025 se incorporó

Cevasa Pallaresa, S.L.U. a ese mismo grupo fiscal.

11.2. OTROS TRIBUTOS

Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A. tiene pendientes de inspección los ejercicios 2022 a 2025 para todos los

impuestos que le son de aplicación. No se espera que se devenguen pasivos importantes, adicionales a los registrados como

provisiones o pasivos contingentes para la Sociedad como consecuencia de eventuales inspecciones.

12. INGRESOS Y GASTOS

12.1. b) Gastos de personal y desglose de la partida 6.b) de la cuenta de pérdidas

y ganancias “Cargas sociales”, distinguiendo entre aportaciones y dotaciones para

pensiones y otras cargas sociales

La distribución del coste de personal de los ejercicios 2025 y 2024, por conceptos, es la siguiente:

CONCEPTO

2025

2024

Sueldos y salarios y asimilados 1.973 1.734

Sueldos y salarios 1.938 1.702

Retribuciones mediante Instrumentos de Patrimonio 35 32

Cargas Sociales 420 352

Aportaciones a la Seguridad Social a cargo de la empresa 324 273

Retribuciones a L/P mediante sistemas de prestación definida 63 52

Otros gastos sociales 33 27

TOTALES 2.393 2.086

12.2. Importe de la venta de bienes y prestación de servicios producidos por

permuta de bienes y no monetarios y servicios

Todas las contraprestaciones relacionadas con los servicios prestados por la Sociedad han sido monetarias.

134

12.3. Información acerca de otros gastos de explotación

CONCEPTO

2025 2024

Servicios exteriores 1.085 1.080

Alquileres 44 43

Conservación de edificios. 205 188

Servicios de profesionales independientes 438 418

Seguros 71 64

Servicios financieros 9 11

Publicidad y comunicación 4 14

Suministros: Agua, electricidad. y otros. 33 30

Otros gastos y servicios 281 312

Tributos varios 61 61

Pérdidas, deterioros y variación de provisiones - (2)

TOTALES 1.146 1.139

12.4. Desglose de los ingresos devengados durante el ejercicio

Durante los ejercicios 2025 y 2024 los ingresos devengados se encuentran registrados en los

conceptos siguientes:

135

Concepto

2025

2024

Importe neto de la cifra de negocios: 6.735 6.900

Prestación servicios de gestión 2.149 1.933

Ingresos procedentes de alquileres de locales 190 183

Dividendos empresas del grupo 3.688 3.845

Ingresos devengados procedentes de financiación a empr. grupo 708 939

Otros ingresos de explotación: 24 23

Ingresos accesorios y otros de gestión corriente 24 23

Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado: - 26

Reversión del deterioro - 26

Otros resultados: (31) -

Ingresos financieros: 2 64

Dividendos procedentes de acciones en cartera

Intereses bancarios/bonificaciones bancarias

Ingresos de activos financieros disponibles para la venta

Ingresos de valores negociables y otros 2 55

Ingresos por variación de valor razonable en instrumentos financieros - 9

Total: 6.730 7.013

13. PROVISIONES Y CONTINGENCIAS

13.1. Provisiones

13.1.1. Análisis del movimiento

PROVISIONES A 01/01/2025 Nuevas dotaciones

Aplicaciones y

cancelaciones

31/12/2025

Para obligaciones por prestaciones a l/p al personal

677 57 - 734

Total largo plazo o fecha indeterminada 677 57 - 734

Por retribuciones al personal

10 138 (127) 21

Total corto plazo 10 139 (127) 21

TOTALES 687 195 (127) 755

136

PROVISIONES

A 01/01/2024 Nuevas dotaciones

Aplicaciones y

cancelaciones

31/12/2024

Para obligaciones por prestaciones a l/p al personal

930

(340)

677

Total largo plazo o fecha indeterminada

930

(340)

677

Por retribuciones al personal

(3)

Total corto plazo

(3)

TOTALES

943

(343)

687

13.1.2. Una descripción de la naturaleza de la obligación asumida

Dentro de las provisiones por posibles obligaciones a favor del personal a largo plazo se incluyen:

- Las obligaciones asumidas por los conceptos de “Provisión premios de permanencia” que se describen en la nota

4.14 de esta memoria.

Respecto a la provisión por retribuciones futuras al Consejo de Administración, en concepto de dotaciones al fondo

para premios de permanencia se tienen dotados a 31 de diciembre de 2025 370 mil euros (370 mil euros a 31 de

diciembre de 2024). Estos premios serán percibidos en las fechas indeterminadas en que determinados consejeros

cesen en sus cargos. Durante el ejercicio de 2024 se produjeron ceses de consejeros, por lo que se pagaron parte

de estos premios.

- La provisión por retribuciones a largo plazo a los miembros de la Alta Dirección también descritos en la nota 4.14.,

en concepto de aportaciones a un fondo de pensiones mediante sistemas de aportación definida. Se detalla en la

nota 15 de la presente memoria.

Respecto a las provisiones a corto plazo por retibuciones de personal, el Convenio de la construcción establece para el

presente ejercicio y siguientes, que una parte de la subida salarial se materializará en una aportación al Plan de Pensiones de

Ocupación Sectorial de la Construcción. Los procedimientos para las aportaciones a este plan de empleo simplificado se han

acabado de definir recientemente, por lo que dichas aportaciones provisionadas han sido satisfechas con anterioridad a la

fecha de formulación de las presentes cuentas anuales.

13.1.3. Una descripción de las estimaciones y procedimientos de cálculo aplicados

para la valoración de los correspondientes importes, así como de las

incertidumbres que pudieran aparecer en dichas estimaciones. En su caso, se

justificarán los ajustes que haya procedido realizar

Respecto al fondo para premios por permanencia en favor de los miembros del Consejo y las retribuciones a largo plazo a la

Alta Dirección, queda indeterminado tanto su efectivo devengo como el momento de su pago.

En la fecha del cierre de cada ejercicio se dotan dichas provisiones por los importes en que se estima que deben realizarse en

función de los acuerdos adoptados en su día por el Consejo de Administración, en el marco de la política de remuneraciones

a favor de miembros del Consejo y de la Alta Dirección. Respecto a las últimas, en los ejercicios 2025 y 2024 se produjeron

pequeñas variaciones en los importes previamente provisionados (aumento en 37 mil euros en 2024 y aumento en 36 mil

euros en 2024) como consecuencia de la naturaleza de estas retribuciones a largo plazo. Si se llegan a cumplir todos los

condicionantes para ello, los importes que se abonarían se corresponderán con el valor liquidativo de los fondos de inversión

en el que se invierten las aportaciones al fondo de pensiones. Este valor depende del valor de mercado de los activos

financieros que lo componen y está sujeto a variaciones de valor.

137

13.1.4. Indicación de los importes de cualquier derecho de reembolso, señalando las

cantidades que, en su caso, se hayan reconocido en el activo de balance por

estos derechos

No existen derechos de reembolso, totales o parciales, en caso de hacer efectivos los importes provisionados.

13.2. Contingencias

Los Administradores de las Sociedad estiman que no existen contingencias significativas para la Sociedad.

14. INFORMACIÓN SOBRE EL MEDIO AMBIENTE

La Sociedad no desarrolla ninguna de las actividades con impacto medioambiental importante, y que se relacionan en la Ley

26/2007, de 23 de octubre, de Responsabilidad Medioambiental, a la que hace referencia el RD 1.514/2007, de 16 de

noviembre, por el que se aprueba el Plan General de Contabilidad. Por esta razón, en las cuentas anuales de la Sociedad del

ejercicio 2024 no se desglosa ninguna información relativa a esta materia.

En todas las actividades realizadas en marcha se cumplen estrictamente con todas las normativas que nos afectan, realizando,

cuando es necesario, los estudios medioambientales previos al inicio de la actividad contemplando, en muchos casos, la

incorporación a los edificios de instalaciones de ahorro energético y de reducción del impacto medioambiental.

15. RETRIBUCIONES A LARGO PLAZO AL PERSONAL

A 31 de diciembre de 2025 se tienen provisionadas retribuciones a largo plazo al personal de Alta Dirección, por aportaciones

a fondos de pensiones que únicamente se harán efectivas en la fecha en que se alcance la edad de jubilación, y que ascienden

en la mencionada fecha a 364 mil euros. El importe provisionado en el ejercicio 2025 y 2024 fue de 57 mil euros por cada

ejercicio (véase la nota 13).

Adicionalmente, en el ejercicio 2023 se aprobó el establecimiento de un plan de incentivos a largo plazo mediante la entrega

de acciones de la Sociedad, cuyos beneficiarios serán determinados directivos de la Sociedad y su Grupo, incluyendo al

Consejero Delegado. Este plan será objeto de liquidación y pago único al concluir el ejercicio cerrado a 31 de diciembre de

2028. Ni a 31 de diciembre de 2025 ni a 31 de diciembre de 2024 se tenía registrada provisión alguna por este concepto, en

función del cumplimiento y previsible cumplimiento de las condiciones establecidas para devengar estos incentivos. En el

Informe Anual de Remuneraciones que forma parte del Informe de gestión se detallan las condiciones que deben darse para

devengar derechos por los directivos afectados.

Una vez aprobadas las Cuentas Anuales consolidadas del Grupo CEVASA correspondientes al ejercicio cerrado a 31 de

diciembre de 2028 para el Beneficio antes de Impuestos (excluida la variación de valor de los activos) (BT) y del valor EPRA

NDV (NT), se calculará la tasa de crecimiento anual equivalente ( r) en porcentaje con dos decimales como sigue:

El global de acciones que se repartirán según la tasa obtenida ( r) se establece en la siguiente tabla, usando una interpolación

lineal entre valores no enteros de r. Para una tasa de r inferior a 5 no se lograría incentivo a largo plazo. Tampoco habría

incrementos adicionales para una tasa superior a 12.

138

r 2023 2024 2025 2026 2027 2028 Acciones

5 9.000 9.000 9.000 9.000 9.000 9.000 54.000

6 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 10.500 63.000

7 12.500 12.500 12.500 12.500 12.500 12.500 75.000

8 15.000 15.000 15.000 15.000 15.000 15.000 90.000

9 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 18.000 108.000

10 21.500 21.500 21.500 21.500 21.500 21.500 129.000

11 25.500 25.500 25.500 25.500 25.500 25.500 153.000

12 o más 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 180.000

16. TRANSACCIONES CON PAGOS BASADOS EN INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO

Durante el ejercicio 2022 se acordó una nueva retribución al Consejero Delegado para los ejercicios 2022 y siguientes,

consistente en la entrega de acciones propias. Para el ejercicio 2025 las acciones entregadas ascienden a 4.400 (4.400 en

ejercicio anterior); el valor razonable de las mismas a la fecha del acuerdo asciende a 35 mil euros (32 mil euros en ejercicio

anterior), y han sido efectivamente transmitidas en enero de 2026 (las acciones entregadas en ejercicio anterior fueron

efectivamente transmitidas en enero de 2025).

17. SUBVENCIONES, DONACIONES Y LEGADOS

17.1. Movimientos

Los movimientos del ejercicio han sido:

CONCEPTO

Aumento/Disminución

31/12/2025

01/01/2025

Subvenciones

recibidas

Variación del

impuesto diferido

Total

movimientos

año

Subvenciones oficiales de capital

TOTALES

CONCEPTO

Aumento/Disminución

31/12/2024

01/01/2024

Subvenciones

recibidas

Variación del

impuesto diferido

Total

movimientos

año

Subvenciones oficiales de capital

(4)

TOTALES

(4)

139

18. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS

Son partes vinculadas las siguientes:

i. Los accionistas de la Sociedad

ii. Los administradores y directivos

iii. Las sociedades del Grupo CEVASA

iv. Otras partes vinculadas

Con dichas partes vinculadas, durante los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad ha realizado las transacciones que se informan

a continuación, manteniendo los saldos informados al cierre de dichos ejercicios:

TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS 2025

GASTOS E INGRESOS:

Accionistas

significativos

Administradores

y directivos

Personas,

sociedades o

entidades del grupo

Otras partes

vinculadas

Total

1) Gastos financieros 305 - 1.405 - 1.710

2) Arrendamientos - - 193 - 193

5) Otros gastos - 1.043 - - 1.043

GASTOS (1+2+5) 305 1.043 1.598 - 2.946

6) Ingresos financieros - - 648 - 648

7) Dividendos recibidos - - 3.688 - 3.688

8) Prestación de servicios - - 2.149 - 2.149

INGRESOS (6+7+8) - - 6.485 - 6.485

OTRAS TRANSACCIONES:

SALDOS A CIERRE DEL EJERCICIO

1) Clientes y deudores comerciales - - 5.710 - 5.710

2) Préstamos y créditos concedidos - - 21.316 - 21.316

TOTAL SALDOS DEUDORES (1+2) - - 27.026 - 27.026

4) Proveedores y acreedores comerciales - - 14 - 14

5) Préstamos y créditos recibidos 6.881 - 49.692 - 56.573

TOTAL SALDOS ACREEDORES (4+5) 6.881 - 49.706 - 56.587

140

TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS 2024

GASTOS E INGRESOS:

Accionistas

significativos

Administradores

y directivos

Personas,

sociedades o

entidades del grupo

Otras partes

vinculadas

Total

1) Gastos financieros

201

2.038

2.239

3) Recepción de servicios

185

5) Otros gastos

1.284

GASTOS (1+2+5)

201

1.284

2.223

3.708

6) Ingresos financieros

939

7) Dividendos recibidos

3.845

8) Prestación de servicios

1.933

INGRESOS (6+7+8)

6.717

OTRAS TRANSACCIONES:

SALDOS A CIERRE DEL EJERCICIO

1) Clientes y deudores comerciales

5.050

2) Préstamos y créditos concedidos

24.712

TOTAL SALDOS DEUDORES (1+2)

29.762

4) Proveedores y acreedores comerciales

5) Préstamos y créditos recibidos

11.230

46.327

57.557

TOTAL SALDOS ACREEDORES (4+5)

11.230

46.340

57.570

Los principales contratos operativos que CEVASA tiene formalizados con sociedades filiales o asociadas, son los siguientes:

- Contrato marco de prestación de servicios de fecha 1 de enero de 2007 entre todas las empresas del Grupo CEVASA

a excepción de las asociadas. Regula la prestación de los siguientes servicios de CEVASA a sus sociedades filiales:

Servicios de apoyo a la dirección y gestión de negocios.

Asistencia financiera legal.

Servicios de gestión administrativa y contable.

Control de cumplimiento de los estándares de calidad.

Servicios de gestión del personal.

Servicios de asesoría legal.

Servicios informáticos.

- Contrato de gestión patrimonial de activos y pasivos, de fecha 9 de febrero de 2005, entre CEVASA i SBD Lloguer

Social, S.A. Regula la prestación de servicios a dicha sociedad, relacionados con su parque de viviendas en alquiler.

Durante el ejercicio 2025 CEVASA facturó por dichos servicios un total de 292 mil euros (297 mil euros en 2024).

- Contrato marco de prestación de garantías, firmado el 1 de enero de 2007 entre todas las empresas del Grupo

CEVASA. Regula la prestación de garantías entre las sociedades del Grupo y su remuneración.

Con base a este contrato CEVASA avala en 4 préstamos hipotecarios a su filial CEVASA, Patrimonio en Alquiler, S.L.U.

El importe medio pendiente de devolución de dichos préstamos durante el año 2025 fue de 22.419 mil euros (23.414

mil euros en 2024, y estaba avalando 5 préstamos hipotecarios (uno de los cuales ha vencido en el presente

ejercicio)).

141

Adicionalmente CEVASA avaló en el ejercicio 2025 a SBD Lloguer Social, S.A. en dos préstamos hipotecarios con un

saldo medio dispuesto de 22.228 mil euros (24.050 mil euros en el ejercicio 2024).

- Contrato marco de financiación, de fecha 1 de enero de 2007 entre todas las empresas del Grupo CEVASA a

excepción de SBD Lloguer Social, S.A. y Projectes i Construcció Social a Sabadell, S.L.U. Regula las condiciones de

realización de préstamos entre las empresas del Grupo y su remuneración.

- Contrato de préstamo entre SBD Lloguer Social, S.A. y CEVASA, en virtud del cual CEVASA recibe préstamos de su

filial.

- Contrato de alquiler de oficina, de fecha 1 de octubre de 2006 entre CEVASA y CEVASA, Patrimonio en Alquiler 2,

S.L.U., arrendataria la primera de dos plantas de oficinas propiedad de la segunda.

- Contrato marco de financiación entre la sociedad asociada NiCRent Residencial, S.L. y CEVASA, de fecha 21 de junio

de 2021. El saldo a cierre del presente ejercicio es de 1.787 mil euros (1.739 mil euros al cierre del ejercicio 2024).

Como se ha comentado anteriormente, este contrato ha sido renovado en el presente ejercicio con un vencimiento

en 2028, manteniéndose el resto de condiciones establecidas en el contrato original.

- Contrato participativo con la sociedad asociada Medilitia, S.L. de fecha 12 de junio de 2025, por un importe de 3.000

mil euros, y con un vencimiento a diciembre de 2027.

El principio regulador de todas estas operaciones es su realización a precio o valor de mercado.

Los dividendos recibidos por CEVASA de sus filiales han sido en el ejercicio 2025 de 3.688 mil euros por parte de CEVASA,

Patrimonio en Alquiler, S.L.U. con cargo a reservas voluntarias. Los dividendos recibidos por CEVASA de sus filiales, fueron en

el ejercicio 2024 de 3.845 mil euros por parte de CEVASA, Patrimonio en Alquiler, S.L.U. con cargo a reservas voluntarias y de

709 mil euros por parte CEVASA, Patrimonio en Alquiler 2, S.L.U., (665 mil euros en el ejercicio 2024, de los cuales 600 mil

euros fueron como dividendo a cuenta y 65 mil euros como complementario del ejercicio 2023).

Remuneraciones a la Alta Dirección y al Consejo de Administración:

La remuneración a la Alta Dirección y al Consejo de Administración es el siguiente:

Tienen la consideración de operaciones vinculadas las remuneraciones al equipo directivo y a los miembros del Consejo de

Administración.

A continuación, se adjunta un cuadro con las remuneraciones reconocidas a favor de dichas personas en los ejercicios 2025

y 2024:

Miles de Euros

2025 2024

Remuneración Consejo de Administración:

936

Retribución fija y variable

238

Premios de permanencia

300

Dietas

100

124

Atenciones estatutarias

267

241

Remuneración en acciones

Remuneración Alta Dirección

356

348

Total

1.013

1.284

142

Durante el ejercicio los miembros del Consejo de Administración han devengado las siguientes retribuciones que deben ser

informadas a la Junta General, para su votación con carácter consultivo:

- Importes devengados durante el ejercicio 2025.

1) Un total de 267 mil euros en concepto de atenciones estatutarias correspondientes al ejercicio 2025 todavía no

satisfechas.

2) Un total de 84 mil euros por dietas de asistencia a las sesiones del Consejo.

3) Un total de 16 miles de euros por dietas de asistencia a las reuniones de las Comisiones del Consejo de

Administración.

4) Se han devengado por el Consejero Delegado un total de 290 mil euros (excluyendo las atenciones estatutarias), de

los que 35 miles de euros se abonarán mediante la entrega de 4.400 acciones de la sociedad.

- Dotaciones al fondo para cubrir premios de permanencia.

Durante el ejercicio 2025 no se destinó importe alguno para cubrir los pagos que en un futuro deban realizarse a los actuales

consejeros en concepto de premios por permanencia. Durante el ejercicio 2024 se dotó un total de 10 mil euros al fondo.

En la fecha de cierre de cada ejercicio se registra como provisión el importe en que se estima que debe realizarse la dotación

al fondo. El importe acumulado de este fondo a cierre del ejercicio 2025 es de 370 mil euros.

Realizadas con sociedades vinculadas a accionistas significativos y consejeros y personas, físicas o jurídicas, con ellos

vinculadas

Durante los ejercicios 2025 y 2024 los miembros del Consejo de Administración y personas vinculadas a ellos no han realizado

con la Sociedad operaciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas a las de mercado. Las operaciones corrientes

realizadas se detallan a continuación.

En el año 2025 la empresa Montania Creative, S.L., propiedad de un accionista y directivo de Compañía Española de Viviendas

en Alquiler, S.A. (D. Albert Víctor Vaqué), prestó servicios de publicidad y marketing a la misma. Los importes totales

facturados a CEVASA por dicha Sociedad ascendieron a 97 mil euros en el ejercicio 2025. En el año 2024 la empresa Montania

Creative, S.L. prestó servicios a CEVASA por un importe total de 83 mil euros.

Adicionalmente, Banco Santander, S.A. tiene concedida a la Sociedad una línea de crédito de 6.000 mil euros, que se

encuentra dispuesta en 2.319 mil euros a 31 de diciembre de 2025 (no se encontraba dispuesta a 31 de diciembre de 2024).

Los intereses devengados en el 2025 ascendieron a 42 mil euros (86 mil euros en 2024).

Durante el ejercicio 2024 Banco Santander, S.A. otorgó a CEVASA un préstamo corporativo con vencimiento junio de 2031 de

12.000 mil euros. El capital pendiente de amortizar del señalado préstamo a 31 de diciembre de 2025 era de 6.881 mil euros

(11.230 mil euros a 31 de diciembre de 2024). Los intereses devengados en el 2025 han ascendido a 304 mil euros (201 mil

euros en 2024).

Asimismo, Banco Santander, S.A. tiene prestados 2 avales urbanísticos a la Sociedad por un conjunto de 517 mil euros a cierre

del ejercicio 2025 (mismo importe a cierre de 2024), que han supuesto unos gastos por comisiones de 6 mil euros en ambos

ejercicios.

Pagos de dividendos a partes vinculadas

En el año 2025, la Sociedad Dominante ha distribuido un dividendo a sus accionistas de 5.328 mil euros. En el año 2024 se

pagó un dividendo por 5.095 mil euros.

Modificación o resolución de contratos

Durante los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad no ha llevado a cabo conclusiones, modificaciones o extinciones anticipadas

de contratos ajenos al tráfico ordinario de la Sociedad con cualquiera de sus socios o Administradores o persona que actúe

por cuenta de ellos.

143

19. OTRA INFORMACIÓN

NÚMERO MEDIO DE PERSONAS EMPLEADAS POR LA COMPAÑÍA

La distribución por sexos y categorías de los ejercicios 2025 y 2024 del personal de la Sociedad es la siguiente:

CATEGORÍAS AÑO 2025

Número de empleados al

término del ejercicio

Hombres Mujeres

Alta Dirección

2 -

Otros Directivos, Rbles de Dpto y mandos intermedios

8 5

Conserjes, vigilantes y operarios de mantenimiento

3 5

TOTALES

13 10

CATEGORÍAS AÑO 2024

Número de empleados al

término del ejercicio

Hombres Mujeres

Alta Dirección

2 -

Otros Directivos, Rbles de Dpto y mandos intermedios

6 4

Conserjes, vigilantes y operarios de mantenimiento

5 5

TOTALES

13 9

CATEGORÍAS AÑO 2025

Número de empleados medio

Hombres

Mujeres

Alta Dirección

Otros Directivos, Rbles de Dpto y mandos intermedios

Técnicos titulados, gestores comerciales y administrativos

TOTALES

CATEGORÍAS AÑO 2024

Número de empleados medio

Hombres

Mujeres

Alta Dirección

Otros Directivos, Rbles de Dpto y mandos intermedios

Técnicos titulados, gestores comerciales y administrativos

TOTALES

Durante los ejercicios 2025 y 2024, la Sociedad no ha tenido personas empleadas con discapacidad mayor o igual al 33%.

144

El Consejo de Administración de la Sociedad, a 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 estaba formado por cuatro

hombres y cuatro mujeres.

INFORMACIÓN MEDIOAMABIENTAL

La Sociedad no desarrolla ninguna de las actividades con impacto medioambiental importante que se relacionan en la Ley

26/2007, de 23 de octubre, de Responsabilidad Medioambiental, a la que se refiere el RD 1514/2007, de 16 de noviembre,

por el que se aprueba el Plan General de Contabilidad.

CANTIDADES SATISFECHAS POR TODOS LOS CONCEPTOS A LOS AUDITORES DE LA SOCIEDAD.

Los auditores designados para la revisión de las cuentas anuales de la Sociedad para los ejercicios 2025 y 2024 son Deloitte

Auditores, S.L. Los honorarios por la auditoria de las cuentas anuales individuales de CEVASA han ascendido a 24 mil euros

para el ejercicio 2025 (24 mil euros para el ejercicio 2024) y para las cuentas anuales consolidadas del Grupo CEVASA han

ascendido a 21 mil euros (21 mil euros en el ejercicio 2024). Asimismo, los honorarios relacionados con la auditoría del

etiquetado y presentación de estados financieros de acuerdo con el FEUE ascienden a 19 mil euros (18 mil euros). No se han

recibido otros servicios por parte de los citados auditores.

INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ADMINISTRADORES

La Sociedad está administrada por un Consejo de Administración.

a) Inexistencia de conflictos de interés

A los efectos previstos en el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital se informa que durante el ejercicio 2025 y hasta

la fecha de emisión de este informe, los miembros del Consejo de Administración no han comunicado al Consejo de

Administración ninguna situación de conflicto, directo o indirecto, que ellos o personas vinculadas vinculadas con la sola

excepción de la abstención a participar en el debate y decisión del consejero dominical propuesto por el Banco Santander,

S.A. en las operaciones autorizadas por el Consejo de Administración respecto a esta entidad reseñadas en estas cuentas.

b) Remuneración

Las cantidades satisfechas a los administradores, sus representantes y personas con ellos vinculadas de han informado en el

apartado “Partes vinculadas” de esta memoria. No se les han concedido anticipos ni existe obligación de ninguna clase

contraída por esta Sociedad a favor de los mismos.

145

20. INFORMACIÓN SEGMENTADA

Adicionalmente a la percepción de dividendos y de intereses financieros de sus filiales las dos únicas actividades de la

Sociedad son la prestación de servicios y el alquiler de edificios industriales.

A continuación, se detalla la distribución por segmentos del importe de la cifra de negocios de los ejercicios 2025 y 2024:

ACTIVIDADES 2025

Mercados

georgráficos

Catalunya

Prestaciones de servicios

190

1) Ingresos por arrendamientos y accesorios a la explotación

190

Ingresos por dividendos de sociedades filiales

3.688

Ingresos devengados procedentes de financiación con empresas del grupo

2.857

TOTALES 6.735

ACTIVIDADES 2024

Mercados

georgráficos

Catalunya

Prestaciones de servicios

183

1) Ingresos por arrendamientos y accesorios a la explotación

183

Ingresos por dividendos de sociedades filiales

3.845

Ingresos devengados procedentes de financiación con empresas del grupo

2.872

TOTALES 6.900

146

21. INFORMACIÓN SOBRE LOS PLAZOS DE PAGO EFECTUADOS A PROVEEDORES.

Disposición adicional 3ª “Deber de información de la ley 15/2010 de 5 de julio 2010.

A continuación, se detalla la información requerida por la Disposición adicional tercera de la Ley 18/2022, de 28 de

septiembre, de creación y crecimiento de empresas y Ley 15/2010, de 5 de julio (modificada a través de la Disposición final

segunda de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre) elaborada conforme a la Resolución del ICAC de 29 de enero de 2016, sobre

la información a incorporar en la memoria de las cuentas anuales en relación con el periodo medio de pago a proveedores

en operaciones comerciales:

CONCEPTO 2025 2024

DÍAS

Periodo medio de pago a proveedores

35,73

30,42

Ratio de operaciones pagadas

36,63

32,44

Ratio de operaciones pendientes de pago

14,51

4,90

IMPORTES

Total pagos realizados

1.111

1.066

Total pagos pendientes

A continuación, se detalla el volumen monetario y número de facturas pagadas dentro del plazo legal establecido:

CONCEPTO 2025 2024

Importe total de las facturas recibidas

1.178

1.037

Porcentaje sobre el total de pagos realizados

94%

97%

Nº de facturas recibidas

1022

934

Porcentaje sobre el total de pagos realizados

97%

95%

22. HECHOS POSTERIORES AL CIERRE

Tras la fecha de cierre del ejercicio, no se han producido hechos que puedan afectar a las presentes cuentas anuales.

147

NOTA SOBRE LAS MEDIDAS ALTERNATIVAS DEL RENDIMIENTO QUE SE CITAN EN EL

INFORME DE GESTIÓN Y LAS CUENTAS ANUALES

148

En el informe anual del ejercicio 2025, bien sea en las cuentas anuales o en el informe de gestión, se incluyen determinadas

informaciones, adicionales a las contempladas en la normativa contable, que tienen el carácter de Medidas Alternativas del

Rendimiento (MAR), según definición de la European Securities and Market Authority (ESMA). La mayor parte de las incluidas

son las recomendadas para las sociedades inmobiliarias europeas con cotización bursátil por la European Public Real Estate

Association (EPRA). Estas últimas medidas se están convirtiendo en estándares internacionales y se utilizan de forma

generalizada por accionistas e inversores para comparar empresas del sector. Dichas medidas se han calculado siguiendo los

criterios y recomendaciones de EPRA (EPRA Best Practices Recommendations o EPRA BPR), que pueden consultarse en su

web www.epra.com.

Las definiciones, métodos de cálculo y propósito de dichas MAR, son los siguientes:

Medida alternativa

de rendimiento

Definición y método de cálculo

Propósito

EPRA Earnings

Ganancias procedentes de las actividades operativas

Una medida clave de los resultados operativos subyacentes de una empresa y una indicación

de la medida en que los pagos de dividendos son apoyados por ganancias

EPRA NAV (Net Asset

Value)

Valor liquidativo ajustado que incluye las inversiones inmobiliarias a valor

razonable y excluye otros patrimonios que no se espera que se materialicen a

largo plazo . Se calcula con base en el patrimonio neto de y ajustando

determinadas partidas según re

copmendaciones de EPRA.

Realiza ajustes a las NIIF NAV para proporcionar a las partes interesadas la mayor Información

relevante sobre el valor razonable de los activos y pasivos de una empresa de inversiones

inmobiliarias con una estrategia de inversión a largo plazo.

EPRA Net Asset Value

metrics (EPRA NRV,

EPRA NTA y EPRA

NDV)

El valor liquidativo (NAV) es una medida de rendimiento clave que se utiliza en el sector

inmobiliario. Sin embargo, el NAV informado en los estados financieros bajo NIIF puede no

proporcionar a los interesados

la información más relevante sobre el valor razonable de los

activos y pasivos. A medida que las empresas inmobiliarias se han convertido en entidades

gestionadas activamente, incluidas las actividades operativas ajenas a la propiedad, esto se ha

traducido en una propiedad más activa, una mayor rot

ación de activos y la financiación del

balance ha pasado de los préstamos bancarios tradicionales a los mercados de capital. Estas

medidas pretenden reflejar la naturaleza de las empresas inmobiliarias. De esta forma, los

anteriores EPRA NAV y EPRA NNNAV s

e sustituyeron por tres nuevas métricas de Valoración

Neta Patrimonial: EPRA Net Reinstatement Value, EPRA Net Tangible Assets and EPRA Net

Disposal Value

EPRA Net

Reinstatement Value

(EPRA NRV)

EPRA Net Reinstatement Value: Supone que las entidades nunca venden

activos y pretende representar el valor necesario para reconstruir la entidad

El conjunto de métricas EPRA NAV hacen

ajustes al NAV qyue resulta de los

Estados Financieros IFRS, para proporcionar a

partes interesadas información más relevante

sobre el valor razonable de los

activos y pasivos de una sociedad de inversión inmobiliaria, bajo diferentes

escenarios.

EPRA Net Tangible

Assets (EPRA NTA)

EPRA Net Tangible Assets: Supone que las entidades compran y venden

activos, materializando así ciertos niveles de impuestos diferidos inevitables.

EPRA Net Disposal

Value (EPRA NDV)

EPRA Net Disposal Value: Representa el valor de las acciones bajo un escenario

de liquidación, donde impuestos diferidos, instrumentos financieros y ciertos

otros ajustes son calculados en toda la extensión de los pasivos, neto de

cualquier impuesto resul

tante

(i) EPRA Net Initial

Yield (NIY)

Ingresos por alquileres anualizados basados en las rentas contradadas rn ls

fecha de cierre del balance menos los gastos operativos no recuperables de los

arrendatarios, divididos por el valor de mercado de la cartera (de las inversiones

inmobiliarias) inc

rementado con los costes estimados que tendrían

compradores por adquirir la cartera.

Una medida para comparar carteras inmobiliarias. Esta medida pretende hacer más fácil a los

inversores comparar una cartera X con una cartera Y.

(ii) EPRA 'topped-up'

NIY

Esta medida incorpora un ajuste al EPRA NIY respecto a periodos sin renta en

contratos de alquiler u otros incentivos vigentes en los arrendamientos, tales

como como períodos de alquiler y descuentos

EPRA Vacancy Rate

Valor estimado en rentas perdidas de imputables a las superfícies no alquiladas,

dividido por las rentas estimadas para toda la cartera

Una medida del % de pérdida de rentas que representa el espacio no alquilado de la cartera

inmobiliaria en oferta

149

EPRA Cost Ratios

Costes operativos y de gestión/administración de la cartera (excluyendo los

imputables a las superficies desocupadas), dividido por las rentas totales de

alquileres

Una medida que permite medir la magnitud relativa de los costes operativos de la empresa

EPRA CAPEX

discloruse

Cuadro que muestra las inversiones realizadas por la empresa en actualización y

mejora de su cartera y por nuevas adquisiciones

GAV (Gross Asset

Value)

Valor de mercado de la cartea inmobiliaria exluyendo costes de transacción

GAV (Gross Asset

Value) including

transfer costs

Valor de mercado de la cartea inmobiliaria incluyendo costes de transacción

EBITDA (Earnings

Before Interest,

Taxes, Depreciation

and Amortization)

Beneficio total ajustado excluyendo gastos por el impuesto sobre las ganancias

(Impuesto sobre Sociedades), corriente y diferido, intereses, amortizaciones y

resultados imputables a variaciones de valor de los activos.

Indicador de beneficios operativos identificados como çlos beneficios del grupo considerando

solo los procedentes de la actividad productiva y eliminando el efecto del endeudamiento.

Like-for-Like Rentas

Importes de las rentas por alquileres incluidas en la partida “Importe neto de la

cifra de negocios” comparables entre dos periodos. Para obtenerlas se excluyen

las rentas procedentes de inversiones o desinversiones hechas entre los dos

peridodos y otras a

típicas como las indemnizaciones por rescisión anticipada de

contratos de alquiler.

Permite comparar, sobre una base homogénea, la evolución de los ingresos por rentas de un

activo o grupo de activos.

Like-for-Like

Valoración

Importes de las valoraciones de mercado (exluyendo los costes de transacción)

exxluyendo los activos adquridos o endidos entre dos periodos.

Permite comparar, sobre una base homogénea, la evolución de la valoración de mercado de la

cartera inmobiliaria.

Loan to Value Grup o

LTV Grup

Calculado como el resultado de dividir el endeutamento financiero bruto,

minorado por el importe de las partidas "Préstamos y otros deudores con

intereses", "Inversiones Financieras", “Efectivo y otros medios líquidos

equivalentes” y determinados"Activos

Financieros no corrientes" relacionados

con el endeudamiento, tales como depósitos a largo plazo pignorados en

garantía, entre la valoración de mercado de la cartera de activos del Grupo

incluyendo los costes de transacción.

Permite relacionar el endeudamiento financiero neto con la valoraicón de los activos en

cartera del Grupo.

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DEL INFORME FINANCIERO ANUAL INTEGRADO DEL EJERCICIO

TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 (GRUPO CEVASA)

Los miembros del Consejo de Administración de “Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A.” declaran que, hasta

donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales individuales de “Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A.”

(balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria,

que se acompañan con una nota aclaratoria sobre medidas alternativas del rendimiento -MAR-), , correspondientes al

ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2025, formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de 25 de

marzo de 2026 y elaboradas conforme a los principios de contabilidad que resultan de aplicación, ofrecen la imagen fiel del

patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de “Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A.”, y que el

informe de gestión complementario de las cuentas anuales individuales incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados

empresariales y de la posición de “Compañía Española de Viviendas en Alquiler, S.A.”, así como la descripción de los

principales riesgos e incertidumbres a los que se enfrentan.

__________________________

María Vaqué Boix

Presidenta

__________________________

Donato Muñoz Montes

Consejero Delegado

__________________________

Manuel Valiente Margelí

Consejero

__________________________

Blanca Bofill Vaqué

Consejera

__________________________

Juan Babio Fernández

Consejero

__________________________

Bru Pellissa i Vaqué

Consejero

__________________________

Montserrat Guillén i Estany

Consejera

__________________________

Ana Ribalta Roig

Consejera